20230312 UTO財經|菲一般講股 | 一周股市龍門陣

20230312 UTO財經|菲一般講股 | 一周股市龍門陣 

朱紀菲YEnnas：矽谷銀行倒閉 港股急挫

《世界股市》

【UTO財經新聞】港股周五，恆指低開344點，早段跌幅曾收窄至288點，其後跌幅擴大，午後曾跌643點一度低見19,281點，全日跌605點或3.04%，收19,319點，連跌四日(累跌1,283點或6.2%)，進一步退守100天線(19,253)；國指全日跌203點或3.06%，收6,445點；恒生科技指數跌148點或3.78%，收3,782點。恒指季檢變動(包括成份股權重變動)下周一生效，大市今日成交總額按日升近62%至1,664.65億元，本周累跌1,247點或6%、國指本周累跌493點或7.1%、恒生科指本周累跌429點或10.2%。

百利好証券策略師岑智勇 (SamSam)：

利淡美股三大指數

美國上星期新申領失業救濟人數21.1萬人，按星期增加2.1萬人，多過市場預期的19.5萬人，創5個月以來最大升幅。數據反映美國就業市場或有轉弱跡象，不利內需。疊加聯儲局主席鮑威爾近日的鷹派言論，利淡美股三大指數。

《香港股市》

智易東方證券有限公司行政總裁藺常念：

港股跟隨美股大幅下挫

下午早段港股變化不大，恆生指數跌5百多點。友邦盈利跌96%，股價跌4.3%，拖累指數跌70點。京東被調低評級，急挫11.6%，為跌幅最大藍籌股，拖累指數跌59點。滙豐跌3.1%，令指數跌58點。阿里巴巴跌3.5%，令指數跌52點。美團跌2.86%，令指數跌28點。騰訊跌2%，令指數跌36點。減價戰拖累下，汽車股急挫。比亞迪跌8.8%，令指數跌33點。汽車跟比亞迪跌，理想跌5.8%，小鵬跌4.2%，蔚萊跌5.8%，吉利,跌5%，廣汽跌6.1%。電訊股跌，中國移動跌2.35%，中國聯通跌8.1%，中國電信跌3.2%。百度的人工智能文心一言仍未能如期推出，跌5.5%。太古2022年盈利升25%，及回購股份，但股價跌5.7%。澳門博彩股下跌，金沙跌5.65%，銀娛跌3.5%，美高梅跌5.3%。金價上升，金礦股逆市上升。山東黃金升3.67%，招金升3.85%，但紫金跌1%。

國農證券董事總經理林家亨(Simon)：

車企淘汰賽進行中 比亞迪理想續看好
$比亞迪股份 hk01211$ $理想汽車-W hk02015$ 
美國聯儲局主席鮑威爾在美國國會的鷹派言論令周二的美股下跌574點，2年期債息升穿5厘，10年期與2年期的息差是1982年以來最闊，反映明年美國陷入經濟衰退的機會頗高。恒指周三挫483點後，昨再跌125點。恒指跌穿2萬點大關後未能企穩，而港股後向走勢，仍要視乎全國政協及人大會議後之聲明能否令投資市場重拾信心，這仍是未知之數。故此，港股短綫未有太明確的動力，預期恒指短綫將於保歷加通道底綫（約19744點）至20500水平窄幅波動，50天綫（約20974點）暫時成為較大的阻力區域，要待兩會過後，A股配合升勢時，港股才能再有力挑戰更高水平。

2月份中國汽車銷售數據反映各車企表現參差，相比起上年2月份及今年1月份整體表現似有停頓趨勢，但新能源車車企按月和按年仍有增長。較為突出的是比亞迪（01211）及理想（02015），在2月份本土品牌同級車企中保持第一及第三。理想通過不斷推出具性價比優勢的產品和智能化技術，及其各款車型皆使用同一內燃機引擎，生產成本上有規模效益，在今年有機會錄得季度盈利。因此，比亞迪與理想今年皆可以繼續看好及持有，筆者在前天趁大市下跌時也有加注，是估計未來下跌風險及幅度不大。

2021年第4季，筆者在多個財經平台高調宣布未來不再推介吉利（00175）及長城（02333），因為預期兩者股價很難在4、5年內再創出新高紀錄，如今回頭一看，兩隻股份都已經調整了超過60%，反映中國汽車在這兩年間之競爭是如何劇烈，淘汰賽正在默默進行中。（利申︰本人持有比亞迪及理想）

高寶集團證券有限公司執行董事李慧芬：

智能投服九方財富通過聆訊 3月上旬上市
$九方財富 hk09636$ 
市場消息透露，中國最大在線投資者內容服務提供商九方財富(股份編號：9636)剛於上周四正式通過上市聆訊，預計將於月底招股、三月上旬正式掛牌上市。

