“特朗普的药房”降低减肥药价格--这对诺和诺德和礼来意味着什么

TradingKey --继与辉瑞和阿斯利康达成协议后，所谓的减肥药物“双胞胎巨头”--诺和诺德和礼来--现已与特朗普政府达成定价协议。这标志着特朗普在“最惠国”政策下推动将美国药品价格削减高达90%的最新举措，并打破了医疗保险不涵盖肥胖药物的长期先例。

据美国政府称，新协议将大幅降低患者的减肥药物成本，使价格从每月500至1，000美元降至149至350美元。

政府宣布，诺和诺德和礼来公司生产的注射性GLP-1药物将打折并扩大覆盖范围，允许患者通过新推出的TrumpRx直接面向消费者平台直接从制造商购买。

这些注射剂的平均价格约为每月350美元，预计未来两年价格将进一步降至每月245美元。

对于尚未上市的口服GLP-1药物，政府透露，它们的价格将为每月150美元，由于其便利性，显着提高了可及性。

11月7日星期五，在美国市场开盘前，诺和诺德和礼来公司的股价均小幅走低，这反映出投资者对降价感到不安，尽管有可能更广泛的患者接触机会。

其核心是价格和数量的再平衡，投资者质疑“低价、大批量”策略是否能真正推动这些制药领导者的未来增长。

TD Cowen分析师表示，降价将造成近期阻力，尤其是在与竞争压力相结合的情况下。

但他们补充说，从中长期来看，这种权衡可能会通过大幅增加的销量来平衡。

加入特朗普的“最惠国定价”计划最直接的影响是诺和诺德的Wegovy和礼来公司的Zepbound等普洛斯-1药物的保险范围急剧扩大。

政府官员估计，大约10%的医疗保险受益人（数千万美国人）将有资格接受这些治疗。

此外，自付费用的减少将降低自费患者的障碍，可能会加速42%的美国肥胖成年人（代表着大约1亿人口的市场）的采用。

医学专家对这一消息表示欢迎。一位专家表示，在宣布这一消息之前，减肥药物的获取正朝着错误的方向发展。这就是为什么这项协议是一个好消息。

德意志银行分析师预计，礼来公司的口服GLP-1候选药物奥福利普罗隆的每月治疗费用限制在150美元，可能会为约1500万美国患者提供治疗。

礼来公司首席执行官戴夫·里克斯（Dave Ricks）指出，目前约有800万至900万美国人使用GLP-1药物。有了医疗保险的覆盖，可能会有多达4000万新符合条件的患者进入市场，这可能会促使更多商业保险公司效仿。

除了扩大患者覆盖范围外，两家公司还将获得为期三年的关税豁免--在保护主义和供应链成本上升的时代，这是一个重大优势。

从公共关系的角度来看，这些协议增强了Novo和Lilly的社会责任形象，加强了长期品牌资产。

不过，单价的大幅下调将不可避免地压缩利润率，给近期盈利带来压力。投资者将密切关注每家公司如何平衡定价压力与长期竞争力和销量增长。

与礼来公司相比，诺和诺德可能更容易受到这种新定价环境的影响。

曾经是欧洲最有价值的公司，Novo的股价在2025年已经暴跌了45%以上，因为它在关键的美国市场上输给了礼来。就在本周，诺沃在2025年第四次修订了全年指引，理由是需求疲软和生产挑战。

美国银行指出，礼来公司的新闻稿称，价格让步“没有刚刚在白宫新闻发布会上讨论的那么繁重”，这表明最终条款对礼来公司来说可能是一个很好的权衡。美国银行维持其买入评级和950美元的目标价，没有调整财务预测。