創新葯臨牀數據集中發佈，機構看好創新產業鏈上行

（來源：財聞）

創新出海趨勢持續強化，市場對創新葯配置回升帶來估值修復彈性；AI賦能加速研發跨越，剛需醫療板塊環比改善，有望迎來業績與估值共振。

截至11月9日11點2分，上證指數漲0.48%，深證成指漲0.37%，創業板指漲0.67%。元件、煤炭開採加工、燃氣等板塊漲幅居前。

ETF方面，恆生醫藥ETF華夏（159892）漲2.38%，成分股再鼎醫藥（09688.HK）漲超10%，金斯瑞生物科技（01548.HK）、康方生物（09926.HK）、英矽智能（03696.HK）漲超5%，藥明合聯（02268.HK）、藥明生物（02269.HK）、藥明康德（603259.SH）、亞盛醫藥（06855.HK）、晶泰控股（02228.HK）、康哲藥業（00867.HK）等上漲。

消息面上，2026年歐洲腫瘤內科學會年會啟幕，中國生物製藥TQB2102 HER2低表達乳腺癌Ⅲ期研究入選優選口頭報告，29項中國創新葯研究入選突破性摘要，約佔大會LBA總數三分之一，創新葯臨牀數據集中發佈窗口開啟；同時禮邦醫藥-B新葯獲FDA臨牀許可、瑞博生物-B擬收購子公司剩余股權、錦波生物獲中國專利金獎且養生堂定增10億元到賬，多家生物製品公司發佈重大利好帶動板塊情緒。

華鑫證券表示，2026年中國創新出海趨勢持續強化，市場對創新葯配置回升帶來估值修復的彈性，維持醫藥行業推薦評級。

中泰證券表示，外圍選舉/政策預期擾動整體市場，醫藥創新產業鏈向好趨勢未改變，本周醫藥板塊超額明顯。本周滬深300上漲1.73%，醫藥生物上漲4.25%，處於31個一級子行業第10位，本周化學制藥、生物製品、醫療器械、醫藥商業、中藥、醫療服務分別上漲5.71%、3.90%、3.09%、1.93%、4.06%、4.01%。本周醫藥板塊與市場總體先揚后抑漲跌趨勢基本一致，但在漲幅上出現明顯超額。上周板塊行情呈結構性分化走勢，周初市場交易美國中期選舉的邊際預期，定價民主黨執政背景下，激進藥價監管法案落地阻力抬升的利好邏輯，創新葯及CXO產業鏈風險偏好修復，板塊迎來階段性估值修復。步入周尾，美國中期選舉結果落地，《禁止人工超級智能法案》類似觀點被多地州長獲選人重提。市場擔憂《法案》或將推動AI數據中心建設、併網審批等收緊政策，全球AI算力資本開支預期遭到重定價，帶動醫藥生物指數回調。在外圍宏觀敍事起伏擾動下，我們從周內百濟神州Q3業務進展、中國生物製藥與BI的BD合作落地、凱萊英股份回購方案等邊際信息可清晰感知創新葯及產業鏈持續向上的發展趨勢。我們判斷醫藥創新產業鏈趨勢上行有望持續，傳統行業基本面及盈利修復可期，建議淡化外部擾動，積極關注：1）AI製藥+CXO：關注事件催化密集、產業敍事快速迭代的AIDD彈性主題；2）估值轉換：前期估值充分消化利空、具備基本面修復預期的低位防禦資產；3）創新葯的BD二階段：BD常態化交易背景下，關注產品出海具備連續性、確定性的優選標的，等待管線臨牀讀出與海外商業化兑現帶來的價值重估機會。

【個股拆解】

再鼎醫藥：再鼎醫藥有限公司是一家主要從事生物製藥的控股公司。該公司致力於通過產品的發現、開發和商業化解決腫瘤、自身免疫疾病、感染性疾病和中樞神經系統疾病領域未被滿足的醫療需求。

金斯瑞生物科技：金斯瑞生物科技股份有限公司是一家主要從事生產及銷售生命科學研究產品及服務的投資控股公司。該公司通過五個分部開展業務。

康方生物：康方生物科技(開曼)有限公司是一家致力於研究、開發、生產及商業化讓全球病人可負擔的抗體藥的投資控股公司。該公司在研項目涵蓋腫瘤、自身免疫及代謝性疾病等多個領域。

英矽智能：英矽智能是一家主要從事人工智慧在醫藥領域研發的公司。該公司致力於藥物發現引擎的研發。

藥明合聯：藥明合聯生物技術有限公司是一家主要從事提供抗體偶聯藥物（ADC）及其他生物偶聯藥物的全面合同研究、開發及製造組織（CRDMO）服務的投資控股公司。該公司的服務包括生物偶聯藥物、單克隆抗體中間體及生物偶聯藥物相關連接子及有效載荷的發現、工藝開發及優良生產質量管理規範（GMP）生產。

【關注思路】

恆生醫藥ETF華夏（159892）跟蹤恆生生物科技指數，恆生生物科技指數（「HSBIO」）旨在反映於香港上市、同時符合港股通資格，最 大的30間生物科技公司之整體表現，包括在香港交易所透過上市規則第18A章上市的公司。指數聚焦創新葯主線，覆蓋百濟神州、石藥集團、信達生物等創新葯龍頭，創新屬性突出，同時覆蓋CXO龍頭，契合2026年醫藥投資主線中的創新、出海方向。