【券商聚焦】華泰證券：10月物價分化加劇 PPI由能源拉動超預期走高 消費端物價偏弱

金吾財訊 | 華泰證券發文研究稱，2026年10月中國PPI同比+5.7%（前值+5.0%），高於彭博一致預期的5.4%，環比增速較9月的+1.2%放緩至+0.7%。CPI同比+0.7%（前值0.9%），略低於彭博一致預期的0.8%，環比增速較9月的+0.2%放緩至0%；核心CPI同比略回落至0.8%、環比持平。

總體而言，10月PPI同比超預期上行創年內新高，但工業品領域漲價廣譜並未擴散。能源相關行業解釋了PPI環比漲幅的八成以上，部分建材和汽車行業產能調整加速、價格止跌，但AI相關製造業價格漲幅放緩、生活資料價格轉跌。與此同時，汽油漲價雖對CPI形成直接支撐，食品及核心價格卻同步走弱，PPI與CPI同比之差擴大至5.0個百分點，顯示上游成本向終端需求的傳導仍較有限。