各位早晨，昨日美国公布4月份通胀数据，CPI 按年升4.2%，远高于预期之3.6%；而扣除食品及能源价格之核心CPI 按年亦升3%，同样远高于预期之2.3%。数据反应美国通胀问题较市场预期严重，投资者忧虑美国联储局被迫提早加息时间表，长债息急升 (昨10年期债曾一度升穿1.7%水平) 令美股三大指数下滑。道指全日跌681点报33587点；标指跌89点报4063点； $纳斯达克指数 IXIC$ 亦跌357点报13031点。
其实单从上月商品价格等走势表现，4月份通胀升温其实已属市场预期之内，只不过升幅远比原先预期为高，才促发昨日美股暴跌。早前已跟大家提到，通胀急升已是市场共识的问题，而现时唯一的分歧在于通胀问题是否只属短暂性? 主宰货币政策的联储局一直强调通胀只属短暂性，而高盛首席经济师哈哲思亦抱有同样观点，就连「科技女股神」Cathie Wood 亦指通缩才是未来数年的市场主题 (因科技创新)；但认同通胀问题持续的亦不乏星级投资者，例如股神毕菲特以及「鳄王」达利奥等。就连此等殿堂级人物亦出现如此分歧，难怪市场对于通胀问题如此敏感。
笔者自己的看法则和过去无太大变化： 通胀问题出现，归根咎底源于联储局过去多年宽松的货币政策，而疫情的出现则大大扭转了市场对通胀的预期。现时美长债息虽然稳步向上，但仍未触及联储局采取行动的底线。市场 (特别是新经济股) 将继续受通胀严重性及息口去向而作出调整，但当美长债息触及2% 或以上水平时，联储局亦很大可能出手 (不局限于口术) 去压低通胀，到时新经济股亦可能会出现一轮强劲反弹。至于有甚么工具可以压低通胀预期，鲍威尔及耶伦皆一直未有提及，那就只有到时才揭晓了。 [笔者亦有朋友认为联储局根本没有工具可用，是无可奈何下口术尽出]
相对于外围股市 (昨日港股时段美期仍偏软)，内地股市则较为平稳。A股在汽车股及部份权重股回稳的支持下，抵销了内房股 (市传推出房产税) 之跌幅而回升， $上证指数 sh000001$ 全日升0.61%报3462点；深证亦升0.70%报14064点，唯两市总成交则下降至只有7655亿。
对于货币政策引致通胀等问题，人行其实在吸取温家宝年代的「四万亿放水」教训后已变得谨慎。在疫情期间虽然中国同样参与放水的行动，但在疫情初见成效时便已逐步将货币政策收紧，而持续多日的100亿逆回购亦反映人行中性货币政策的决心。不过各国经济情况始终息息相关，中国亦难免亦受到一定影响。早前中国官员亦多番强调，关注各国央行的货币政策引发投资市场出现泡沫的问题，因此集中于A股市场的朋友，仍需要留意外围市场及通胀数据的变化。
港股方面，摩通调高四只科网股 (包括 $哔哩哔哩-SW hk09626$ ， $百度集团-SW hk09888$ ， $网易－Ｓ hk09999$ 及 $阿里巴巴－ＳＷ hk09988$ )投资评级，加上 $小米集团－Ｗ hk01810$ 自美国国防部军事列表中移除的消息，刺激一众新经济股在急跌后反弹，抵销了传统股份之跌幅。最终恒指全日升217点报28231点，总成交回落至1609亿。承接日前急挫的影响，昨日港股继续下挫亦属市场预期之内。其后恒指虽见回升，但在28200点水平亦见明显阻力，且低位回升时成交亦未见配合。昨晚美股再度急挫，港股在今早低开过后将进一步巩固28200点的阻力，继续建议投资者不要急于短线捞底。
笔者昨日分享的经济通建议，其实是上星期六写好并交稿 (大家看建议时股价也是上星期五的收市价)，主要是认为两者的大幅下行空间有限。不过在短期市场弱势的影响下，下跌的可能性仍较向上为高，除非大家真的有心理准备捱价，否则不会建议大家参照笔者所写的位置入手。
作为投资者应该谨记，输得最多并非在高位时买入坐货，反而是投资者在出现回落时不断加注 (因为股价看似变得吸引)，结果亏损幅度逐步扩大，而到真正出现低位时却没有资金可以买货。假如手上已有一定持货 (当然持有的股份本身亦有中长线打算) 的朋友，倒不如让自己好好休息一下，等市场开始喘定后才考虑是否入市，那总比无止境地沟货为理想。
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