发行人成立于 2004 年，是一家专注于高端生物医用材料及相关医疗器械产品的研发、生产及销售的国家级高新技术企业。自成立以来，发行人始终以通过产品和技术的持续创新满足临床需求为导向，主要围绕矿化胶原人工骨修复材料领域进行研究与开发，于 2011 年推出了矿化胶原人工骨修复材料医疗器械产品，完成了矿化胶原人工骨修复材料的临床转化和产业化，并建立了具有完整知识产权的体外仿生矿化技术平台。
报告期内，发行人营业收入和利润均主要来源于矿化胶原人工骨修复产品。报告期内，发行人营业收入分别为 12,368.81 万元、16,859.10 万元及 18,376.02万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为 3,768.30 万元、5,980.15 万元及 8,236.23 万元。
募资用途
市场规模
根据 Grand View Research 的统计数据，2018年全球骨修复材料行业的市场规模为 25.8 亿美元，预计 2026 年将达到 35.6 亿美元，2018 年至 2026 年的年均复合增长率为 4.1%。根据南方所的统计数据，2018年我国骨修复材料行业的市场规模为 39.3 亿元，2014 年至 2018 年的年均复合增长率为 16.0%，远超全球骨修复材料行业的整体增长水平，其中骨科骨缺损修复材料行业的市场规模为 20.2 亿元，口腔科骨植入材料行业的市场规模为 10.5 亿元，神经外科颅骨缺损修复材料行业的市场规模为 8.6 亿元；预计 2023 年我国骨修复材料行业的市场规模将达到 96.9 亿元，2018 年至 2023 年的年均复合增长率为 19.8%，其中骨科骨缺损修复材料行业的市场规模将达到 53.4 亿元，口腔科骨植入材料行业的市场规模将达到 26.0 亿元，神经外科颅骨缺损修复材料行业的市场规模将达到 17.5 亿元。
业绩指引
1、归属于上市公司股东的净利润
预计2021年1-3月归属于上市公司股东的净利润盈利:1,400万元至1,600万元。
2、扣除非经常性损益后的净利润
预计2021年1-3月扣除非经常性损益后的净利润盈利:1,200万元至1,400万元。
3、营业收入
预计2021年1-3月营业收入:3,300万元至3,800万元,同比上年增长:127.18%至261.6%。
业绩变动原因：
2021年第一季度,公司预计可实现营业收入3,300.00~3,800.00万元,同比增长127.18%~261.60%,归属于母公司股东的净利润1,400.00~1600.00万元,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润1,200.00~1,400.00万元,未发生重大不利变化。
主要竞争对手
（1）正海生物（300653.SZ）正海生物成立于 2003 年，2017 年于深交所创业板上市，公司主要从事生物再生材料的研发、生产与销售，主要产品包括口腔修复膜、生物膜等软组织修复材料以及骨修复材料等硬组织修复材料，主要用于临床组织再生和创伤修复。根据正海生物 2019 年年报，其 2019 年度营业收入为 2.80 亿元，其中骨修复材料（主要用于牙颌骨缺损或骨量不足的填充和修复）、口腔修复膜（主要用于口腔内软组织浅层缺损的修复和腮腺手术中预防味觉出汗综合征）和生物膜（主要用于硬脑膜或硬脑脊膜缺损的修复）的销售收入分别为 1,875 万元、1.37亿元和 1.21 亿元。
（2）三友医疗（688085.SH）三友医疗成立于 2005 年，2019 年于上交所科创板上市，公司主要从事医用骨科植入耗材的研发、生产与销售，主要产品为脊柱类植入耗材（包括 Adena脊柱内固定系统、Zina 脊柱微创内固定系统、Halis PEEK 椎间融合器系统等）、创伤类植入耗材。根据三友医疗招股说明书，其 2019 年营业收入为 3.54 亿元，其中脊柱类植入耗材收入为 3.30 亿元、创伤类植入耗材收入为 2,240.17 万元。
（3）大博医疗（002901.SZ）大博医疗成立于 2004 年，2017 年于深交所中小板上市。公司主要从事医用高值耗材的生产、研发与销售，主要产品包括骨科创伤类植入耗材、脊柱类植入耗材、关节类植入耗材、运动医学及神经外科类植入耗材、微创外科类耗材、口腔种植类植入耗材等。根据大博医疗 2019 年年报，其 2019 年度营业收入为 12.57 亿元，其中创伤类产品的销售收入为 7.97 亿元，脊柱类产品的销售收入为 2.65 亿元。
（4）冠昊生物（300238.SZ）冠昊生物成立于 1999 年，2011 年于深交所创业板上市。公司持续在生物材料、细胞/干细胞、药业、以及先进医疗技术、产品业务领域布局，主要产品包1-1-218奥精医疗科技股份有限公司招股说明书 1-1-219括生物型硬脑（脊）膜补片、B 型硬脑（脊）膜补片、胸普外科修补膜等，主要用于临床组织再生和创伤修复。根据冠昊生物 2019 年年报，其 2019 年度营业收入为 4.38 亿元，其中生物型硬脑（脊）膜补片的销售收入为 1.40 亿元。
S：
发行价16.43，42左右合理，69以上高估。
目前Ａ股医疗设备行业挺火热的！
本栏目主要为我方参与创科首日，首日首周乃至首月市场定价服务。只做分享和训练估值模型用，不做投资建议！
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