九方財富是中國首批取得中國證監會發出的證券投資顧問資質的公司之一，其業務模式主要透過閉環投教模式和一站式投資決策解決方案服務，使投資者具備金融知識和市場經驗。根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年公司在線高端投教服務及在線財商教育服務的總訂單金額人民幣1,390.7百萬元及市場份額11.2%計，九方財富是中國最大的在線投資者內容服務提供商。

從公司的收益來源分析，九方財富的收益可以分為三種：
1. 在線高端投教服務。公司主要透過自有的手機版及PC 版App九方智投提供在線高端投教服務，包括全面的教育課程和基於互聯網的專業投資決策解決方案服務。目標群體為中國的富裕大眾階層。我們的在線高端投教服務主要包括預錄在線課程、直播、市場快評，以及一對一顧問服務等各種優質服務。
2. 專業金融信息軟件服務。於2021年推出，主要透過自有的手機版及PC 版App九方擒龍向投資經驗較豐富及有更複雜需求的客戶，提供專業、及時與廣泛的金融市場有關資訊、數據分析以及投資決策支援。
3. 在線財商教育服務，務專注於通過提供在線迷你講座單元及直播單元，為新手投資者提供金融知識和資產管理技巧，令基礎入門投資和理財知識更容易獲取。

營收持續增長 2022年上半年收入盈利俱升

九方財富的營業收入保持著穩健的增長，於2019-2021年期間，其收入分別達到人民幣2.74億元、7.09億元增長至14.52億元，2021年同比增幅達到104.9%。公司由2020年開始盈利，2021年更達到2.32億元，同比增長168.0%。至於2022年上半年總營收及溢利分別達到9.09億元及2.2億元，，同比上升分別為75.1%及411.8%。

九方財富透過獲取上游金融信息，結合其強大的製作及分發內容能力，令到九方財富主要透過使用各種媒體平台獲取流量及客戶，據最新的招股書版本透路，九方財富共於237個在多個互聯網平台上營運的MCN賬戶擁有約33.9百萬名追隨者。其會選股App有約4.0百萬註冊用戶。

九方研究所擁有343名內容開發及製作員工，其中101名資深研究人員負責開發產品內容，在研究、投資及其他金融領域擁有豐富經驗，可為客戶提供完備的課程設計、多元化的授課形式及多個內容播放頻道，使優質課程內容緊貼市場變化而持續更新及快速調整。

截至2022年6月30日，「九方智投」累計註冊用戶數量分別為約391,000人，平均月活躍用戶為約149,000名；「贏馬學堂」累計註冊用戶數目約為586,000人；「九方擒龍」累計註冊用戶數目為約591,000人；平均月活躍用戶則分別為約148,000名；同期的客戶投訴率僅0.2%，遠低於同行平均值，可見客戶對課程內容滿意度頗高。

理財意識提升帶動金融資訊需求

中國經濟快速增長，個人可投資金融資產快速成長，研究機構預期中國個人可投資金融資產規模將由2021年人民幣196.20萬億元增加至2026年的人民幣266.00萬億元，複合年增長率為6.3%。隨著用戶消費能力增加及個人可投資資產的增加，個人財富管理技巧提高和金融知識重要性的意識增強，投資者已開始將其投資組合多元化，從而帶動金融資訊軟件服務市場的未來增長；

根據弗若斯沙利文的資料，中國在線投資者內容服務市場的規模於2021年達到人民幣124億元，並預計於2026年前增長至人民幣346億元。而在線高端投教服務市場的規模亦將由2021年的人民幣43億元，進一步增至2026年的人民幣155億元，複合年增長率為29.2%。至於在線財商教育服務的市場規模亦將由2021年人民幣81億元增至2026年的人民幣191億元，複合年增長率為18.7%。

為進一步發展投資決策解決方案服務業務，公司擬投入更多資源於本身的產品開發團隊、加強產品開發能力，以進一步開發包括定息產品及保險等課程，維持及充實在線高端投教服務內容。公司亦將會通過進一步利用人工智能技術及製作新的市場回顧工具包擴大金融信息服務以鞏固市場領先地位，並通過靈活地結合不同的媒體方式開拓創新的授課方式，使客戶享受暢順的用戶體驗。

公司又計劃在用戶流量門戶網站（如微信、微博及抖音等）發起一系列的營銷活動，通過該等社交媒體平台增加與客戶的日常互動，加上繼續策劃在線營銷及推廣活動，增加接觸客戶的機會，推進客戶轉化。公司亦不排除利用併購手段以增加客戶接觸面、獲取更多市場份額、鞏固市場地位。

百利好証券策略師岑智勇 (SamSam)：

康師傅控股(0322)
$康師傅控股 hk00322$ 
康師傅控股(0322)的主要業務為主要在中國製造及銷售方便麵、飲品及方便食品。

集團在2022年上半年本集團的收益同比上升7.97%至382.17億人民幣。其中方便麵收益同比成長6.49%，佔集團總收益35.45%。期內因原材料價格上漲，使方便麵毛利率同比下降3.26個百分點至20.63%。由於毛利率同比下降，令整體方便麵事業2022年上半年的本公司股東應佔溢利同比衰退39.23%至5.44億人民幣。

