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《美股期权之原油期权》课程回顾，首先我们需要先来了解一下期权卖方的优势：
1. 期权卖方则胜率高赔率低
首先，我们从到期盈亏图来看，同样是看涨，下面两张图分别显示了买认购和卖认沽的到期盈亏情况：
从这两个图的比较可以看出，对于同一个行权价、同一天到期的认购和认沽期权，当到期股价处在0到“行权价加上权利金”的区域（记为D1）时，买认购的交易者最终亏钱，而当到期股价处在0到“行权价减去权利金”的区域（记为D2）时，卖认沽的交易者最终亏钱，不论股价服从什么分布，D2是D1的真子集，股价到期落在D2的概率总归要小等于在D1的概率，所以买认购比卖认沽更容易亏钱，买认购的胜率更低！
其次，我们从希腊字的角度去理解，仍然是相同行权价、相同到期日的认购与认沽合约，买认购属于正Delta，正Gamma的行为；卖认沽属于正Delta，负Gamma的行为，正Gamma的操作表示交易者希望股价大幅变动，而负Gamma的操作则表示交易者希望股价小幅盘整，甚至最好一动不动。这告诉了我们，买认购的正Delta表示看涨，正Gamma表示大幅变动，所以买认购是一个看大涨的行为，而卖认沽仅仅是看不跌，您说相比于“看大涨”，看不跌是不是包含了“看大涨”、“看小涨”、“看一动不动”等多种情况呢。
最后，我们从第三个角度——“隐含波动率”来看。我经常把隐含波动率比作是期权的“PE（市盈率）”，实际上期权是没有市盈率一说的，这样的比喻只是想说明隐含波动率是期权价格高估与否的一个指标（这一点正如市盈率之于股票），隐含波动率高于此后的实际波动率则代表该期权合约的价格是被高估了。根据标普500指数在1990.1—2012.5的数据显示，即使在发达成熟的美国市场，期权合约的隐含波动率仍然在大部分时间内都大于此后的实际波动率，这说明不论是认购还是认沽期权，期权的市场价格往往被“高估”。对于总是被高估的期权，您说卖划算还是买划算呢？
价值君Tips：卖认沽虽然赚钱胜率高，但亏起来不得了，然而您没有想过止损吗？如果设置一个合理的止损点（比如股价日内跌2-3%就平仓），长期来看，依然是一个胜利者的姿态。关于期权买方与卖方的胜率孰高孰低，如果你还有些一知半解，可以想一想：如果把期权想成保险，您觉得买保险的赚钱概率大还是卖保险的呢？如果把期权想成彩票，您觉得买彩票的赚钱概率大还是卖彩票的呢？
2. 美原油ETF的分类
$美国原油基金 USO$ USO（United States Oil Fund），目前全球规模最大的原油ETF，其投资标的为美国西得州中质原油(WTI)和部分短期国债，不过，USO持仓并不局限于WTI原油期货，同时还可能持有ICE的低硫轻质原油、取暖油、汽油、天然气及其他石油燃料期货等。
$美国布伦特原油基金 BNO$ BNO（United States Brent Oil Fund LP），主要是追踪布伦特原油的每日价格走势，投资组合中的其他投资包括其它与石油相关的期货合约、远期合约、互换合约、现金、现金等价物和美国政府债务。
OILNF（iPath S&P GSCI Crude Oil Total Return ），追踪标普GSCI原油指数的ETN，不过，其中包含了WTI原油期货及部分国债，成分复杂，并非单独受原油期货影响。
$德银石油基金-Power Shares DBO$ DBO（PowerShares db Oil Fund ），追踪DBIQ最佳超额收益原油指数，是基于轻质低硫原油期货合约的价值。DBO在WTI原油期货种投资100%的净资产，同时它的抵押品还包括美国国债、美国政府主要的货币投资组合以及PowerShares美国国债抵押品组合ETF。该基金对机构投资者和散户而言享有充足的流动性，管理资金也相对较大，且价差可控，日收益合理。同时DBO对其细分市场收取较低的费用，吸引了投资者强烈的投资兴趣。
除了上述1倍做多ETF外，还有 $2倍做多原油-ProShares UCO$ UCO（2倍做多） $2倍做空原油-ProShares SCO$ SCO（2倍做空）等杠杆式ETF。
价值君Tips：原油ETF有杠杆震荡损耗、Contango损耗导致ETF净值天然下跌，对于能准确把握市场大方向的投资人来说，单边行情才是ETF大展身手的最佳时机。当行情不明，来回震荡时，带有杠杆性质的ETF也会是短线交易者获取利润的不二法门。
3. 原油的核心思路与策略组合
原油核心思路：
一、今年以来原油价格与铜的走势趋向一致，也证明了经济恢复对工业的需求一直处于紧张状态，尤其在供应链端；
二、美股近年的走势与油价密切相关，显然与通胀高企分不开；
三、对抗通胀的副作用，全球都在买美元，因此美元近期相当强势，一定程度上打压了原油、天然气等大宗商品的短期价格；
四、2022 不受疫情干扰，供给侧恢复秩序才能控制物价，控不住物价，油价依旧有强大的支撑在推动；
策略组合：
同时买进micro S&P + USO
USO期权组合损益计算：
【期权冲刺班04】第四期直播获奖名单如下：
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奖品：5USD美股期权免佣额度卡，另外，盖楼第500楼获得新版發仔手机支架，第666和888楼用户可以额外获得普通发/手袋/鼠标垫（3选1）
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