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a股与美股估值

一、市盈率和市净率

1。中国。2018年底,中国股市市盈率最高的三个行业是信息技术、日用消费品和通讯服务业,市盈率最高的三个行业是日用消费品、医疗保健和信息技术。市盈率最低的三个行业是金融、房地产和原材料,市盈率最低的三个行业是金融、能源和房地产。

2。美国。美国股市市盈率最高的三个行业是医疗、房地产和可选消费。三大性价比最高的行业是可选消费、信息技术和医疗。市盈率最低的三个行业是金融、工业和日用消费品,市盈率最低的三个行业是金融、能源和公用事业。

3。异同。中美是一样的,金融是市盈率,市盈率是业内最低的,不乐观。但尽管美国金融业的市盈率为1.11,但中国是唯一一个市盈率低于1的行业。从历史数据来看,美国2008-2012年五年受金融危机影响,金融业的市盈率低于1。自2013年以来,金融业的市盈率一直高于1。2017年达到1.36,2018年达到1.11。2009年,中国金融业的市盈率为3.21,随后出现了向下波动。从2016年到2018年,市盈率基本处于最低或次最低水平,是三年来市盈率最低的行业(市盈率分别为1.09、1.23和0.95)。在中国银行几乎占据了A股公司一半收益的时候,估值最低。在这里,金融业包括银行和非银行。按深湾行业分类,银行类股的市盈率是所有行业中最低的,只有0.81。非银行金融的市盈率为1.479,高于A股的平均市盈率。""过去20年中,哪种股票最有盈利",研究了过去20年中A股回报率最高的公司。唯一进入金融业的是中信证券。

中美之间的区别在于,中国的房地产是市盈率最低的行业,而美国是第二高的行业。中国消费品的市盈率位居第二,而美国的市盈率位居第三。美国医疗保健的市盈率最高,是我国的第四高。

为什么会有这种差异?

从医疗行业来看,美国医疗企业的市场价值为4.6万亿美元,而中国的市场价值仅为2.3万亿人民币,约为1/14。医疗行业本身应该是前景最好的行业,但是中国的行业之所以有"风口"而不能飞的原因是缺乏研发能力。燕李的文章"中国和美国制药企业背后的十倍差距:王R&D在美国和在中国的销量之王"指出常青生物事件后,美国制药行业核心竞争力和高R&D投资,而中国制药行业的销售。然而,根据《过去20年最赚钱的股票是哪些》一文,过去20年a股回报率最高的50家公司中,有19家的比例最高。为了避免重蹈长盛生物的覆辙,还有一些公司值得投资。任何行业都有好坏之分。

从消费品行业来看,中国消费品行业的市场价值为2.9万亿元人民币,而美国的市场价值为2.8万亿美元。日用消费品行业是一个周期性较弱的行业,中国正处于衰退期,而且中国市场仍有稳定发展的空间,所以表现较好,而在美国这个行业可能过于成熟,空间不大。

从房地产业的角度来看,我国房地产业在"房不投机"政策和我国房地产泡沫破灭的情况下并不乐观。2006年、2007年和2008年美国房地产行业的市盈率分别为30.07、23.03和29.8。2007年的低市盈率预示着房地产行业的危机。但金融危机后,市盈率迅速回升,2015年和2017年分别超过30倍和34.99倍。2008年,美国房地产行业的市场净比率降至1.51的低点。2014年后,美国房地产行业的市场净比率一直在3以上,是一个非常有前景的行业。美国的房地产行业,包括reit,有很高的投资回报率。

二、市值变化

1。中国。2018年,只有一个行业增加了市场上限,通信服务业增长了266%。但这是因为gisc行业的调整,使得媒体、影视、游戏公司从随意消费转向了通信服务业。2017年末,行业总股本331亿股,较2018年末(8月末,总股本339亿股,9月末,为1147亿股)增长256%,达到1178亿股。2018年,可供消费的股本总额全年下降11%。除去公司的增长,收益是有限的。

跌幅最小的两个板块是公用事业板块(-8.9%)和金融板块(-13.5%)。融资可能是因为估值已经很低,几乎没有下跌的空间。市值跌幅最大的四个行业是非必需消费品(40.0%)、原材料(31.7%)、工业(30.3%)和房地产(25.7%)。替代消费品价值的最大跌幅来自媒体公司退出市场。

2。美国。由于行业分类为风电行业分类,故不与GICS一起调整。目前,我国股票市场采用gics分类标准不一致,但在年度口径变化方面没有问题。2018年,只有两个行业的市值增长,医疗和公用事业分别增长了4.4%和1.1%。信息技术股下跌2.3%,房地产下跌3.2%,两个板块跌幅最小。市值跌幅最大的四个行业分别是能源(24.9%)、金融(17.4%)、消费品(15.8%)和工业(15.4%)。

2018年底,能源行业市盈率排名第四,为28.2,并不低。然而,市盈率是第二低的,仅为1.62,这是美国仅有的两个市盈率低于2的行业,其市值跌幅最大。从历史上看,2018年能源行业的市盈率处于10年来的最低点。股息收益率为3.64,是所有行业中最高的,看起来是一项不错的投资。但能源行业的收益一直不稳定。2010年之后,只有能源部门曾经拥有负的市盈率。2015年和2016年,整个行业连续两年亏损,2017年和2018年又恢复盈利。

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