在港股打新市场，基石投资者扮演着举足轻重的角色，有人称基石为“定心丸”，并且对基石比例高的新股趋之若鹜。到底基石投资者是什么？我们应该怎么看待基石投资者？接下来，我们将揭开它的面纱。
1.
基石投资者是什么？
基石投资者是拟上市公司在正式招股前锁定的购买者，属于国际配售部分，按照基石协议购买预先约定数量的股票，并接受6~12月的锁定期。基石投资者的引进，实际上是对公司的基本面、盈利模式、发展前景的肯定。
由于认购的份额比较高，认购价并不能确定，只能以IPO最终定价为准，通常只有资质实力非凡的机构或个人参与。
2.
哪些人会做基石投资者？
在香港IPO市场，主要是以下五类角色充当基石投资者。
第1类：主权财富基金
典型代表：
新加坡主权财富基金GIC，新加坡两大主权财富基金之一，成立于 1982 年，创始主席是新加坡第一任总理李光耀，主要负责投资并管理新加坡政府的海外资产。 GIC 于 1995 年前后进入中国，当年作为发起股东之一参与创建中金公司.迄今20多年，GIC已在金融、能源、食品、医药健康及科技互联网等行业投资了数十家中国公司，包括美团点评、小米科技、百威亚太等。
第2类：国际机构投资者
包括保险公司、养老基金、银行等等。
典型代表1：
LGT，成立于1920年，隶属于有900多年历史的列支敦士登皇室，是由家族拥有的全球最大私人银行及资产管理集团。现任CEO为列支敦士登王子Prince Max von und zu Liechtenstein。LGT是中国境内首批国际机构投资者之一，在亚洲业务迅猛增长拉动下，近年财务表现强劲。曾与蚂蚁金服共同作为华兴资本的基石投资者。
典型代表2：
贝莱德基金(BlackRock)，创立于1988年，是全球最大的投资管理公司，现在管理着6.3万亿美元资产。6.3万亿美元是什么概念? 2017年日本全年的国内生产总值为4.3万亿美元。也就是说，如果把BlackRock当作一个国家，在全球经济总量排名中，BlackRock位列第三，仅次于美国和中国。曾作为九毛九、康基医疗的等企业的基石投资者。
第3类：私募
典型案例：
小米集团于2018年7月9日港股上市时，包括中投中财娱乐、中国移动、高通、国开行旗下私募股权基金、保利集团、顺丰集团、招商局集团在内的7位基石投资者参与认购。
第4类：企业
企业出于：战略/策略合作考虑；主业以外本身就有资金做财务投资以分散主业经营风险；兄弟公司友情捧场等原因，会参与新股基石投资。
典型案例：
港交所对创新药企业的绿色通道开启之初，基石投资者几乎清一色为风险投资基金或者私募股权基金。比如信达生物10位投资人的基石名单包括红杉资本、惠理集团、淡马锡、礼来亚洲、维梧资本等。
在最近似乎发生了一些变化。继三生制药基石投资迈博药业、舒泰神基石投资复宏汉霖之后，传统Pharma企业中国生物制药业参与了亚盛医药的基石投资。
第5类：富豪
常见的是香港城中几家富豪，东南亚（新加坡，大马，台湾等）富豪。
典型案例：
烨星集团上市时，恒基地产的董事会主席李家杰为基石投资者，其持有的Successful Lotus Limited认购2100万港元股份，总金额约3276万港元。
3.
基石投资者有什么作用？
基石是亚洲市场的一种特色，港股尤为常见。起初为了几只A股赴港上市而设计的。那时候市场对国企不熟知，对管理、盈利模式和公司治理不是特别放心，假如有名人出面领投的话，能一定程度消除投资者的顾虑。
2005年的中国神华，基石投资者包括郑裕彤的新世界发展、郭鹤年家族的嘉里建设、李兆基的恒基兆业、中信泰富和中国银行等，占到发行规模的17%。2006年工商银行上市的时候，则有陈鼎华的南丰纺织、吴光正的九龙仓、中国人寿、新加坡政府投资公司GIC参与基石投资，占到发行规模的29%。
至今，基石已衍变成香港市场乃至亚洲市场举足轻重的的IPO角色。
4.
基石投资比例越高越好吗？
不是所有的新股都有基石投资者，有基石的新股通常会吸引更多投资者的目光。那么基石要怎么看？是不是越多越好？
一般来说：
- 有基石比没有更好；
- 基石越知名越好；
- 基石比例越高越好。
比如近几年在物管行业，有基石投资的新股绿城服务、奥园健康、保利物业等首日上市全部都大涨了。
有知名基金高瓴资本认购的保利物业涨幅更是达到了29.2%。保利物业基石投资比例高达30%，高于烨星集团的基石比例16.8%，其首日涨幅也明显比烨星集团更高。
再比如在医药领域，有高瓴或者奥博作为基石的新股首日也都全部上涨了。而且高瓴资本和奥博资本经常有相同的基石项目，比如首日大涨67.9%的沛嘉医疗和首日大涨8.67%的锦欣生殖。
你认为以上数据是巧合还是规律？都不是。
新股的表现不能脱离其基本面，从这个角度来说，质地更好的企业获得资本青睐本身就非常“吸金”。
机构也是想要赚钱的，所以资本会涌向“种子选手”。然后从投资者的角度来看，这类新股有机构加持就像锦上添花，愈发吸引投资者。
那么有基石就一定涨吗？基石会不会有“翻车”的时候呢？
针对以上问题，我们将在 《神秘的基石投资者（下）》为你解读基石投资者的另一面。
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