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美光科技:眼见才能为实

2016-12-22 12:25

昨夜,美光盘后发布了最新季度财报(2017财年第一季度),该季收入39.7亿美元,每股收益0.32美元;而此前分析师的预计收入为39.5亿美元,每股盈利为0.28美元。美光预计下季度收入在43.5亿至47亿美元之间, 每股收益在0.58到0.68之间;分析师预计为41.3亿美元及0.46美元。本财季业绩与下一财季预告均超出预期。发布财报后,美光盘后大涨7%。

美国美光科技公司(NASDAQ:MU)成立于1978年,是全球最大的半导体储存及影像产品制造商之一。公司产品包括NAND闪存、动态随机存取存储器(DRAM)、NOR闪存、混合存储立方体(HMC)、多芯片封装等。2012年美光收购尔必达,公司成为仅次于三星的全球第二大DRAM芯片制造商。

乐观之余,投资者还应关注以下几个关键点。

毛利

回顾上季度财报,美光收入为32亿美元,环比增长11%, 是公司两年来收入首次环比正增长。 同样令人兴奋的是,毛利率从17%上升至18%。而且,公司投资者对DRAM价格上涨感到乐观。

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在上一次业绩电话会议上,公司管理层暗示了库存减少,以及DRAM 和NAND的供需关系改善的积极因素。考虑到管理层倾向于低估和过度交货,看多公司的投资者确实应该感到兴奋。 然而,古语说“眼见为实”。 如果定价正在改善,就意味着公司整个业务的有效收入增加和利润率的持续提高,公司能够提供毛利20%以上的可持续利润,这样才能说服那些质疑公司的投资者。

收购华亚科技

美光在本月早些时候收购了台湾芯片制造商华亚科技(Inotera)剩余67%股权。 该交易是在美光与西部数据竞购闪迪(SanDisk)失败后宣布的。 因此,美光收购华亚的交易更像是防御性质的,并不是最优选择。美光在DRAM上做了一个大赌注,不过现在看起来赌注要兑现了。

在收购华亚科技之前,DRAM占美光总收入的60%,高于第二季度的54%。 DRAM价格希望能够持续改善,要不然美光在华亚科技上下注的40亿美元可能就打水漂了。但价格的改善是不确定的。因为美联储鹰派加息以及强势美元回归可能会造成全球经济下行,这对DRAM和NAND主要的下游产品商——个人电脑以及智能手机等产品的销售来说并不是什么好兆头。

当然了,并不是说要做空美光,只是接下来公司需要继续保持目前的增长势头,继续改善毛利,才能逐渐打消观望投资者的顾虑。

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