实时市场-三法则：PPI、工业生产、抵押贷款

美国主要指数持平

医疗保健引领标准普尔板块涨幅;能源最弱群体

欧洲斯托克600指数~持平

美元上涨;比特币上涨>1.5%;黄金~持平;原油下跌>1%

美国10年期国债收益率跌至~4.44%

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三法则：PPI、工业生产、抵押贷款

周三公布的三份经济报告一方面提供了通胀和抵押贷款需求降温的消息，另一方面提供了工业产出和住房贷款融资成本升温的消息。

第三次主要是对6月份通胀的分析，为关税战时期的价格增长描绘了又一笔。

美国劳工部的生产者价格指数（PPI）USPPFD=ECI追踪美国公司在象征性工厂门口获得的商品和服务价格，上个月没有变化，而5月份上调后的涨幅为0.3%。

经济学家预测增长0.2%。

PPI同比降温，下降40个基点至2.3%，低于共识20个基点。

不包括食品、能源和贸易服务在内的核心PPI当月没有变化，同比下降至2.5%，使该指标仅为这一难以捉摸的目标的0.0%;例外是工资增长，这至少支持了消费者支出。

进一步挖掘，服务业下降0.1%限制了总体数据的涨幅，而商品业上涨0.3%，这将是关税效应的早期证据。

Nationwide Financial Markets经济学家奥伦·克拉奇金（Oren Klachkin）写道：“在今天的PPI数据中，关税传递是显而易见的，但总体生产者价格通胀仍然比几个月前关税开始推出时许多人的预期要低。”“我们仍然认为，大部分关税传递还在前方，可能会发生在夏季和秋季。然而，由于公司可以使用许多战略，转嫁可能低于最初的预期。"

该报告似乎没有改变降息预期。

金融市场目前预计，美联储7月份政策会议结束时降息25个基点的可能性很小，只有2.6%，最快9月份降息的可能性为54.3%。

其次，根据美联储的数据，上个月工业产出USIP=ECI增长了0.3%。

这比经济学家预测的0.1%的微薄涨幅更为强劲，并且站在5月份数据的肩上，从-0.2%上调至不变。

制造业产出放缓至0.1%，但估计读数持平。

在表面之下，在创纪录的热浪影响了该国大部分地区的一个月里，公用事业产出激增2.8%，抵消了机动车辆/零部件下降2.6%。

产能利用率USCAPU=ECI（衡量经济衰退的指标）升至77.6%，略高于共识的77.4%。

尽管如此，万神殿宏观经济学首席美国经济学家塞缪尔·汤姆斯（Samuel Tombs）认为，该报告的实力更多是昙花一现，而不是趋势，他写道，“所有前瞻性调查都表明今年下半年制造业产出将再次下降。"

汤姆斯补充道：“制造商甚至提前一个月也无法了解其成本或进入海外市场的机会。”“即使避免下个月贸易战进一步升级，考虑到美国政府未来征收关税的风险，海外企业从现在起也会犹豫与美国生产商签署合同。"

根据抵押贷款银行家协会（MBA）的数据，最后的结果是，上周住房贷款融资成本大幅上升，导致抵押贷款需求下降10.0%。

30年期固定合约平均利率USMG=ECI上涨5个基点，至6.82%，为三周内最热门的印刷品。

MBA副首席经济学家乔尔·坎（Joel Kan）表示，这一走高与上周美国10年期国债收益率的上涨如出一辙，这“部分原因是人们重新担心关税对经济的影响”。

这一上升足以导致购房贷款申请下降11.8% USMGPI=ECI，被认为是最具前瞻性的住房指标之一，而再融资需求USMGR=ECI占抵押贷款活动总额的41.1%，下滑7.4%。

菅直人补充道：“购买申请仍然对不确定的经济前景和利率波动敏感，并降至5月份以来的最低速度。”

30年期固定利率在过去12个月经历了过山车式的旅程，目前仅比一年前同一周的水平低5个基点。

在同一时间段内，购买和再融资需求分别增长了13.7%和25.2%。

（斯蒂芬·卡尔普）

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MBA https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/akpexadqyvr/mba.png