什么是指数期权交易以及怎样运作?

2016-12-19 16:00

指数期权是基于如标普500或者道琼斯工业平均指数等股票指数的金融衍生品。指数期权使得投资者有权在特定时期买卖标的股票指数。因为指数期权基于一篮子股票指数,投资者很容易通过交易来使投资组合多样化。指数期权行权时以现金结算,不同于单一股票期权行权时被转移的方式。

指数期权从行权上看更像是欧式期权而不是美式期权。欧式期权只能在到期日行权,美式期权可以在到期日前的任意时间行权。指数期权是灵活的衍生品,它可以用来对冲多支股票组合或用来对指数的未来走势进行投机。

投资者在指数期权上可以使用众多投资策略。最简单的策略包括购买看涨或者看跌指数。预测指数将上涨时,投资者会买入看涨期权。相反的,预测指数下跌时,买入看跌期权。相关的策略包括购买认购期权跨式套利以及认沽期权跨式套利。认购期权跨式套利是以更低的行权价购买看涨期权,然后以更高的价格卖出。认沽期权跨式套利正好相反。通过卖出虚值期权,投资者的期权权利金花费会更少。这些策略使得投资者在指数上涨时获得一定利润,由于可以卖出期权,资金风险也更小。

投资者可以把期权作为对冲投资组合的一种方式,就像买保险一样。个股投资组合与个股所属的股票指数高度相关,这意味着如果股价下跌,其指数也可能下降。投资者可以购买股票指数看涨期权而不是个股期权,因为购买个股期权需要更多的交易费用和权利金。这样做可以减少投资组合的损失,因为如果股票指数下跌,看跌期权头寸价值将会增加。尽管看跌期权权利金和费用令潜在利润减少,投资者仍然保有投资组合的潜在利润优势。指数期权另一种流行的策略是卖出认购期权。投资者可以购买股票指数标的合约,然后卖出与合约相反的看涨期权来产生收益。如果指数下跌,对标的指数保持看平或者看跌的投资者可以卖出看涨期权来实现盈利。如果指数持续上涨,投资者因持有的指数合约获利,但却因卖出看涨期权而损失。这是更加高级的策略,投资者需要理解卖出期权与其标的合约之间的Delta组合 ,从而确认其中的风险。

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