两地市场的关联在于，一个市场的走势会影响到另一个市场的走势。港股和美股之所以存在联动，原因之一是：港股的开放度高，参与者很多是海外机构及基金，与国际市场接轨，其走势本身对国际市场走势较为敏感。从上图的对比中可以看出，在2008年由于次贷危机，美国股市出现暴跌行情期间，港股也有一波较大幅度的下挫，恒生指数与标普 500 相关度高达 0.75。同一时期，上证综指与恒生指数、标普 500的走势相关度分别只有 0.12、0.04，几乎不相关。
另外，海通证券策略研究分析师荀玉根认为，港股和美股在历史上联动性一直较强。回顾1964年以来恒生指数和标普500的历史走势，港股与美股表现出了很强的联动性，其同涨同跌区间占比高达74.6%，同时在1973年、2000年及2007年港股与美股牛转熊拐点仅相差40天、3天和13天，港股略微滞后。
