港股早一周 | 投行将阿里纳入购买名单 后市需密切留意外围消息

上周市况：美股新高后有投资者卖出避险 阿里巴巴有助港交所吸引IPO

美国零售销售在感恩节假期及黑色星期五传出喜讯，网上购物销费破纪录达到74亿美元，按年增加19.6%。估计实体店的销售会略为下降。各大型零售企业沃尔玛、Welmart、Target 及BestBuy 等亦加大及扩充电子商务平台上之业务。

以配合客户对网上购物的潮流。在感恩节假期当日，部分实体店也见人流。反映出市民对外出消费习惯也有改变。而零售企业对客户选用网上或实体店消费也表示欢迎，重点是继续及加大消费。

美国总统特朗普表示，跟中方的贸易协议可以推迟至2020年，总统大选之后，始达成协议或签署。再加上有意向法国、巴西及阿根廷加征关税，言论令投资者恐慌。美股三大指数在（3 日）周二早段大幅低开，道指最多跌457点，而标普及纳指亦跟跌超1.3%及1.5%。

美股三大指数在假期前夕齐创出52周历史高位。踏入12月，已出现调整，连跌三日，而早前乐观的情绪已见收歛。如以短期目标而言，多方面已经达标。在11月下旬连续多日创新高时，已有投资者逐步沽货获利，以避风险。

也相信美股之强势并不会因此调整而有所改变，估计调整过后，或到圣诞假期前后，定可再重拾升轨，再向高位推进。在短暂的调整过程中，已见有部份资金流入债券市场避险。

内地国家统计局公布11月份官方制造业采购经理指数 PMI 为50.2，远好过预期49.5及10月份49.3。为自5月以来首次重上50点以上扩张区，更创出近8个月高位。同月非制造业PMI 为54.4，比10月份52.8略见回升，更升至自4月份以来最高。

财新同公布11月制造业 PMI 51.8，连升5个月，为自2017年以来最高。数据反映各企业经济活动稍见复甦。更齐优于预期，在连续几个月下沉后，突然造好，要小心留意。

年初的3月，也曾经反弹急升，唯随后几个月都未见有力重上扩张区。所以要继续留意地方政府推出政策能否到位。企业是否全面复甦？抑或是仅大型企业复甦，其他仍未有能跟上。

有消息指出，在2020年首季，内地将会推出综合交易账户机制，主要是方便在国内开设资产管理公司，可以透沪深港通进行交易，而经纪交易商亦可以同时为多个客户统一交易。在成本及时间上，皆可以节省及减少。

相信可以刺激淡静的成交量，亦同时为未来MSCI 提升A股权重行前一步。

早上工信部公布，年内首10个月，内地软件业务5.79万亿元人民币，跟去年同期比较增长15.2%，整体盈利7,342亿元人民币，同上升11.9%。数据带动科技股、芯片股及5G概念等板块齐造好。

在过去的10年中，环球金融市场此起彼落，也造就出各地方的交易所市值急增后再倍增。当中以伦敦证交所以超过6.6倍的增幅冠全球。其次为洲际交易所亦急增5.5倍。

唯（388）港交所仅增长过倍，相比之下，似欠失色。但回报约1.3倍，股价累计升幅77%，期内盈利亦有近6成半的增长。而港股市值亦由10年前不足17万亿元上升至超过36万亿元。

年内到香港交易所申请上市的企业超过130家，减少17.5%，集资金额少于1,800亿元，跌幅更超过两成半。（9988）阿里巴巴能成功在香港作第二市场上市。相信已吸引很多正在美国上市的中概股，回流香港上市。

因为年内美国对中资股到当地上市，大幅收紧条例。正在上市的企业会计报告也越趋严紧。这对香港交易所也有所得着。可以支持日渐萎缩的成交额。更可以支持香港的金融市场。

昨日再有投资银行上调（9988）阿里巴巴目标系至252元，跟现时192元比较，仍有超过3成的上升空间，并纳入购买名单。主要原因为在纳入沪深港通成为买卖股份，或可吸引超50亿美元追捧。

预期阿里巴巴可成为增长速度最快的大型企业。12月5日早上股价企稳，4日更跌穿190元，低见188.50元。相信是获利回吐的缘故。

本周焦点—（1330）绿色动力环保集团

集团主要业务为从事生活垃圾焚烧发电厂之投资建楼设、营运管理、技术硏发、维修和核心配套的供应及专业顾问咨询等。并以 BOT 或 PPP 特许经营权模式，为城市垃圾处理提供解决方案。是属于内地新高技术和可再生能源的企业，母公司为北京市国有资产经营有限责任公司。

同时亦在上海证券交易所上市。为国内首家垃圾焚烧发电的 A+H 上市公司。

行情来源：华盛证券

2019年度第三季业绩为营业额上升52.3%至12.53亿元人民币，股东应占盈利增长19.7%至3.23亿元人民币。截至6月30日止之半年度业绩营业额7.95亿元人民币，增长54.1%，股东应占盈利2.17亿元人民币，上升20.4%。期内整体毛利率下降8.5个百分点至53.6%。

