財報速睇 | 雷歐尼爾 2026財年Q3營收5.66億美元，同比增長218.6%；歸母淨利潤1.23億美元，同比增長185.4%

華盛資訊11月7日訊，雷歐尼爾公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收5.66億美元，同比增長218.6%，歸母淨利潤1.23億美元，同比增長185.4%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 總營業收入在第三季度飆升至5.66億美元，同比增長218.6%，前三季度累計達到12.39億美元，同比增長237.6%，這主要得益於與PotlatchDeltic完成合並后業務規模的顯著擴大。

② 歸母淨利潤在第三季度達到1.23億美元，較去年同期的0.43億美元大幅增長185.4%，帶動每股基本溢利同比增長46.4%至0.41美元，主要受合併帶來的增量業務及大型資產處置收益推動。

③ 房地產業務在第三季度表現亮眼，收入同比增長129.1%至2.08億美元，營業利潤更是從去年同期的0.26億美元激增408.3%至1.34億美元，主要得益於高達1.45億美元的大型林地處置交易以及出售英畝數和平均價格的提升。

④ 南部林地與西北林地業務收入在第三季度分別達到1.07億美元和0.74億美元，同比分別增長60.8%和269.8%，主要受合併后林地面積擴大帶來的採伐量大幅增加以及西北地區原木平均交付價格上漲的推動。

⑤ 新增的木製品業務分部成為重要增長引擎，第三季度貢獻了2.06億美元的收入和0.12億美元的營業利潤，前三季度累計貢獻5.11億美元收入，主要受益於進口關税、工廠減產及運輸短缺導致的木材供應收緊，從而支撐了強勁的木材實現價格。

2、業績不足：

① 前三季度累計歸母淨利潤為1.30億美元，同比大幅下降71.0%，每股基本溢利同比下降84.1%至0.46美元，主要原因是去年同期包含出售新西蘭合資企業股權所確認的4.04億美元非經常性收益。

② 南部林地業務第三季度營業利潤同比下降8.0%至0.21億美元，前三季度同比下降9.1%至0.41億美元，主要是因為合併后地理組合變化及紙漿材市場疲軟導致松木價格下跌，同時消耗費用和運營成本有所上升。

③ 淨利息支出在第三季度達到0.17億美元，同比大幅增加145.6%，前三季度累計達0.48億美元，同比增長143.1%，主要原因是公司在與PotlatchDeltic的合併中承擔了增量債務。

④ 企業及其他運營費用在第三季度增至0.22億美元，同比增長143.3%，前三季度更是激增381.2%至1.33億美元，主要是由於合併后公司整體規模擴大，以及在第三季度和前三季度分別產生了0.07億美元和0.88億美元的併購與整合相關成本。

⑤ 盈利能力指標有所承壓，第三季度毛利率同比微降3.1%至31.9%，前三季度毛利率同比下降17.1%至24.4%，主要受地緣政治緊張局勢推高柴油價格進而增加伐木和運輸成本，以及併購資產初步購買價格分配調整帶來的累計折舊與消耗費用增加的影響。

三、公司業務回顧

雷歐尼爾: 我們在2026年1月30日成功完成了與PotlatchDeltic的對等合併，將林地投資組合擴大至約410萬英畝，並新增了運營六家鋸木廠和一家工業級膠合板廠的木製品業務分部。在第三季度，我們的總營業收入達到5.66億美元，調整后EBITDA達到1.45億美元。其中，南部林地業務採伐量同比增長56%至302.5萬噸，推動該分部銷售額增長至1.07億美元；西北林地業務受益於愛達荷州林地的加入，採伐量激增171%至57.1萬噸，銷售額達0.74億美元；新設立的木製品業務受供應收緊支撐，木材出貨量達3.27億板英尺，實現銷售額2.06億美元；房地產業務則憑藉1.45億美元的大型林地處置及開發項目的穩健需求，實現銷售額2.08億美元。前三季度，我們經營活動產生的現金流增加至2.52億美元，為我們持續的資本配置和股東回報提供了堅實基礎。

