中国平安和伯克希尔的比较一（保险资金负债篇）

中国平安和伯克希尔都是金融和保险航母。这两家公司有着明显的相似又有着明显的不同。他们都属于世界前两大经济体的旗舰金融公司，平安和伯克希尔都有着辉煌的历史，但在经营方面又存在一些不同。

我们今天从综合保险集团三个方面的来分析下，这三个方面是：保险资金负债端，保险资金投资端，控股经营方面。今天先关注第一部分：

保险资金负债端：

首先看伯克希尔：伯克希尔旗下的保险公司：主要是GEICO保险（政府雇员保险公司），通用再保险公司、BHRG(旗下再保险业务集团)和BH Primary(混业独立经营保险集团)。其保费来源基本都是财险（包括车险）和，巨灾保险，再保险，意外险这些，寿险很少，这种负债使得伯克希尔的负债成本较为可控，意外险和财险具有消费性质，如果在一定时间没有出险，保费全部归保险公司，没有长期压力。这些企业能够经常获取承保利润（保费减去理赔加费用）如图所示：

这就使得巴菲特获取浮存金的成本基本为负，再加上其天才的投资能力更是如虎添翼。当然这些年自然灾害频发，也使得伯克希尔承担了很大压力。

再来看中国平安：平安作为综合的保险集团，旗下有平安寿险，财险，养老险，健康险，这些子公司都是业内领先的保险公司，平安寿险获取保险资金是存在成本的，因为其中有很多分红型，理财型的保险，这个成本应该是在5%以内，因为5%是平安保险资金假设并锁定的投资收益率，只有5%以内的资金成本才有息差空间，年报显示平安寿险有利差收益，当然还有可观的剩余边际摊销之类。

而财险综合成本率为96%左右，也就是说，财险是具有承保利润的，只是利润比较少，而养老险，健康险的资金成本也要低于5%才行，目前看还能做到，未来有不确定性。

总之，平安保险资金总成本应该要高于伯克希尔，但还能接受（整体低于5%），因为平安获取的浮存金高达3万亿人民币，从而构成了一个3万亿的保险资金投资组合。还通过这些资金构建了规模庞大的控股子公司和各种创新业务，这是平安利润的重要源泉。

下一篇重点讲解伯克希尔和平安的保险浮存金投资组合管理，敬请关注