前面很多朋友问我如果看多油价买什么比较适合，首先我要澄清，我是不看好油价的，当然如果要问我未来的油价会不会涨到40刀以上，那么我告诉你们现在期货市场上1年期合同价格已经40刀了，所以市场已经完全考虑到远期的油比现货有贵，所以你们所说的看好，应该是指未来1年以后油价是否能比40刀更高，这样讨论才有意义。
还有很多朋友问我看好油价的工具，有很多人问我UWTI这种三倍看好油价的ETF能不能碰，这里我抛开我对原油的观点，就直接说一下UWTI这种ETF吧。
首先我说一下，UWTI不是100%跟踪油价的，而是跟踪一个叫标普GSCI原油指数的指数期货。随着每个月时间到期，瑞信会平掉旧期货合约，买入新期货合约。
当然，一般情况下标普GSCI原油指数和WTI原油的走势是一致的。所以这里面还是涉及到一个期货的super contango的问题，就是一年以后的期货已经反映了油价到40块钱的预期，只有超过这个预期才能赚钱。
而这种contango的结构导致了这个ETF其实是有损耗的，长期拿着当期货展期的时候会形成巨大的损耗，所以这种ETF不适合长期持有的。
举一个简单的例子：2012年2月13日，当时WTI原油价格100.91美元，当时对应的UWTI价格复权价为533.801美元。而2016年2月26日，国际油价32.84美元，跌幅67.5%，UWTI价格1.65美元，跌幅99.7%。看到这里，你可能会觉得挺正常的，UWTI本来就是3倍跟踪的ETN，跌幅远远大于WTI跌幅很正常，只要油价涨了，就能涨回去。 是这样么？
要知道，WTI油价只要上涨3倍，就能接近回归100美元的价格，而UWTI上涨9倍，离最高价533美元还有将近50倍的差距。
除了上面提到的持有损耗之外，还有一个就是震荡损耗，假设几天内，油价从100美元跌到90美元，再涨回100美元，UWTI会怎么变化呢？
油价从100美元跌到90美元，油价跌幅10%，而UWTI跌30%。我们知道，一只股票下跌30%以后，涨多少才能回到原来的价格？不是涨30%，而是涨42%，但UWTI是严格按照WTI原油涨跌幅3倍跟踪的。当油价从90美元涨回100美元，油价上涨11.1%，而UWTI不会上涨42%，而是严格的33.3%。这10%的差距，就是损耗。所以在不停的震荡中，UWTI的价值会损耗殆尽。
综上所述，我不建议大家用UWTI去博长期的油价反弹。
还有一类ETF，就像那种比如华宝油气这种，他是投资于油气上市公司的，这类也有一个问题那就是里面很多上市公司都是美国页岩油企业，这些公司有深度的债务问题，当油价跌到现在这个地方持续一段时间，这些公司本身就有违约被清盘退市的风险，而你买了这种ETF就等于本身你想要吃精肉，但是被动的一定要掺入一堆肥肉。
所以抄底油气类资产最好的打开方式就是老老实实的去配置资产负债表好，现金成本低的原油公司，其实也就是那几个Exxon（埃克森美孚）、Chevon（雪佛龙）和中海油.....当然也不仅限于此。这几个公司有这样几个特点，现金流基本上是盈利的一倍，资产集中在上游，开采成本低于30美金，而且资产负债率在30%左右。而且每年都有稳定的分红：5%以上，也就是这些公司才适合长期持有。
但其实还是一个道理，大家都知道这些公司安全，所以相对于的折扣也小，这些公司平均股价也离开高位下跌了30%-40%，但是这个时候我宁可用确定性去换取收益，其实还是那句话，如果确地的事情我宁可加点杠杆也比不确定的事情我去买入要好。
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