分析-随着折扣压力加深，诺和诺德面临减肥价格战的风险

分析师、投资者担心肥胖药物市场出现价格战

Novo在特朗普压力下降低Wegovy价格以赢得现金支付的患者

2026年警告后股价下跌逾15%

首席执行官：短期价格因量而痛苦，销售增长

葛兰素史克表示，普洛斯-1市场“非常拥挤”

作者：Maggie Fick、Jacob Gronholt-Pedersen和Bhanvi Satija

伦敦，2月4日（路透社）--分析师和投资者表示，丹麦肥胖药物制造商诺和诺德的NOVOb.CO新任首席执行官有可能在一场破坏性的价格战中处于失败的一方，因为“前所未有”的价格压力迫使其削减其重磅药物Wegovy在美国的成本。

与美国竞争对手莉莉·LLY.N一样，Novo在美国总统唐纳德·特朗普的压力下被迫在其最大市场降价，上个月以注射剂的折扣推出了Wegovy药丸，以吸引自费客户。该公司股价周三下跌17%，此前该公司警告今年收入和利润将下降多达13%。

去年，诺沃失去市场领先地位后，该公司首席执行官迈克·杜斯达尔（Mike Doustdar）接任该公司首席执行官，他表示，诺沃将接受短期痛苦来提高销量，并认为从长远来看，降低价格将带来回报。但投资者警告称，在与市场领头羊礼来公司（Lilly）的任何一场抄底竞赛中，情况可能会更糟。礼来公司周三公布了更为乐观的前景。

持有Novo和礼来股票的联合投资公司（Union Investment）投资组合经理马库斯？曼斯（Markus Manns）表示：“真正的危险来自两家公司争夺市场份额的潜在价格战，这将是一个没有赢家的局面。”

“不能保证降价会得到回报。"

继2021年推出Wegovy和2023年礼来竞争对手Zepbound推出后，注射剂药物在药店的零售价约为每月1，000美元。面对美国降低成本的政治压力，再加上越来越多的人自掏腰包而不是通过医疗保健计划付款，它们现在在公司网站上出售，起价为149美元至299美元。

Novo指出，为了补充注射剂，刚刚推出的Wegovy药丸的处方药高于预期，该公司被迫缓解投资者对价格下跌会削弱收入和利润率的担忧。其周三传达的信息是：“请耐心等待”。

Doustdar告诉记者：“我们对未来非常乐观，但必须认识到，短期内降价会对我们的财务状况造成影响。”他补充说，这将有助于Wegovy在礼来注入Zepbound时取得进展。

根据一份分析师报告中引用的MQVIA数据，截至1月23日的一周，Zepbound注射剂处方总数为469，000份，而Wegovy注射剂和口服处方总数约为257，000份，该报告没有记录一些口服处方。

Zepbound具有临床优势，其减肥效果比Wegovy注射剂更高，而Wegovy的药丸在试验中比礼来公司自己的药丸提供了更好的减肥效果，礼来公司预计将于四月份获得批准。

“没有人预料到会有如此大的压力”

一些投资者曾欢迎杜斯特达尔迅速采取行动，更有力地解决美国经济表现疲弱的问题，但现在他们质疑这将带来多大的痛苦。

诺和诺德股东ATG Healthcare的投资组合经理卢卡斯？卢（Lukas Leu）表示：“诺和诺德此前已经表示，这场规模游戏需要时间来体现。”他表示，一个关键问题是，管理层在他们的指导下有多保守。

“但没有人想到会有这么大的压力。"

“我们看到成交量对较低价格的反应……但实际上，价格下跌导致美国（今年销售额）下降”，首席财务官卡斯滕·蒙克·努森（Karsten Munk Knudsen）周三告诉分析师。

GLP-1市场“非常拥挤”

Union Investment的Manns指出，Novo和Eli Lilly的估值似乎仍将是双头垄断市场，拥有多年来强大的定价能力和不断扩大的利润率。

然而，所谓的普洛斯-1药物市场的竞争越来越激烈，而更广泛地转向消费者驱动的现金支付渠道使价格点变得更加敏感。

“现在就在普洛斯-1上..我认为会非常拥挤，”英国制药商葛兰素史克. L首席执行官卢克·米尔斯（Luke Miels）周三表示，并补充说，该公司将继续关注肥胖的下游影响，如肝脏疾病。

竞争的形式是模仿型的GLP-1减肥药物复合版本-Novo估计有多达150万美国人服用这些药物-很快就会来自辉瑞PFE. N和安进AMGN. O等其他主要制药商，这些制药商可能会在2028年推出竞争对手的产品。

伯恩斯坦（Bernstein）分析师考特尼？布林（Courtney Breen）表示，鉴于诺沃在竞争中落后于礼来，在目前的竞争形势下降价是有风险的。

她说："如果你在市场上处于领导地位并不断增长，那么达成降价协议和政府渠道的推进是有意义的。"

“如果你正在失去份额并且已经面临同比下降，那就没有意义了。"

然而，杜斯达尔反驳说，较低的价格将意味着年底销量将增加。

“如果你从事产品供应和制造工作，你将生产比2025年更多的盒子。这就是增长，”他说。

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（Maggie Fick在伦敦、Jacob Gronholt-Pedersen在哥本哈根和Bhanvi Satija在伦敦报道; Stine Jacobsen在哥本哈根补充报道; Adam Eisdan和Elaine Hardcastle编辑）

（（maggie. fick@www.example.com;+44 7890 916706;））