財報速睇 | 黑石 2026財年Q3營收30.63億美元，同比下降0.8%；歸母淨利潤6.62億美元，同比增長6.0%

華盛資訊11月7日訊，黑石公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收30.63億美元，同比下降0.8%，歸母淨利潤6.62億美元，同比增長6.0%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 歸母淨利潤在本季度錄得6.62億美元，較去年同期的6.25億美元增長6.0%，主要得益於薪酬及福利費用的下降；前三季度累計歸母淨利潤達25.41億美元，同比大幅增長26.8%。

② 管理和諮詢費淨額表現穩健，本季度達到21.78億美元，同比增長5.9%，受私募股權業務收費資產管理規模增加及資本市場交易活動活躍的共同推動。

③ 私募股權業務分部費用相關收益（Fee Related Earnings）本季度飆升26.0%至6.19億美元，原因是該分部淨管理和諮詢費增長16.8%至8.38億美元，以及基礎設施業務表現費的結晶化兑現。

④ 多元資產投資（Multi-Asset Investing）分部可分配收益同比增長30.6%至1.04億美元，主要得益於絕對回報（Absolute Return）策略連續26個季度實現正收益，推動單季有機資金流入創紀錄地達到85.90億美元。

⑤ 總資產管理規模（AUM）截至本季度末達到13683.47億美元，較去年同期的12417.31億美元增長10.2%，收費資產管理規模（Fee-Earning AUM）亦同比增長9.2%至9896.65億美元，展現出強大的長期募資能力。

2、業績不足：

① 總營業收入本季度微降0.8%至30.63億美元，略低於去年同期的30.89億美元，主要受已實現投資收益下降及激勵費減少的拖累。

② 總投資收益本季度同比下滑17.4%至5.74億美元，原因是已實現投資收益減少1.98億美元，這主要歸因於去年同期出售了GP Stakes投資組合權益的高基數效應。

③ 激勵費收入本季度為1.73億美元，較去年同期的2.01億美元下降13.9%，主要受信貸與保險分部旗下的BCRED和BXSL基金激勵費減少39.2%的影響。

④ 房地產業務分部可分配收益同比下降10.5%至5.54億美元，受高利率環境下房地產持倉資本化率上升的影響，該分部淨管理和諮詢費亦同比下滑8.7%至6.29億美元。

⑤ 税項撥備在本季度達到2.59億美元，較去年同期的2.10億美元顯著增加23.3%，導致實際有效税率從14.5%上升至16.9%，主要受到合併實體中非控股權益變動及各司法管轄區州税撥備的影響。

三、公司業務回顧

黑石: 我們在2026年第三季度面對高利率和地緣政治動盪帶來的股市波動，依然展現出了強大的業務韌性。本季度公司實現總營收30.63億美元，歸母淨利潤同比增長6.0%至6.62億美元；前三季度累計總營收達117.24億美元，同比增長16.2%。截至季度末，我們的總資產管理規模增至13683.47億美元，本季度淨資金流入達492.75億美元。在各業務板塊方面，私募股權分部受數字基礎設施和能源投資組合的強勁勢頭帶動，本季度費用相關收益增長26.0%至6.19億美元；信貸與保險分部在波動的市場環境中保持穩定，投資級私募信貸平臺同比大幅增長，分部可分配收益增長4.0%至4.33億美元；多元資產投資分部錄得最佳單季有機募資表現，可分配收益大增30.6%至1.04億美元；而房地產分部雖然整體估值因高利率受到一定壓力，導致分部可分配收益下降10.5%至5.54億美元，但數字基礎設施需求的加速和美國物流租賃活動的復甦為投資組合提供了支撐。

四、回購情況

2024年7月16日，公司董事會授權了一項高達20.00億美元的普通股及黑石控股合夥單位回購計劃，該計劃無特定到期日。在截至2026年9月30日的三個月和九個月內，公司分別回購了20萬股和60萬股普通股，總成本分別為0.27億美元和0.76億美元。截至2026年9月30日，該回購計劃下剩余的可用授權額度為16.00億美元。

五、分紅及股息安排

公司的政策是向普通股股東支付約佔黑石應占可分配收益85%的季度股息（需受董事會根據業務需求所作調整的限制）。在截至2026年9月30日的三個月和九個月內，公司宣佈的每股普通股股息分別為1.29美元和3.94美元（2025年同期分別為1.03美元和3.40美元）。針對2026財年第三季度，公司已向普通股股東支付了每股1.12美元的股息。

六、重要提示

1、重大發債融資：2026年11月2日，黑石通過其子公司發行了本金總額為6.00億美元、於2031年到期的5.650%優先票據，以及本金總額為5.00億美元、於2033年到期的5.900%優先票據，募集資金淨額擬用於一般企業用途。

2、特定基金淨流出及違約率上升風險：在信貸與保險業務的永續私人財富策略中，受前期結轉請求及市場環境影響，BCRED基金的贖回請求依然處於高位且認購量環比下降，導致2026年第三季度出現資金淨流出；同時，直接借貸領域的違約率已從歷史低位有所上升。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

黑石: 我們預計高基準利率和持續的地緣政治動盪在未來一段時間內仍將導致股市波動，並對投資者情緒以及包括商業房地產和私募股權在內的交易與變現活動產生負面影響；同時，直接借貸的違約率預計將繼續從歷史低位上升，且BCRED等私人財富產品的資金淨流入可能繼續承壓。儘管如此，我們對2026年第四季度的預期變現項目儲備依然強勁，並將繼續擇機利用IPO市場等退出渠道。長期來看，隨着人工智能和能源相關資本支出的強勁增長、商業房地產核心領域（如數據中心和物流）基本面的走強，以及養老金、主權財富基金和保險客户對定製化私募信貸解決方案需求的增加，這些有利因素將為我們各業務板塊的估值和增長勢頭提供堅實支撐。

八、公司簡介

黑石集團（Blackstone Inc.）是全球最大的另類資產管理公司。公司的資產管理業務涵蓋全球投資策略，專注於房地產、私募股權、基礎設施、生命科學、成長型股權、信貸、實物資產、二級市場（Secondaries）以及對衝基金。黑石的業務架構分為四大核心分部：房地產（Real Estate）、私募股權（Private Equity）、信貸與保險（Credit & Insurance）以及多元資產投資（Multi-Asset Investing）。公司通過與基金、基金投資者和投資組合公司簽訂合同安排賺取管理費、交易費和諮詢費，並從資本市場服務、本金投資以及基於基金表現的業績提成（Carried Interest）和激勵費中獲取收入。

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