为什么原油跌了那么多却不一定能做多

很多朋友来问我原油跌了那么多能买吗？我想说的是油价虽然便宜但是没有多大的单边做多的机会。然而是什么原因呢？我来解释一下，原油期货是每个月结算的，虽然近月的油价只有22美元出头，但是远一点月份的，比如我们看长到一年明年的6月，价格为32.81美金，这个比近月的要几乎贵了10美元，每个月至少溢价了(32.81-22)/12=0.87，也就是说每个月比上个月要贵0.87元，这个远月比近月贵在期货中叫做contango，反之叫做backwardation。那么为什么会形成contango结构的呢，这原因有很多，主要是大家预期未来12个月油价比现在贵10美元，这也很好理解，未来12个月随着美国页岩油减产，最终油价是会回到边际成本的，才子哥毛估估大概也就是35美金左右吧。而储存现货油也是要有成本的，这个也反映了成本的一个大致情况。

其实做期货的人都很聪明的，如果储存成本低于0.87美金/月，那么大家都会去购买现货油然后进行储存，然后同时在远期开好空单，这样就是无风险套利。所以现在现实的情况应该是随着大家都这么干，所以储油的成本已经大大被炒高，所以没有机会套利，这种期限结构的套利机会几乎在油价出现这种结构没多长时间就会消失。当然市场也有聪明人，他们用vlcc（超级油轮）去囤油，所以我相信vlcc的租船价格这几天肯定也是炒到天上去了。这样很简单查查价格的走势就可以窥知一二了。

所以最后还是回到根源的问题来看，你真的比期货市场那些老鸟还聪明吗？他们的预期是2021年原油价格站上32美元，如果你觉得你比他们聪明，那你可以去押注原油，如果不是的话，那就不用去做无谓的尝试了。​​​​​​​​​​