九年來首次！美股科技股邁入「比大盤便宜」時代

財聯社11月8日訊（編輯 瀟湘）華爾街在中期選舉次日尚沉浸在狂歡之中，周四便猝不及防地遭遇了科技股自2020年新冠疫情崩盤以來的最大單日重挫。不過，如果剔除AI概念股，絕大多數股票其實受到的衝擊並不算大。

以等權重標普500指數為例，其周三剛創下歷史新高，全周收盤與周初相比振幅也不過1%左右。而相比之下，以市值加權的主要基準股指則沒有那麼好運——標普500指數和納斯達克指數單周均下跌約3%，同時已連續第四周收低。

同時，這輪急風驟雨般的AI拋售，促成了一幕一年前罕有人預料的景象：科技股的估值已經變得比美股大盤還要低廉。

Truist Wealth首席投資官Keith Lerner在本周的一份報告中寫道，目前標普500指數科技板塊的遠期市盈率約為17倍，自2017年以來首次低於大盤的遠期市盈率水平(18倍)。而在2025年10月的高點時，該板塊的遠期市盈率曾高達32倍。

「去年32倍的市盈率表明市場已經消化了大量利好消息，」Lerner寫道。「可以説，在市盈率降至該水平近一半的情況下，市場已經消化了大量利空消息。」

芯片股本周承受了最大的衝擊。費城半導體指數目前已連續第五周下跌，在此期間跌幅接近30%。僅本周，美光和閃迪的跌幅就均超過20%。

Lerner認為科技領域出現了「某種程度的買方罷工」，他表示，芯片是對數據中心建設放緩反應最敏鋭的板塊，這一風險在中期選舉期間一直籠罩在市場上。但放緩建設步伐可能會緩解最大幾家人工智能消費者的現金流消耗。

「如果這迫使節奏有所放緩，並可能為現金流帶來些許積極影響，我認為這實際上可能會拉長整個周期，」他表示。

Truist的建議是保持對美國大盤股的超配，並增持小盤股——以部分對衝市場周期性大幅拋售超大盤科技股帶來的風險。該機構還指出，自1946年以來，在中期選舉后的一年里股市每次都會上漲。

統計顯示，自1990年以來，標普500指數共出現過33次連續四周或更長時間下跌的情況。根據業內的測算，三個月后，該指數有約80%的時間處於上漲狀態，中位數漲幅為6%。這好於任意一周之后通常約3%的三個月回報率。

例外情況出現在互聯網泡沫破裂和2008年金融危機期間，當時標普500指數在隨后的一年中繼續下跌。

當然，目前市場上顯然也有一些悲觀人士存在，TraderMindset.com創始人Michael Martin就並沒有逢低買入。「現在正是套現的時候，」Martin表示，「我認為這些不是買入機會。所有資產都處於下跌趨勢中。」

科技股更便宜的估值也未能動搖他的看法。「股價下跌意味着市值縮水，這並不意味着更具投資價值，」他表示。只有在標普500指數守住其200日移動均線的情況下，他纔會「小幅試探性買入」看漲期權。

相比之下，Lerner則認為市場格局正在發生轉變。「我們正走向這樣一種局面：一點好消息就可能產生巨大影響。」