迪士尼：拆分ESPN将带来增长

导语：迪士尼公司当前股价停滞不前，本文分析拆分旗下ESPN对公司股价将带来的积极影响。本文来源seeking alpha，由华盛学院林海翻译。

华特迪士尼公司（NYSE:DIS）股价多年来一直保持增长，但过去几个月股价开始原地徘徊。股价停滞不前的原因是旗下体育有线电视网络（ESPN）拖累了整个公司。也许分拆ESPN真能帮助迪士尼突破120美元的高点。

​​​​​​​

近年来，随着各种流媒体的相继出现，且用户对大型体育节目的关注下降，ESPN的订阅用户开始不断流失。相比之下，公司旗下的主题乐园及影视娱乐业务仍表现强势。有人会认为，保持公司的业务完整有利于进行分散化投资。但在激进投资者眼中，公司的有线电视业务一直在“拖后腿”。公司旗下的消费产品（如玩具）、影视及主题乐园即可构成不错的业务组合。

在此，笔者预测未来可能存在激进投资者或者迪士尼自身采取激进措施，导致迪士尼拆分其有线电视业务，这可为公司带来约40%的营收。有线电视业务拆分后公司股价会上涨。

著名演员John Malone曾对迪士尼的未来发展作出预测。他认为,“迪士尼未来将会拆分旗下ESPN业务，最终，ESPN可能会流入美国的经销商手中并受到经销商的保护”。因为运营开支过大，迪士尼难以持续运营ESPN。大多数人赞同Malone的说法，至少觉得迪士尼需要摆脱ESPN这一重担。一份花旗会议调研称，84%的与会者认为迪士尼对付费有线电视领域的管理存在不确定性，这一不确定性让投资者对迪士尼股份敬而远之。

拆分ESPN业务后，迪士尼公司的业务组合将具有吸引力，尤其是凭借其在消费市场上的优势，公司将成为不错的投资标的。比如，苹果公司（NASDAQ:AAPL）就想更多参与消费市场。另一种选择是迪士尼可自由地探索新市场，比如收购奈飞公司（NASDAQ:NFLX）的流媒体业务，或者收购玩具制造商乐高公司（Lego）。

而持反方观点的人认为，迪士尼可将ESPN赚取的现金流投入其他业务或者用于股份回购和派发股息。当前，公司的CEO罗伯特艾格（Bob Iger）将于明年卸任，新CEO上任之前，迪士尼不太可能有大的举动。也许在那之前，ESPN已经开始好转也说不定。目前ESPN仍通过广告获取不菲收益，而当前其用户数量已经到了低点，或许新CEO上任之时，这种糟糕的情况已经终结。同时，ESPN也有一些增长动力，例如将体育节目加入小型电视网络和流媒体中。同时，通过收购视频流媒体公司BAMTech，迪士尼已开始直接向用户传递内容。

迪士尼仍是推荐长期持有的标的公司之一，公司业务多样化发展，并在多个消费市场上占据着稳固位置。笔者认为未来分拆ESPN后的迪士尼具有极大吸引力，分拆ESPN将同时成为公司增长的核心动力。鉴于分拆ESPN需要一段时间才能达成（待公司现任CEO艾格卸任而新CEO需要几年的时间站稳脚跟），投资者期间可持续观望再作决策。

免责声明：本文仅供参考，并非投资建议，我们将竭力提供专业可靠的信息。转载请注明来源，本公司将保留所有法律权益。