機構調研熱度居高不下 科技企業力證AI需求持續旺盛

　　證券時報記者 張一帆

　　本周（11月1日至6日）機構調研熱度居高不下，逾550家上市公司迎來投資者調研，AI（人工智能）產業鏈景氣度、內需復甦節奏、重點行業價格變化是調研三大核心主線。中際旭創、景旺電子等多家科技公司明確表示AI算力領域需求仍然旺盛。

　　從股價表現看，超八成機構調研股實現正收益，貝特利實現三連漲停，累計漲幅約80%；華虹宏力、金冠電氣、聯贏激光、安集科技等上漲超30%，另有約70只個股漲幅在10%以上。熱門調研標的方面，本周接受百家以上機構調研的公司有19家，其中光智科技接受199家機構調研，另有安集科技、中際旭創、協創數據等公司接受百家以上機構調研。

　　AI產業鏈有望持續景氣

　　AI產業鏈企業仍是調研的熱點方向之一，上市公司藉此傳遞對景氣度持續的信心。

　　在對光模塊明星標的中際旭創的調研交流中，部分投資者對行業長期景氣的考量已經拉到2030年，主要關心兩個問題：一是2029年至2030年CPO（共封裝光學）大規模普及后公司如何佈局應對；二是2029年的需求節奏與資本開支趨勢。

　　對此，中際旭創明確表示，客户通常不會提前兩年提供具體需求指引，但公司能夠較清晰地看到客户未來兩三年的技術路線。「未來算力、帶寬及光連接應用場景仍將提升，需要更高端的光互連方案，公司將積極協助客户持續開發產品方案，行業客户仍在持續採用光互連方案，未來技術迭代的路線圖清晰，具備持續成長空間。」中際旭創表示。

　　對於當下以及明年的行業景氣度，中際旭創表示，目前數據中心客户拿貨節奏正常，未出現放緩跡象，光模塊供應整體仍偏緊，目前未出現產品生產后形成異常庫存無法發貨的情況，客户也沒有放緩拿貨速度。明年800G、1.6T產品價格的降幅有限，有些產品價格甚至未出現下降。

　　從事PCB（進程控制塊）製造的景旺電子在接待調研時表示，AI算力領域訂單沒有出現減少或延期的情況，相關需求保持旺盛，部分產品交付安排較為緊張。從經營一線看，公司在手訂單和客户滾動預測處於持續釋放和增長階段，公司正全力推進新增產能釋放與交付保障。「AI領域產品迭代快、認證周期長，客户對高性能PCB的產能鎖定和供應保障通常提前佈局，合作關係一旦建立便具有較強的延續性，這也在客觀上增強了訂單的可預期性。」景旺電子表示。

　　從事算力業務的協創數據則表示，國內大廠AI需求目前沒有下調跡象。國內頭部互聯網廠商明年資本開支預計均維持在較高規模。算力基礎設施投資有望維持較高景氣度，但具體節奏受客户資本開支、融資環境、芯片供應等因素影響，存在不確定性。

　　消費股揭示內需修復成色

　　內需消費市場的修復節奏、結構變化，是近期機構調研的另一條主線。

海航控股回顧今年客運旺季市場表現時介紹，2026年暑運及「十一」期間，國際航線親子游、家庭遊需求保持旺盛，佔比提升，長者客群出行更趨理性、錯峰特徵明顯，公司據此優化了航班時刻與產品投放。其中，暑運以親子、學生研學為核心客群;「十一」假期客群結構轉向三代同遊為主，上班族出遊受「請3休13」拼假拉動，長線、出境需求走強。

　　在海南自貿港封關運作后，海航控股2026年以來國際和地區航線上的外籍旅客佔比37.1%，同比提升2.6個百分點；國際中轉旅客量佔比49.6%，同比提升5.6個百分點，遠程國際航線中轉旅客佔比達到71.1%。海航控股透露，中轉客流增長有效提升了國際航線經營效益，截至目前，今年國際及地區航線整體客座率及票價同比提升幅度均超過4個百分點。

　　今年的「雙十一」已經啟動，丸美生物在調研中介紹，整體看「雙十一」競爭依然激烈，公司結合不同平臺屬性及活動安排，相應配置資源、內容和傳播，通過多樣化產品組合和促銷策略，整體表現基本正常。同時，對於國貨化粧品牌與國際品牌的競爭格局變化，丸美生物介紹，今年國際品牌在市場份額方面似有反撲，佔比可能出現拉鋸，但公司認為優秀國貨在中國市場持續佔有更大份額的趨勢不會被逆轉。

　　價格博弈受矚目

　　價格變化對企業業績影響顯著，也是投資者交流與調研過程中重點探討的方向。

招商輪船油運板塊三季度實現淨利潤約37.5億元，同比增長527%，環比略增。招商輪船在調研中表示，三季度業績主要反映5—8月的定載運價水平，9月以來現貨市場運價快速上漲基本尚未體現在當期利潤中。「公司已鎖定四季度約三分之二營運天，鎖定運價較前三季度水平實現巨幅增長，費率好於已經披露鎖定情況的歐美同行中等以上規模公司。」招商輪船透露。

　　對於后續運價走勢，招商輪船研判，美國中期選舉結果導致市場交易地緣風險下降，FFA（遠期運費協議）回落，但是實際市場供需格局暫未看到明顯變化，需要持續跟蹤。公司認為一兩個季度可見性較強，運費上行風險、下行風險並存，2027年需求端或好於2026年前三季度。真正的下行風險或延后至2028年甚至更后。

　　今年豬價低於產業預期，温氏股份在調研中表示，當前豬價已下探至4.6元/斤以下，超出產業各方預期，部分原本抱有僥倖心理、資金壓力較大的養殖企業將面臨生存問題、加速淘汰。此前行業預期即便四季度豬價反彈，明年豬價也應在6.5—7元/斤區間，當前預計產能出清更充分，明年豬價表現有望超出此前預期。