美聯儲突發警告！大空頭加碼做空。。

（來源：ETF進化論）

美股反彈出現降温。

周五，納指、標普500指數收跌，費城半導體指數重挫3.43%，10年期美債收益率則升至5.15%附近。

(本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投

資建議）

空頭們重新集結。美國銀行交易臺最新表示，此前被反彈逼退的對衝基金，正在重新建立針對利率敏感型股票的空頭頭寸，以瞄準那些容易受到借貸成本上升衝擊的公司。

美聯儲突發警告！罕見提醒AI風險。

美聯儲最新發布的半年度《金融穩定報告》中，專門討論了數據中心建設中的槓桿問題。截至2026年10月，先進計算基礎設施相關債務發行超過6800億美元，是2023年全年的約5倍；相關公開債務存量超過1.1萬億美元。

更復雜的風險藏在表外。大型科技公司通過租約、擔保和股權投資，為信用更弱的AI公司提供支持。美聯儲指出，一旦行業下行，它們的真實經濟敞口可能遠高於表內負債所顯示的規模。芯片、雲廠商、數據中心和私募信貸，已經連成一張網。

華爾街大空頭Burry，又開始加碼做空。。

11月12日，Burry在個人文章中寫下了一句：「Behold the bull-trap。」——看看這個牛市陷阱。

他利用納斯達克100指數從27000點附近反彈的機會，把納斯達克100指數的看跌期權倉位加倍。這一新增期權在2027年初到期，行權價較當時指數水平低約20%。

同時，他還買回了此前減持部分的25%，重新增加對VanEck半導體ETF（SMH）的看跌期權，相關合約將在2027年6月到期。

Burry押注的是，到2027年中之前，美國的科技股和半導體的估值還會繼續下探。

Burry何人？2008年金融危機前，Burry成功預測和做空美國房地產泡沫，不僅次貸危機大賺，2000年那場互聯網泡沫危機也毫發無損。

2000年到2008年期間，大空頭Burry旗下基金獲得489.34%回報，同期標普500指數收益率不到3%。

作為曾在2008年金融海嘯中一戰封神、電影《大空頭》原型的投資老將——Burry，每一次舉動都引發全球關注。

今年以來，Burry頻繁押注美股下跌，尤其針對AI和科技巨頭。

6月30日，Burry披露了針對英偉達、應用材料以及半導體ETF（SOXX）的空頭倉位，並判斷AI芯片板塊可能迎來約30%的調整。

當時他指出，費城半導體指數較200日均線高出了約65%，歷史上只出現過一次類似情況，那就是2000年的互聯網泡沫。

Burry當時給出了一個極具爭議的判斷：現在發生的一切，更像是泡沫最后階段，而不是牛市剛剛開始。

半年前，Burry提出了「AI融資泡沫」觀點：美股AI基礎設施投資熱潮中，大量資本開支並未對應真實的終端需求，而是通過不透明的融資結構自我循環，存在系統性高估風險。

在他眼里，這場AI盛宴已經泡得太滿。他公開表示，美國科技股的狀態，「市場正被AI泡沫裹挾，像極了2000年的互聯網泡沫。」

值得一提的是，Burry做空時美股正處於猛烈的牛市中，市場並不買賬。畢竟，過去幾年Burry幾乎一直看空AI，也多次做空英偉達和特斯拉，但市場並沒有按照他的劇本運行。

隨着英偉達事件的發酵，這位大空頭又再度回到臺前。Burry這次盯着的，是整個產業鏈的鉅變。

在他看來，黃仁勛不只是CEO，也是公司協調客户融資、供應鏈資源和雲廠商合作的核心人物，新管理層可能收縮風險偏好，讓新增投資更謹慎，部分激進項目甚至面臨減值。

真正值得警惕的變化，並不在股價上。

Burry認為，Nebius、臺積電、阿斯麥和CoreWeave過去都從英偉達的市場支配力中受益。如今他在尋找「英偉達影響力明顯減弱」的跡象，並認為博通和AMD可能受益。因此，他更願意做空VanEck半導體ETF（SMH），而不是對AMD和博通權重佔比更高的iShares半導體ETF（SOXX）。

這位華爾街大空頭，還把矛頭指向盈利質量。他認為，除了淨利潤，還要看GPU的真實折舊、股權激勵，以及維持AI投資循環的成本，會計利潤，並不一定等於股東真正獲得的經濟利潤。

但Burry也沒有否認英偉達短期仍可能交出強勁業績。

他認為，11月17日公佈的季度業績大概率仍會很好，因為相關訂單和收入早已基本鎖定。真正的影響，可能要到后續幾個季度纔會顯現。

他的原話是：「NVIDIA’s business will not disappear, but its growth may slow and, critically, its margins may fall.」——英偉達的業務不會消失，但其增長可能會放緩，更重要的是，其利潤率可能會下降。

Burry警告，英偉達多頭或許還會迎來一次更好的離場機會，並直言：「英偉達多頭將有另一次大好機會出逃」。

市場並不只剩一種聲音。

華爾街大空頭Burry加碼做空之際，高盛發佈了更偏樂觀的2027年展望：未來12個月標普500指數有望升至8700點，較當前水平上漲約14%。

高盛預計，美國企業盈利增速將在2027年由36%放緩至11%，但前期下跌已釋放部分估值壓力，標普500預期市盈率已由23倍以上降至18.5倍左右。

同一個AI故事，正在被兩套價格邏輯撕扯。

多頭相信，AI盈利能夠覆蓋鉅額投入；空頭則認為，資本開支、融資成本和折舊壓力迟早會追上利潤表。前者看見的是生產力革命，后者盯着的是資本回報率。

兩邊可能都沒有完全錯。AI毫無疑問是人類前所未有的產業浪潮，但技術進步與股價回報，從來不是同一件事。

眼下，一邊是賣盤出清后的反彈，一邊是重新集結的空頭；一邊是高盛給出的8700點目標，一邊是伯里押向2027年的看跌期權。

誰會更勝一籌，現在還沒有答案。

11月17日，英偉達將公佈黃仁勛離場后的首份財報。那不會是這場多空大戰的終局，卻可能成為下一輪定價的起點。

好戲，纔剛剛開始。