花旗：美國啤酒銷量2026年仍未觸底，無醇啤酒成唯一確定長跑道

智通財經APP獲悉，花旗研究團隊參加了由《啤酒市場觀察》(Beer Marketer‘s Insights，BMI)在紐約舉辦的 2026 年秋季啤酒行業研討會，與星座品牌(STZ.US) CEO Nick Fink、莫庫酒業(TAP.US)首席戰略與能力官 Jeff Long、Athletic Brewing 聯合創始人兼 CEO Bill Shufelt 等業內高管及經銷商交流。核心結論是：美國啤酒銷量的下滑在 2026 年仍未觸底。

大盤：連跌五年，且不只是周期問題

2026 年前九個月，美國啤酒行業出貨量同比下滑 3.9%，為連續第五年下降。按當前節奏，2026 年累計銷量將較 2021 年下降約 18%，出貨量將跌破 1980 年的水平。

細分層面更值得警惕：進口啤酒與風味麥芽飲料(FMB)在 2026 年前九個月均為連續第二年銷量下滑——這兩個品類本是行業過去幾年的主要增長引擎。僅三個子品類實現增長：超高端啤酒、含酒精蘋果酒與無醇啤酒。

即飲渠道(on-premise)啤酒銷售額前九個月下滑 1.4%，表現好於非即飲渠道;若計入即飲預調酒(RTD)，同比大致持平。價格方面，啤酒 CPI 年內上漲 2.2%，比整體通脹低一個多百分點;烈酒 CPI 僅漲 0.3%，葡萄酒下跌 1%。

會上最激烈的爭論是行業下滑屬周期性還是結構性。企業高管強調周期性因素——消費者經濟壓力、移民政策變化衝擊西語裔客群;但與會者也承認結構性因素同時在起作用：年輕消費者飲酒更少、對酒精的負面情緒、健康與健身潮流、大麻以及 GLP-1 減重藥。

誰在增長：傳統拉格迴歸

前九個月，五大廠商中有四家銷量下滑：份額第一的百威英博(BUD.US)下滑 3.1% 但跑贏行業，莫庫酒業下滑 5.1%，星座品牌增長 2.9%、是五大中唯一正增長者，馬克·安東尼下滑 0.5%，波士頓啤酒(SAM.US)下滑 11.3%。

按美元銷售額增量計，增長最快的四個品牌家族全部是傳統拉格：米凱羅(+6.2%)、太平洋(Pacifico，+24.8%)、布希(Busch，+5.0%)、莫德羅(Modelo，+1.7%)。按供應商計，增長最快的是星座品牌、馬克·安東尼、麒麟獅王(Kirin-Lion)、帝亞吉歐與 Geloso。此外，以烈酒為基底的 RTD 在「啤酒+RTD」即飲渠道已佔約 4.3% 份額，重要性仍在上升。

星座品牌：西語裔客群承壓，Corona與Modelo求回增長

Fink 承認通脹與油價對西語裔消費者構成壓力，該客群約佔公司總銷售額的 30% 至 40%;但他仍看好長期機會——該客群購買力預計從當前約 3.6 萬億美元增至 2029 年約 4.4 萬億美元。

公司重點是讓莫德羅特級(Modelo Especial)與科羅娜特級(Corona Extra)重回銷售增長：在紐約、邁阿密等關鍵市場加投並做更精準的營銷后，科羅娜的份額下滑已接近持平。但 Fink 稱這只是「温和的萌芽」，並承認在行業整體下滑背景下，份額企穩並不等於經銷商出庫量增長。對太平洋(Pacifico)，他看好其生活方式定位與分銷空間。

創新上，公司偏向「把既有消費行為轉化為便利商品」：高酒精度莫德羅 Chelada Suprema 反饋良好，正尋求擴大鋪貨;近期收購的伏特加基底 RTD SpikedAde 已開始進入新市場，可借自身分銷網絡補上鋪貨與認知。併購重申資本紀律。

區域上，加州靠規模繼續增長、紐約爭份額、中部靠大學橄欖球等投放擴認知;即飲渠道因相對同業覆蓋不足被視為機會。定價維持每年 1% 至 2% 的常規區間、今年偏向下限，並強調進入 2028 財年需對消費狀況保持敏感;科羅娜 Premier 與莫德羅 Oro 的重新定價是為對齊競爭區間。

莫庫酒業：Horizon 2030押注本地化執行

Jeff Long 介紹 Horizon 2030 戰略：在年輕消費者仍喝啤酒、但飲酒頻次下降的背景下，靠消費者洞察與數據做更精準的本地營銷;對核心、增長與價值品牌按戰略角色分配增量投入。三個加速增長重點是 Monaco(今年 4 月收購)、芬味樹(Fever-Tree)與庫爾斯宴會(Coors Banquet)，同時維持銀子彈(Coors Light)與米勒淡啤(Miller Lite)的競爭力——前者推出全國營銷平臺，后者以「Legendary Moments」平臺做含體育在內的本地化營銷。庫爾斯宴會已連續 21 個季度份額增長，在 Z 世代與西語裔消費者中表現突出。

定價上，公司承認超高端啤酒促銷激烈，消費者要價值與成本壓力之間存在張力，定價按市場逐一決定。併購聚焦可持續、可規模化、覆蓋特定場景且能為經銷商帶來增量的品牌;對伏特加-檸檬水品類，更願用「易飲型」(sessionable)RTD 來框定機會。Monaco 集中於少數市場、主打便利店與單支裝，被視為地域擴張機會;芬味樹方面不到一半消費者能叫出品牌名。無醇方面，Coors 0.0 將於明年全國上市。

無醇啤酒：唯一確定的長跑道，但增長高度集中

Athletic Brewing 的 Bill Shufelt 與 Garage Beer 的 Andy Sauer 討論美國無醇啤酒機會：品類仍以雙位數增長，但品牌更迭劇烈，約 98% 的品類增長僅由五個品牌貢獻。管理層認為長期看無醇啤酒在美國啤酒結構中的佔比可能超過 20%，甚至可能把部分消費者重新拉回低度酒精啤酒。

掃描數據：年初改善，4月后再度減速

Nielsen 周度掃描顯示，2026 年一季度啤酒品類銷售額與銷量改善至-1.1% 與-2.6%(2025 年為-2.9% 與-4.4%)，但 4 月起再度減速，自 4 月 18 日以來為-4.3% 與-5.6%。四季度至今(截至 10 月 17 日的 4 周)，品類銷售額-1.9%、銷量-3.7%、均價+1.9%。

廠商層面，四季度至今銷量趨勢較三季度改善：星座品牌-0.3%(三季度-1.7%)、莫庫酒業-6.0%(-7.7%)、百威英博-4.0%(-4.9%)。份額上，莫德羅特級近 6 個月美元份額同比+10 個基點，與前 6 個月相當;科羅娜特級-10 個基點(前 6 個月-15 個基點);銀子彈-15 個基點;米勒淡啤兩個期間均-20 個基點。米凱羅超(Michelob Ultra)是過去 12 個月大型國產淡啤中份額增長最多的品牌，近 6 個月與前 6 個月分別+55 與+50 個基點。