重点业务可分为建设项目，主要透过第三方负责设计、建筑和服务供应商而建立垃圾焚烧发电厂。其次营运项目为接收、储存及利用输送系统处理垃圾、再焚烧垃圾及处理烧剩或残留废料之处理系统。

集团利用国产化专业技术处理。在成本、技术及环保上取得绝对优势，焚烧垃圾所产生的能源，以供发电供热用途。同时严格处理烟气问题，以确保二恶英在排放中，达到严格的环保标准。

集团为国内最早期从事垃圾处理或焚烧的企业之一。目前已在多个城市展开垃圾综合治理合作。当中包括江苏、淅江、山东、湖北、贵州、山西、广东、北京、河南、四川及黑龙江等20多个城市或自治区内，合共拥有超过50个 BOT或 PPP特许经营的垃圾处理项目。

数量为国内同业排行首位。可于现价3.13元附近吸纳，中长线可见4.60元，跌穿2.70元止蚀。

后市展望：数据显示12月美股上涨概率大 港股操作需密切关注外围消息

美国调查机构 ADP 公布11月份私人职位增加6.7万个，远少过预期15万个及10月份经修定后的12.1万个。为自5月份以来最细增幅，数据反映劳工市场逐见收缩。同月 ISM 非制造业指数回落至53.9，同差预期54.5及10月份54.7。反映出服务业增长开始放缓。

近日在芝加哥期权交易所内的波动指数急升近4成，由低位的11.54急升上15.96。期内正好是美股连跌三日的时候。这波动指数也被市场称之为恐慌指数。

当投资者感到股市将会大幅下跌，或极为波动。就会利用这个期权去对冲正股。或是认为股市有大跌空间，就会追入 VIX，以作为一个短线投机动作。也表示美股跌幅越大，波动指数急升的机会更大。这也是这个期权不同的地方。

联储局继续在市场进行回购，28日的发行规模增加至250亿美元。而42天同时按市场需求而增加至425.5亿美元，远超过上次的总数490.50亿美元。根据以往纪录，12月为美国股市最强劲的月份。而今年三大指数升势也极为亮丽。

由年初一月份到目前为止，纳指升幅超过三成，标普也有25%的升幅，而道指亦有两成的升幅。再加上12月份为较大升幅的月份，估计2019年美股定可交出优于预期的成绩，再次领先环球多国股票市场。

人民银行跟外汇管理局齐简化实体合格 QFII 和人民币合格RQFII 境外机构投资者进入债券市场之程序，允许债券客户直接跟银行债券市场内的债券进行非交易过户，资金更可直接互通。再加大开放金融市场。国际投资机构到11月止，合共持有18,706亿元人民币债券。

11月份增持国债310亿元人民币，银行债券264亿元人民币，其余为企业债劵，合共增持645亿元人民币债券。比10月的116亿元人民币急增4.6倍，更连续12个月增持。

日前财政部通报年内至11月止，地方政府发行债券4.32万亿元人民币，当中有超过3万亿元人民币为新增债券。年内目标也差不多完成。整体利率轻微下降至平均利率约3.47%。年期亦比前延长，及增加15年、20年及30年期等债券。

期内流动性亦因为数量或金额皆有所增加，而比前更完善。近日因中美协议内出现变卦，加上近年尾，有个别企业债券出现违约问题，造成人民币汇率转弱。早上低见7.06，创出自10月30日后的低位。如问题没有进一步改善，有机会再试低位。

国际货币基金组织 IMF 发表报告，目前香港的经济稍见回落，但预期明年可以由私人消费带动经济复甦。同时认为金管局的联系汇率制度非常稳健，更可以支持本地金融体系的穏定性。在近期弱势的不利环境下，定有能力抵御任何外来冲击。

有港府官员表示，年内可能出现财政赤字。本港上次出现，为发生沙士问题的2003/2004年度。当时恒指并无因此而下跌，反而倒升。当时恒指内约有四成占香港经济。但今日，恒指成份占本地经济不足两成半，中资企业已占超过五成半，余下为国际业务。

固此，恒指因财赤出现而急挫机会不大，反而受外围或本土经济差而下跌的机会更大。

恒生指数上星期累计跌1300点，更曾低见26203，创出月内低位。如以整个11月份计算，仍要跌590点，月内上旬曾高见27900，创近3个月高位。唯在（4日）因外围拖累下，恒指大幅急挫，更曾跌破26000关口，低见25995，创近两个月低位。

而日平均成交金额也仅维持在800亿元附近。由于社会动荡持续，未见平息，加上仍要观望中美就贸易问题之间的协议，会否再生枝节。

估计未来市况仍会波动，更有机会再下试低位26000关口。港股持续弱势，更受外围消息主导，投资者也不敢过份进取。唯有继续留意外围变化，及能否穏守26000关口，始再作定夺。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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