創新葯又迎利好！首付5000萬元、里程碑最高48.7億元，榮昌生物引進泛RAS抑制劑全球權益，股價年內上漲26%

榮昌生物（SH688331，股價98.02元，市值474.72億元）2026年11月9日盤后發佈公告，公司當日（交易時段后）與煙臺榮昌製藥股份有限公司（下稱榮昌製藥）簽署《許可協議》。上市公司方面獲授權引進泛RAS（ON）小分子抑制劑及其作為活性藥物成分的全部產品在全球範圍內的獨佔性權益。公司需支付5000萬元不可退還首付款，里程碑付款最高合計48.7億元，並按許可產品年度淨銷售額的3%至7%支付特許權使用費。

二級市場上，公司股價今年以來（前復權）累計上漲26.01%。

公告顯示，榮昌製藥授予榮昌生物及其關聯方（不含榮昌製藥及其附屬公司）對許可化合物及許可產品的全球獨佔、不可撤銷、含許可費、可多層級分許可的許可。榮昌生物及其關聯方有權在許可區域內，就許可化合物及許可產品進行研究、開發、註冊、生產（含委託生產）、商業化及其他任何方式的利用。許可化合物為榮昌製藥及其關聯公司開發或控制、由許可專利披露或涵蓋的全部泛RAS（ON）小分子抑制劑，包括RCZY-690及其代謝物、前藥、酯、鹽等，以及備選化合物、后續化合物、類似物、衍生物、改進物等。許可領域涵蓋人類及非人類疾病的診斷、治療及預防。

在財務條款方面，首付款為一次性且不可退還的5000萬元，應在協議生效后、確認收到相應發票后60日內支付。里程碑付款最高總計48.7億元，其中研發相關付款最高9.94億元，銷售相關付款最高38.76億元，按1美元兑人民幣6.743元的匯率計算，僅供説明。款項應在首次達成適用里程碑事件、確認收到發票后60日內支付。特許權使用費按許可產品年度淨銷售額的3%至7%計取，費率取決於商業化地區和年度淨銷售額水平。

協議同時約定，公司及其關聯方擁有獨佔性權利（但無義務），可自主或通過分許可方開展研究、開發及註冊申報；榮昌製藥須免費提供生產所需的數據、材料、文件及專有技術，製造技術轉讓完成后，公司及指定方擁有獨家制造權。特許權使用費期限屆滿后，相應許可將轉為獨佔、永久、不可撤銷、可轉讓、已繳足且免特許權使用費的許可。

公告顯示，交易雙方實際控制人均為王威東、房健民、林健、王荔強、王旭東、鄧勇、熊曉濱、温慶凱、楊敏華、魏建良，王威東擔任榮昌生物董事長和榮昌製藥董事，王荔強擔任榮昌生物董事和榮昌製藥董事長，因此本次交易構成關聯交易，但不構成重大資產重組。該議案已獲公司第三屆董事會審覈委員會第四次會議、獨立董事第三次專門會議和第三屆董事會第八次會議審議通過，關聯董事迴避表決，尚需提交股東會審議。

公司在公告中表示，引進該項目可補充現有腫瘤產品管線，拓寬腫瘤產品組合，併爲日后與公司管線內其他資產開展聯合開發創造機會。公告還提到，2023年榮昌製藥擬開發RCZY-690時已按承諾將機會提交公司，鑑於該項目屬於小分子藥物且處於早期開發階段、研發風險較高，公司當時暫未承接，由榮昌製藥以自有資源推進。本次交易預計不會對本年度業績產生重大影響。公告的風險提示指出，許可產品處於Ⅰ/Ⅱ期臨牀研究階段，研發推進能否符合預期存在不確定性；若相關條件達成，仍可能導致公司未來產生較大付款責任。

據公司2026年第三季度報告，榮昌生物是一家創新型生物製藥企業，專注於抗體藥物偶聯物（ADC）、抗體融合蛋白、單抗及雙抗等治療性抗體藥物領域，面向自身免疫疾病、腫瘤疾病、眼科疾病等重大疾病領域。核心產品泰它西普為全球首個BLyS/APRIL雙靶點融合蛋白，截至半年報披露日已在國內獲批系統性紅斑狼瘡、類風濕關節炎、重症肌無力、乾燥綜合徵和IgA腎病五個適應症；維迪西妥單抗為國內首個原創ADC藥物，已有五個適應症獲批。

業績方面，公司前三季度實現營業收入67.64億元，同比增長293.28%；第三季度單季營業收入9.10億元，同比增長46.41%；前三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤52.73億元，扣非后淨利潤44.12億元，基本每股收益9.41元。半年報則顯示，上半年營業收入58.53億元，同比增長433.11%，歸母淨利潤為46.62億元。

公司解釋，營業收入增長主要由於泰它西普和維迪西妥單抗銷量增加、銷售收入增加，同時與艾伯維就RC148簽署獨家授權許可協議，技術授權收入大幅增加。該協議於2026年3月10日生效，艾伯維獲得RC148在大中華區以外地區的開發、生產和商業化獨家權利，公司收到6.5億美元首付款，並有權獲得最高49.5億美元的開發、監管和商業化里程碑付款，以及大中華區以外淨銷售額的兩位數分級特許權使用費；2026年4月已收到該筆首付款。

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