美國債務上限危機或提前至明年2月 華爾街警告政府最早8月面臨違約風險

智通財經APP獲悉，華爾街策略師警告稱，隨着美國財政部提高借款預期並計劃維持創紀錄的現金儲備，美國政府可能最早於2027年2月觸及法定債務上限，較此前預期明顯提前。屆時，財政部將不得不啟動特別會計措施，以避免突破借款限制。而如果國會迟迟無法就提高或暫停債務上限達成協議，美國政府可能在2027年下半年面臨資金耗盡的風險。

美國銀行、巴克萊和摩根士丹利的策略師均預計，財政部可能在明年2月中旬至下旬觸及債務上限。此前，美國銀行曾預計這一時間點將在5月左右。

這一預測調整主要源於美國財政部最新公佈的融資需求及現金余額目標。目前，美國政府債務規模距離41.1萬億美元的法定上限已不足8000億美元。根據財政部上周公佈的融資預測，2027年第一季度，即1月至3月期間，美國政府預計淨借款約8000億美元，規模與當前剩余的債務空間大致相當。

與此同時，財政部預計，截至2027年3月底，其現金余額將達到1萬億美元，創下季度末現金儲備目標的歷史新高。策略師認為，財政部提高現金余額目標，可能反映出美國政府越來越依賴短期國庫券為財政支出和赤字融資。

由於短期國庫券需要更頻繁地償還本金，財政部通常需要保留更充足的現金緩衝，以應對月內較大規模的資金流出。然而，維持較高現金余額也意味着需要提前增加借款，從而更快消耗剩余的債務上限空間。

債務上限或於2月觸及 政府資金耗盡時間預計在8月至11月

需要注意的是，觸及債務上限並不意味着美國政府立即違約。如果國會未能及時提高或暫停債務上限，財政部仍可通過「特別措施」，暫時騰出額外借款空間，以繼續履行政府支付義務。

華爾街策略師估計，這類措施可能為財政部額外提供約3000億至3500億美元的資金空間，從而推迟政府真正面臨資金耗盡的時間。

包括三井住友日興證券美國公司在內的機構預計，美國政府可能在2027年8月至11月之間迎來所謂的「X日」。

「X日」是指財政部耗盡現金儲備及特別措施所能提供的資金后，無法繼續按時履行全部財政支付義務的時間點。屆時，如果國會仍未採取行動，美國政府將面臨無法按時償付部分債務或其他支出的風險。

不過，這一時間窗口仍存在較大不確定性，具體取決於未來財政收入、政府支出、借款需求及國會的政策行動。

民主黨掌控國會 債務上限談判或更加複雜

政治因素可能進一步增加此次債務上限問題的不確定性。隨着民主黨在美國中期選舉中贏得國會控制權，市場開始擔憂，民主黨主導的國會可能與特朗普政府在聯邦借款問題上陷入長期對峙。

惠譽評級上個月曾警告，如果民主黨全面掌控國會，美國債務上限談判陷入政治僵局的可能性將上升。不過，惠譽指出，如果即將卸任的共和黨主導國會能夠在今年年底任期結束前提高或暫停債務上限，則有望降低這一風險。

這意味着，未來數周美國國會能否在債務上限問題上取得進展，將成為影響2027年財政融資環境的重要變量。

債務上限僵局可能擾亂美國短期融資市場

除潛在的政府違約風險外，債務上限問題還可能對美國國債市場和金融體系流動性產生明顯影響。歷史經驗表明，當美國政府接近債務上限時，財政部通常會開始動用現金儲備，並減少短期國庫券發行。這一過程會暫時向銀行體系釋放流動性，增加銀行準備金，並對隔夜融資利率形成下行壓力。

然而，一旦債務上限問題得到解決，財政部通常需要迅速增加短期國庫券發行，以補充此前消耗的現金儲備。大規模國庫券發行又會從金融體系中吸收流動性，減少銀行準備金，並推動短期融資成本上升。

因此，即使債務上限爭端最終得到解決，其前后產生的流動性變化仍可能導致美國貨幣市場出現明顯波動。

如果明年債務上限談判長期陷入僵局，部分期限的美國國債還可能面臨額外拋售壓力。在過去的債務上限危機中，投資者通常會避開到期日接近預計「X日」的短期國庫券，轉而買入在該日期之前或之后到期的證券。

這種交易行為可能導致部分期限的國庫券收益率異常上升，使短期國債收益率曲線出現明顯扭曲。不過，目前美國短期國庫券收益率曲線尚未顯示出明顯的擔憂跡象，反映出投資者認為距離債務上限真正構成威脅仍有數月時間。

此外，如果債務上限爭端迟迟無法解決，財政部可能不得不繼續依賴短期借款滿足整體融資需求，並推迟原定於明年晚些時候增加中長期國債發行的計劃。

巴克萊策略師Samuel Earl周五在致客户的報告中表示：「鑑於債務上限可能對明年的貨幣市場產生重大影響，我們將在未來幾周密切關注國會相關立法程序的進展。」

整體而言，美國債務上限問題可能比華爾街此前預期更早成為市場焦點。雖然財政部預計仍可通過特別措施將資金耗盡的時間推迟至2027年下半年，但隨着兩黨政治分歧加劇，債務上限談判的不確定性可能持續影響美國國債發行、短期融資利率及金融市場流動性。

對於投資者而言，2027年2月可能成為債務上限風險開始顯現的重要時間節點，而8月至11月的潛在「X日」窗口，則將是衡量美國政府財政支付風險的關鍵時期。