盤前：納指期貨漲1.62% 芯片股大反彈

　　在標普500指數創下一年多以來最大單日跌幅后，周五美國股市的拋售勢頭暫時緩和。逢低買盤開始入場，為此前遭受重創的人工智能相關股票提供支撐。不過其他市場仍動盪不安，歐股延續亞股的暴跌勢頭，市場本交易日重點關注美國非農就業報告。

　　截至發稿，道指期貨跌0.99%，標普500指數期貨漲0.31%，納指期貨漲1.62%。

　　周五，美國股指期貨上漲0.4%。納斯達克100指數期貨上漲1.4%，表明該指數有望收復周四6.4%跌幅中的一部分。此前，由於市場擔憂數據中心行業可能面臨更嚴格的監管，標普500指數在上一交易日蒸發約3萬億美元市值。

　　拋售有點像一場災難

　　不過，市場動盪仍在其他地區持續發酵。歐洲斯托克600指數下跌1.2%，亞洲股市基準指數暴跌近4%。日本日經225指數暴跌6%，創下2025年4月以來最大單日跌幅。韓國和臺灣地區的主要股指開盤后同樣一度暴跌超過8%，隨后隨着有關部門緊急採取措施遏制拋售，跌幅有所收窄。

　　盈透證券首席策略師Steve Sosnick表示：「在經歷瞭如此嚴重的衝擊之后，很難認為市場能夠簡單地從當前水平直接反彈。」

　　他補充稱：「短期來看，市場可能已經出現超賣，但導致這輪下跌的深層問題和根本原因，不可能就這樣輕易消失。」

　　CMC Markets亞洲及中東業務主管Christopher Forbes表示：「這實際上有點像一場災難。」

　　他表示：「客户此前普遍做多股指、做多股票，結果全都遭遇重創。整整一夜、整整一天，我們不斷接到客户追加保證金的通知和投訴……因為這涉及非常強烈的情緒，對吧？人們往往執着於自己持有的股票，以及對某隻股票或某種結果的判斷，而你卻不得不告訴他們：看，你已經虧錢了。」

　　機會型買家逢低買入

　　本周，全球金融市場經歷了劇烈震盪。最初，投資者押注民主黨在美國中期選舉中橫掃國會兩院，可能促使伊朗戰爭更快結束。然而，隨后市場對美國可能加強數據中心建設監管的擔憂迅速壓倒了此前的樂觀情緒。芯片製造商成為此次拋售的重災區，美國一項主要芯片股指自周一以來已累計暴跌近16%。

　　周五盤前交易中，一隻追蹤美國芯片板塊的交易所交易基金（ETF）反彈4.5%。英偉達股價上漲超過4%，不過亞馬遜和蘋果等大型科技股仍然承壓。與此同時，數據中心企業IREN Ltd．在公佈AI雲業務收入大幅增長后，股價飆升18%。

　　Singular Bank的Roberto Scholte表示：「我預計今天市場將出現温和反彈，因為機會型買家正在逢低買入部分跌幅最大的股票。」他指出：「投資者將尋找有關民主黨政策意圖的線索。如果有可信的信號表明，全國範圍內暫停數據中心建設的措施不會實施，可能有助於扭轉市場情緒。」

　　對於許多市場參與者而言，目前最關鍵的問題是：這輪暴跌究竟意味着股市將進入更深層次的回調，還是僅僅屬於一次暫時性的調整？

　　得克薩斯州新當選州長吉娜·伊諾霍薩（Gina Hinojosa）周四表示，該州將出台法律，保護居民免受數據中心建設帶來的負面影響，並特別提及相關項目對農村社區的影響。

　　市場非常接近恐慌性拋售的最后階段

　　不過，部分分析師認為，此次市場拋售可能已經過度，股市距離階段性底部或許並不遙遠。

　　CaixaBank資產管理公司的Santiago Mateo Yanguas表示：「周四的市場表現已經非常接近恐慌性拋售的最后階段。」他補充稱：「現在判斷市場已經觸底可能還為時過早，但大量風險已經得到釋放，而且企業基本面目前仍未證實市場對AI最悲觀的擔憂。」

　　Mega Financial Holding股票交易部門副總裁Allen Huang表示：「今天我們勢必會看到更多融資賬户遭到強制平倉，這意味着市場可能已經進入恐慌性拋售的最后階段。」

　　他補充稱：「就連臺積電也曾一度觸及單日跌停限制，這通常是市場下跌進入尾聲的信號。當臺積電都遭到拋售時，就意味着幾乎所有股票都已經被徹底賣出。」

　　對衝基金受到衝擊

　　與此同時，政治層面的不確定性，正在衝擊本就因鉅額AI基礎設施投資回報前景受到質疑而顯得脆弱的AI交易。此次市場暴跌觸發追加保證金要求，不僅令散户投資者感到恐慌，也使對衝基金受到衝擊。

