GE：在中國拿下史上最大訂單！

來源：民航之翼

第九屆進博會，重磅消息來了。

129億美元，GE在進博會拿下了參展最大訂單。

GE航空航天表示：

與東航、南航旗下珠海摩天宇簽署多項在華銷售與服務合作協議，訂單總金額超過129億美元，約合860億元人民幣。

這個數字什麼概念？

GE連續九屆參加進博會，從沒簽過這麼大的單子，也是它在華歷史上最大的一筆。

公開資料顯示，去年這個時候GE在進博會的簽約額還在21億美元量級，今年直接跳到129億美元。

消息出來當天，GE航空航天股價收在323.24美元，漲2.70%。

一、120億美元，買了什麼？

先看核心部分。

一是東航。

為新增購的101架空客A320neo系列飛機，採購202台LEAP-1A發動機。

14台LEAP-1A、LEAP-1C及CFM56-7B備用發動機採購協議。

同步配套備用發動機和長期服務協議。

二是珠海摩天宇。

這家是南航所屬企業，由南航和德國MTU合資成立，主做發動機大修。

這次籤的是航材採購和發動機零部件送修協議。

拆開看就清楚了：

一半是買新飛機的動力，一半是買把現有發動機修好修快的能力。

二、GE航空航天到底是誰

很多人一提民航，只知道波音和空客。這兩家是造飛機的，在臺前。

但飛機上最貴、最難、門檻最高的那臺發動機，是另一個賽道。

全球能造民機發動機的主要美國GE、法國賽峰、英國羅羅、美國普惠。

我們常説的CFM國際，是GE + 法國賽峰50:50合資公司。

這個賽道里個頭最大的玩家，就是GE航空航天。

這家公司的名字，普通乘客幾乎沒聽過。

它的來頭其實很老。

通用電氣成立於1892年，和愛迪生有直接淵源，航空業務可以追溯到一戰時期，上世紀40年代造出了美國第一臺噴氣發動機。

2024年4月，通用電氣完成"三拆分"，家電、金融、醫療、能源各走各路，拆出來的GE航空航天繼承了"GE"這個股票代碼和上市地位，在紐交所交易，總部在俄亥俄州埃文代爾，掌門人是拉里·卡爾普。

2025年是它獨立運營的第一個完整財年，成績是這樣的：

全年交付商用發動機2386台，同比增長25%；其中光LEAP就交了1802台，創歷史紀錄；

防務發動機交付635台，同比增長30%。

期末在手訂單1905.6億美元，同比增長11%。

體量上，這家公司全球在役商用發動機約5萬台，軍用在役發動機約3萬台，兩項加起來接近8萬臺裝機。

市場份額更直觀。

CFM國際佔全球商用發動機約44%，GE自己約23%，兩家合起來接近七成。

分機型看更狠：

窄體機在役機隊里CFM佔70.9%，寬體機里GE佔51.3%，支線飛機里GE佔72.6%。

也就是説，你坐的每一次航班，發動機大概率就是它家的。

產品名單隨手一拉就是半個民航史。

LEAP給737 MAX、A320neo和C919用，

GEnx給787用，

GE9X給777X用；

軍品這邊

F110裝在F-15和F-16上

F404和F414裝在F/A-18上

T700是黑鷹和阿帕奇的動力。

另外它和中航工業平股合資的昂際航電，還給國產民機做航電系統。

最后説説這家公司的賺錢方式。

只要民航業的，就知道修發動機多麼的昂貴。

2025年GE維修、大修、備件這些服務，2做了301.6億美元，是設備收入的2.5倍，約佔總營收七成。

靠的是LTSA這種長期服務協議，按飛行小時收費，一簽就是10到25年。

航司每飛一小時，就給GE付一次錢。

截至2025年末，GE手上LTSA對應的全生命周期合同總計費約1740億美元，平均完成度只有19.2%。

前端鋪裝機量，后端收幾十年維修服務費。

這纔是它的生意本質，也解釋了為什麼它對中國市場這麼在意——1980年GE航空就開始在華運營，是最早進來的OEM之一。

如今GE和CFM在大中華區服務60多家航空公司客户，在役發動機超8700台，訂單超5000台。

三、為什麼是LEAP，幾乎沒有第二個選項

回到訂單本身。

很多人會問，東航101架新飛機，發動機不就是標配嘛，有什麼好分析的。

一是在於機隊延續性。

LEAP是CFM國際的產品，GE和法國賽峰各持50%。

東航現在的窄體機隊里，215架A320neo系列裝的是LEAP-1A，737 MAX裝LEAP-1B，C919裝LEAP-1C。

還有超過380架裝CFM56的A320ceo和737NG。

一整套CFM體系，機務的工具、備件、排故流程全都熟得不能再熟。

二是競爭對手出現問題。

自從普惠發動機屢屢出現問題后，窄體機市場基本上就是LEAP的天下。

三是維修的重要性。

民航人都知道，維修最大頭的成本在發動機上。

發動機全壽命周期里，硬件採購只佔三到四成，剩下六七成是后面十幾年甚至幾十年的長期服務——航線維護、定期開缸大修、壽命件輪換。

所以這129億美元，真正綁住的是長期工時維護和全生命周期保障。

發動機賣出去只是開頭。

所以，無論是東航、還是南航，都有服務協議。

四、GE賺了多少錢？

我們知道航空公司很難賺錢，甚至像波音也是連續虧損，那到底誰在賺錢。

民航業上游產業鏈最賺錢的就是發動機公司。

由於CFM國際的業績59%直接計入GE，所以LEAP的表現尤為重要。

今年正好是LEAP投入商業運營十周年。

累計交付突破10000台，全球機隊總飛行時間超1億小時。

做個對比，上一代CFM56交付到10000台用了17年，LEAP只用了10年，快7年。

2025年，GE業績：

總營收458.6億美元，同比增長18%；

淨利潤87億美元，同比增長32.76%。

年淨賺合約人民幣600億元。

2026年前三季度：

營業收入398.59億美元，同比增長20.28%；

淨利潤65.62億美元，同比增長6.47%。

市值約3354億美元。

而波音市值只有1370億美元。

GE是波音的2.5倍。

至於國產發動機追趕這個話題，我們已經在路上。

翼哥認為這不僅是解決卡脖子問題，還是解決全球民航業核心痛點問題：

發動機緊缺

成本昂貴

比如LEAP-1C是C919的發動機，其技術、材料和服務網絡，是我們還得接着啃的硬骨頭。

寫GE這單，其實只是進博會這張桌子上的一小塊拼圖。

同一屆展會，162個國家、地區和國際組織參與，4142家境外企業參展，整體展覽面積頭一回突破44萬平方米，世界500強和行業龍頭首次超過300家，全球首發、亞洲首展、中國首秀的展品超480件，歷年最多。

近200家企業和機構九屆一場沒落，第一次來的新面孔超過2000家。

中國開放的大門不會關閉，只會越開越大；進博會就是這扇門最直觀刻度尺。