財報速睇 | Plains All American Pipeline, L.P. 2026財年Q3營收151.73億美元，同比增長31.1%；歸母淨利潤3.63億美元，同比下滑17.7%

華盛資訊11月6日訊，Plains All American Pipeline, L.P.公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收151.73億美元，同比增長31.1%，歸母淨利潤3.63億美元，同比下滑17.7%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 第三季度營業收入達到151.73億美元，較去年同期的115.78億美元大幅增長31.1%，展現出強勁的頂線增長勢頭。

② 歸屬於公司的調整后EBITDA同比增長6.3%至7.11億美元，主要得益於2025年第四季度完成的Cactus III收購帶來的增量貢獻、市場機會及優化舉措。

③ 核心業務量表現優異，第三季度原油管道總運量同比增長6.3%至1,050.7萬桶/日，主要受核心產區二疊紀盆地（Permian Basin）產量增加推動，該地區運量同比增長7.8%至807.1萬桶/日。

④ 自由現金流生成能力顯著提升，第三季度調整后自由現金流（Adjusted Free Cash Flow）同比激增51.2%至4.58億美元；扣除分紅后的調整后自由現金流達0.81億美元，較去年同期的-0.18億美元實現扭虧為盈。

⑤ 前三季度累計歸母淨利潤達到23.45億美元，較去年同期的10.93億美元大幅增長114.5%，主要受2026年5月完成出售加拿大天然氣液（NGL）業務帶來的非經常性收益推動。

2、業績不足：

① 第三季度歸母淨利潤為3.63億美元，較去年同期的4.41億美元同比下滑17.7%；每單位稀釋后淨虧損為0.06美元，而去年同期為盈利0.55美元，主要受到回購A系列優先股產生的3.58億美元賬面影響。

② 現場運營成本（Field operating costs）有所上升，第三季度同比增長6.3%至3.06億美元，主要原因是環境修復費用和財產税費用的增加。

③ 第三季度經營活動產生的現金流量淨額為6.69億美元，較去年同期的8.17億美元同比下降18.1%，主要受營運資金變動及終止經營業務現金流減少的影響。

④ 聯營公司投資收益表現疲軟，第三季度非合併實體的權益收益同比下降11.5%至0.85億美元，同時期內錄得對非合併實體投資的淨減值損失0.68億美元（去年同期為0）。

⑤ 盈利能力面臨一定逆風，部分二疊紀盆地長途管道合同費率在2025年重置為市場水平，疊加2026年5月出售加拿大NGL業務后缺少該業務的利潤貢獻，部分抵消了管道運量增長帶來的積極影響。

三、公司業務回顧

Plains All American Pipeline, L.P.: 我們在年初至今取得了穩健的運營業績，整個組織繼續切實執行全年的關鍵戰略舉措。我們已於2026年5月成功完成了向Keyera出售加拿大天然氣液（NGL）業務的交易，並在第三季度將原有的原油和NGL兩個歷史報告分部重組為一個統一的合併分部，以全面聚焦於北美原油業務的利潤優化與核心資產互聯互通。此外，我們在Cactus III收購案中成功捕獲了0.50億美元的協同效應，並有望在2026年實現全公司範圍內0.50億美元的效率提升目標。在資產配置與業務拓展方面，我們於10月1日以約5.85億美元的總現金對價完成了對粉河盆地（Powder River Basin）集輸系統及相關資產（「Silver Creek」）的收購，這為我們提供了即時的規模效應並與現有下游資產實現了深度整合。同時，我們還通過發行15.00億美元的次級票據並贖回總計約23.00億美元的A系列和B系列優先股，成功優化了資產負債表，使季度末的備考槓桿率保持在約3.6倍的健康水平。

四、回購情況

公司在報告中未披露普通股（Common Units）的回購計劃授權額度及剩余額度情況。但在優先股回購方面，公司於2026年9月14日以約16.87億美元的購買價格回購了全部剩余的5,840萬份A系列優先股；隨后於2026年10月9日，公司再次以約8.00億美元的購買價格回購了全部80萬份B系列優先股。

五、分紅及股息安排

公司在2026年第三季度宣佈並支付了每普通股單位0.4175美元的季度現金分紅（年化為每單位1.67美元），較去年同期的0.3800美元同比增長9.9%，按當前價格計算的股息收益率約為7%。第三季度支付給普通股持有人的現金分紅總額為2.95億美元，普通股分紅覆蓋率（Common Unit Distribution Coverage Ratio）保持在1.61倍的穩健水平。此外，近期通過發行次級票據並贖回優先股的資產負債表優化舉措，預計每年將為普通股持有人帶來約0.60億美元（或每單位0.09美元）的可分配現金流增厚。

六、重要提示

1、重大資產收購與剝離：公司於2026年5月12日完成了加拿大NGL業務的出售，前九個月帶來約35.27億美元的淨現金流入（扣除剝離現金）；此外，公司於2026年10月1日以約5.85億美元現金完成了對粉河盆地集輸系統（Silver Creek）的收購。

2、合資企業業務擴張：公司宣佈擴大二疊紀盆地合資企業（Permian JV）的集輸系統，在米德蘭盆地（Midland Basin）新增約27萬英畝的專用區塊，該項目由與一家大型綜合生產商簽訂的10年期協議提供支持，預計將於2027年第四季度開始運營，毛運量預計約為22.5萬桶/日。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

Plains All American Pipeline, L.P.: 我們看到儘管石油宏觀環境依然存在波動，但整體保持建設性態勢，隨着我們為進入2027年積蓄動能，我們的業務正迎來多重順風。我們正通過多種途徑推動高效增長，包括進一步擴大我們在二疊紀盆地的集輸業務版圖，以及利用近期收購的Silver Creek資產在未來幾年預計將實現顯著產量增長的粉河盆地發揮規模效應。展望2026年全年，我們有望如期實現歸屬於PAA的2026年全年調整后EBITDA指引目標，即28.80億美元（上下浮動0.50億美元）；其中，2026年原油業務相比2025年預計將增長約3.70億美元，增幅約為16%（包含Cactus III收購案的全年貢獻）。我們將繼續專注於嚴謹的增長戰略，保持財務靈活性，並不斷增加對單位持有人的資本回報。

八、公司簡介

Plains All American Pipeline, L.P. (PAA) 是一家公開交易的業主有限合夥企業（MLP），主要擁有並運營中游能源基礎設施，併爲原油提供物流服務。PAA擁有廣泛的管道集輸和運輸系統網絡，以及終端、倉儲和其他基礎設施資產，服務於美國和加拿大的主要生產盆地、運輸走廊以及主要市場樞紐和出口通道。Plains GP Holdings (PAGP) 是一家公開交易的實體，持有PAA普通合夥人的間接非經濟控股權益以及PAA的間接有限合夥人權益，是北美最大的能源基礎設施和物流公司之一。PAA和PAGP的總部均位於得克薩斯州休斯敦。

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