飲品收益同比成長9.08%，佔集團總收益63.58%。期內因原材料價格上漲及組合變化，使飲品毛利率同比下降2.64個百分點至32.14%。由於毛利率同比下降，令飲品事業2022年上半年本公司股東應佔溢利同比衰退37.06%至7.44億人民幣。

期內整體毛利率同比下降2.83個百分點至28.22%。分銷成本率同比持平。EBITDA同比下降24.34%至34.18億人民幣；受毛利率同比下降影響，股東應佔溢利同比衰退38.42%至12.53億人民幣；每股基本溢利下降13.93分人民幣至22.25分人民幣。

雖然集團業績平平，但近日股價仍向好，並升穿50 SMA，及在金融科技系統出現信號。集團上日收報13.24元，市盈率16.019倍，周息率10.322%，估值在同業中處中間水平。若以17倍市盈率估值，集團目標價為14元。

博威環球資產管理金融首席分析師聶振邦：

盤算恆指支持位在哪裡
隨著恆指再度向下逼近250天線，大概為19,900點水平，認為港股跌勢經已成形，接下來該盤算恆指支持位在哪裡。參考2月28日收報19,785點，為年初至今最低收市位，本週失守收市風險偏高。去年12月21日以來，除了當日低見19,063點，其餘日子低位均在19,300點之上，推斷若見連續兩天收低於19,900點，應留意19,300點水平會否見支持。現時期指較恆指「高水」不多於40點，反映恆指若見19,300點，期指應在19,340點或以下，對比密集區平均成交位置於20,379點 (按2月21至27日數據分析)，大戶將賺逾1,000點。

若於3月最後一週恆指才處於19,300點水平，當然大戶平倉止賺的誘因大；不然要是在3月中已處於該水平，並考慮到香港時間3月23日凌晨3:00聯儲局才公佈議息結果，屆時絕對有機會恆指要受壓到下試19,000點水平。早於2月6日市評文章表示，從去年11月初至今年1月底恆指累升約8,000點，倘若調整幅度約一半，恆指要見18,700點，故此當時已指出初步可留意19,000點會否見支持。既然港股跌勢已成，大家若持有不少大型科技股，應考慮積極減持，以免虧損進一步擴大。

菲嚟開股
$網易-S hk09999$ 
網易（9999）公佈截至去年底止全年業績，淨利潤達203.38億元人民幣(下同)，按年升20.6%。網易首席執行官兼董事丁磊在分析員會議上表示，未來兩至三年遊戲業務毛利料會維持穩定，而有道及雲音樂都出現虧損收窄趨勢，有信心於六至八個季度內錄收支平衡。旗下手遊《逆水寒》今年1月獲批版號，網易管理層指該款遊戲正在衝刺上市，預計今年上半年與玩家見面。

據悉集團公佈2022 年第四季度業績，淨收入爲人民幣253.54億元，同比增加 4.02%。毛利潤爲人民幣132.44億元，同比增加  2.53%。歸屬於公司股東的淨利潤爲人民幣39.53億元，基本每股淨利潤爲 0.18 美元。2022 年第四季度股利爲每股 0.0540 美元。

遊戲及相關增值服務淨收入爲人民幣 191 億元，同比增加 1.6%。有道淨收入爲人民幣 15 億元，同比增加 9.0%。雲音樂淨收入爲人民幣 24  億元，同比增加 25.8%。創新及其他業務淨收入爲人民幣 24 億元，同比增加 3.4%。

2022 年淨收入爲人民幣964.96億元，同比增長10.15%;毛利潤爲人民幣527.66億元，同比增長12.34%;歸屬於公司股東的淨利潤爲人民幣203.38億元，同比增長20.65%，基本每股淨利潤爲  0.90 美元。

遊戲及相關增值服務毛利潤的同比增長主要得益於在線遊戲淨收入的增加，如《夢幻西遊》電腦版和《永劫無間》等端遊，以及新手遊和包括《無盡的拉格朗日》在內的現有熱門手遊。雲音樂毛利潤的同比增長主要得益於社交娛樂服務淨收入的增加以及成本管控的改善。

可見內地推出遊戲版號上明顯提速，反映內地對整體手遊市場的監控已完善化，因此日後在推出遊戲版號上將恢復常態，對於一眾手遊股將會是利好發展方向。

網易（9999）股價在1月升上最高位見148.2元後，在港股回調下先行作出調整，暫時有望見作進一步的反彈機會。股價有望進一步升回去年7月22日高位155元，該水平預測市盈率約為19.1倍，仍遠低於行業的平均市盈率水平。