新店半天遭买爆,如何看好市多的中国之旅

2019-08-28 17:51

编者注:全球第二大零售超市好市多(COST) 中国大陆地区首家门店昨天开业,火爆程度令人意外,以下简析。

作者/华盛学院林海

作为美国最大的连锁会员制仓储超市,好市多终于迎来中国首家门店的开业。昨日位于上海闵行区的首家门店开张,开业仅半日,官网就被迫发布通知称将暂停营业。受开业人气爆满影响,昨日公司股价大涨5%至292.38美元,创出了记录新高。

行情来源:华盛证券

首店开张:低价爆款,半日被买爆

开业半天不到,Costco闵行超市宣布被迫停业,很明显是被上海消费者买爆了。新店位于上海闵行区,占地总面积达2万平方米,购物面积达1.4万平方米,采用美国Costco标准规格的一层楼面,拥有27个大品类、近4000个单品的商品。

针对这次首店开业,公司推出了全球最低会员费,促销价只要199元/年;与公司美国本土的策略一致,以低价吸引用户,首日给出大量实惠,部分展示商品甚至低于市场价30%-60%,1448元的茅台、919元的五粮液、119元两斤装的西冷牛排、25.9元30枚的草鸡蛋,买到即是赚到,因此不难理解消费者的热情。

资料来源:公开网络,华盛证券

降毛利让利消费者,以会员带利润

门店的火爆背后是公司独特的运营模式,作为会员制量贩零售商的创始者,公司在门店运营方面与众不同。

会员通过缴纳固定会员费,就可以购买到市面上性价比最高的商品,对消费者而言可以买的越多实惠越多,这种模式使公司用户及市场规模快速增长。

从盈利结构上,公司收入主要来自商品销售收入及会员制收入,最近期的2019财年第三季度财报显示,季度净收入为339.64亿美元,同比增长7.4%;实现净利润9.06亿美元,同比增长20.8%。而会员费收入为7.76亿美元,占净利润的比例超过85%。查看历史数据,可知公司75%的利润都来自于会员费,且公司卖商品所获得的毛利率是几大零售商里最低的,只有11%左右。简而言之,卖商品基本上是不赚钱,让利于消费者,只求收回成本。

资料来源:公开网络,华盛证券

中国之行:后劲十足,冲击山姆会员店

基于以上模式,好市多快速成长,每5年会员费涨价一次会员规模也稳步提升。1983年成立2009年公司已是美国第三大、世界第九大零售商。目前,好市多在全球七个国家设有超过500家的分店,其中大部分都位于美国境内,加拿大则是最大国外市场。2018年总付费会员已稳步增至5160万,最新19财年Q3增至5310万,Gold Star(个人使用)卡占大多数。同时维持非常高的会员续订率,美国和加拿大为90.7%,在全球范围内为88.3%。

资料来源:公司官网,华盛证券

进入中国市场,公司获得大体量用户的同时,也面临对手的强劲竞争。约2个月在公司上海店大约15公里外,美国老对手沃尔玛旗下山姆会员商店开出了上海第二店。同为会员制的顶级玩家,好市多与山姆在中国必有一争,抢夺会员资源。目前看,山姆在时间及规模上有先发优势,近几年明显加快了线下布局速度,2018年至今已有7家新店,并预计2022年底将会有40-45家开业及在建门店。公司计划重点发展业务的华东正是是山姆会员店的重镇区,其拥有门店12家,占全国总数的46%。

结语

公司以让利于消费者的会员制模式取得了国内顾客的强烈认可,上海首家新店半日被爆买。不过,在国内获取大量核心会员资源的同时,与沃马尔山姆会员店的激烈竞争也将拉开序幕。

风险及免责提示:以上内容仅代表本文作者的个人立场和观点。投资者在做出任何投资决定前,应结合自身情况,考虑投资产品的风险。必要时,请咨询专业投资顾问的意见。本文不构成任何投资建议,对此亦不做任何承诺和保证。