四、回購情況

在第三季度，公司以平均每股21.00美元的價格回購了約280萬股股票，總計0.60億美元。今年迄今（前三季度），公司以平均每股20.97美元的價格累計回購了約780萬股股票，總計1.63億美元。截至2026年9月30日，公司在2024年股票回購授權下剩余0.66億美元額度（截至2026年10月30日剩余約0.51億美元）。2026年11月3日，公司董事會批准新增3.00億美元的股票回購授權，該額度是在現有2024年授權剩余容量基礎上的增量。

五、分紅及股息安排

作為一家傘形合夥房地產投資信託基金（UPREIT），公司現金的主要用途是支付雷歐尼爾普通股股息和Rayonier, L.P.合夥單位的分配。假設每季度每股（或每合夥單位）0.26美元的股息率保持不變，且已發行股票或合夥單位數量無重大變化，公司預計2026年全年支付的普通股股息和合夥單位分配將分別約為3.13億美元和0.02億美元。此外，公司曾於2025年10月24日向在冊股東宣佈派發每股1.40美元的一次性特別股息。

六、重要提示

1、對等合併交易及整合成本：公司於2026年1月30日完成了與PotlatchDeltic的對等合併，總交易對價達32.76億美元（包括0.47億美元現金對價和32.28億美元股權對價）。第三季度及前三季度分別產生了0.07億美元和0.88億美元的併購及整合相關成本（主要包括員工離職相關成本、加速股權激勵費用及專業服務費），預計大部分整合成本將在未來12個月內發生。

2、貿易關税變動與經營成本風險：2026年10月，美國商務部發布了對加拿大軟木反傾銷和反補貼税令的第七次行政審查最終結果，將大多數加拿大生產商的綜合税率降至24.75%，加上第232條關稅后綜合税率約為35%，若未來關税降低可能會對美國國內木材價格及原木需求產生不利影響。此外，中東地緣政治緊張局勢導致柴油價格居高不下，持續對公司的伐木和運輸成本構成上行壓力。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

雷歐尼爾: 我們預計在南部林地業務分部，全年採伐量將達到1220萬至1240萬噸，其中第四季度預計為300萬至320萬噸；第四季度區域鋸材和紙漿材價格預計將與第三季度保持相對穩定，但由於合併后地理組合的變化，全年及季度平均松木價格預計將低於去年同期獨立運營時的水平。在西北林地業務分部，我們預計全年採伐量為200萬至210萬噸，第四季度預計為50萬至55萬噸；受愛達荷州鋸木價格下降影響，預計第四季度整體鋸材價格將低於第三季度，但全年平均原木價格仍將高於去年同期。在木製品業務分部，我們繼續預計2026年11個月的木材出貨量總計約為11億板英尺，其中第四季度約為2.95億至3.05億板英尺；受市場環境走軟和典型季節性需求模式影響，預計第四季度木材實現價格將低於第三季度。在房地產業務分部，良好的發展勢頭仍在延續，我們在今年剩余時間內仍擁有強大的鄉村土地和改良開發土地銷售儲備。此外，我們預計2026年全年的資本支出將在1.00億美元至1.04億美元之間（不含戰略收購），房地產開發投資預計在0.26億美元至0.30億美元之間。

八、公司簡介

雷歐尼爾是一家專注於土地資源的房地產投資信託基金（REIT），通過傘形合夥房地產投資信託（UPREIT）結構開展業務，其資產由運營合夥企業Rayonier, L.P.及其子公司擁有。截至2026年9月30日，公司在美國南部（320萬英畝）和美國西北部（89.4萬英畝）擁有或通過長期協議租賃約410萬英畝的林地。公司致力於在可持續的基礎上管理林地，並通過將土地交付至最高和最佳用途來優化整體投資組合價值。此外，公司還運營着六家鋸木廠和一家工業級膠合板廠（位於阿肯色州、愛達荷州、密歇根州和明尼蘇達州），並開展住宅和商業房地產開發以及鄉村土地銷售計劃，同時通過基於土地的解決方案業務（如碳捕獲與封存以及太陽能）支持氣候變化緩解。公司的收入、營業利潤和現金流主要來自四個核心業務分部：南部林地、西北林地、木製品和房地產。

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