　　Walleye Capital在經歷2020年3月以來最糟糕的單月表現后，正向部分投資者返還資金。由格雷格·科菲（Greg Coffey）管理的宏觀對衝基金Kirkoswald Asset Management錄得成立以來最嚴重的單月跌幅。歐洲增長最快的對衝基金之一、專注於信用投資的Arini Capital Management，僅上個月就虧損超過12%。

　　資產管理公司Lingtong Shengtai董事長Dong Baozhen表示：「這輪拋售表明，AI股票的價格此前建立在對未來過於樂觀的幻想之上，而現在這種幻想已經破滅。」

　　他表示：「美國股市一直是全球AI牛市的旗手和支柱。如今，這根支柱已經摺斷，其他市場的AI牛市還能獨自支撐下去嗎？」

　　市場在等非農

　　在周五美國月度非農就業報告公佈前，美國國債此前受避險需求推動的上漲行情暫時停滯。作為全球債券市場重要基準的美國10年期國債收益率報4.838%，徘徊在9月9日以來最低水平附近。日本10年期國債收益率一度下降9個基點，至1.795%，創下6月30日以來最低水平。

　　道富投資管理公司首席固定收益策略師Masahiko Loo表示：「債券正越來越多地重新發揮其傳統作用。隨着固定收益重新成為回報的主要來源，債券傳統的投資組合分散風險功能也正在恢復。」

　　他總結稱：「這看起來更像是市場正在重新評估AI政策風險，而不是重新評估整個AI產業周期。」

　　美元兑所有主要貨幣均走強，而布倫特原油價格跌至每桶97美元左右。

　　經濟數據方面，投資者將密切關注美國即將公佈的月度就業報告，以尋找美聯儲未來利率政策路徑的更多線索。

　　彭博經濟研究預計，美國非農就業人數將温和增加2.6萬人，失業率可能維持在4.2%左右。包括Anna Wong在內的彭博經濟學家在研究報告中指出，無論是就業增長還是失業率數據，都不足以阻止美聯儲沿着既定路徑在12月加息。

　　桑坦德資產管理公司的Francisco Simon表示：「一份強勁的就業報告可能有助於增強市場對經濟周期的信心，從而緩解當前部分緊張情緒，不過市場短期內的關注焦點仍可能集中在人工智能和數據中心行業。」他補充稱：「我們仍然認為，在企業盈利和投資活動的支撐下，周期性就業仍有進一步擴張的空間。」

　　美國約40%的擬建數據中心產能位於考慮暫停建設的州。

　　市場情報公司Cleanview的數據顯示，美國約40%的待建數據中心容量計劃落地於上述州。

　　除此之外，據統計，已有或預計將有46項地方公投措施獲得通過，這些措施同樣會阻礙數據中心開發。其中至少17項直接禁止建設大型數據中心。

　　焦點個股

　　疫苗企業莫德納股價大漲近 10%。公司公佈第三季度財報，並上調全年銷售增長預期。莫德納目前預計 2026 年收入增速為 15%‑25%，此前指引上限僅為 10%。

　　芯片設備廠商泛林集團股價飆升近 11%，公司董事會批准 250 億美元股票回購計劃。

　　雲呼叫中心即服務服務商Five9盤前大跌超 17%。Five9 發佈 2026 年第三季度業績指引，並宣佈以 3.25 億美元現金收購 Level AI。

　　先買后付信貸服務商Affirm下跌 4%。Affirm 公佈季度業績，發佈的業績指引高於市場預期，同時上調全年商品交易總額（GMV）預期，但信貸風險的擔憂仍持續壓制公司股價。

　　泰瑟電擊槍製造商Axon股價下跌近 9%。公司第三季度每股收益、營收均不及華爾街預期，第四季度業績指引偏弱；此外公司承諾向無人機廠商 Skydio 追加投資 12 億美元，持股比例提升至約 37%。

　　人工智能與芯片個股， 美光、西部數據、邁威爾、超威芯片、Nebius、Cirrus Logic 周五盤前走高。此前市場擔憂 AI 數據中心擴張或將遭遇限制，相關股票周四遭到大幅拋售，本次股價出現反彈修復。

　　Cloudflare盤前大漲 19%，本季度業績指引超出市場預期。Cloudflare 預計調整后每股收益 0.43 美元，FactSet 分析師一致預期為 0.38 美元；營收預計 8.45‑8.46 億美元，高於分析師預期的 7.96 億美元。

　　新型雲服務商Iren盤前大漲近 19%，當季營收 2.28 億美元，上一季度為 1.37 億美元。原本預計 2026 年到賬的超 40 億美元款項，現已推迟至 2027 年 1 月及以后。在本輪 AI 概念股暴跌行情中 Iren 遭受重創，過去一周累計下跌 31%。

　　在線住宿平臺愛彼迎大漲 13%。LSEG 數據顯示，公司第三季度每股收益 3.16 美元，高於分析師一致預期 2.85 美元；營收 48.7 億美元，超出市場預期的 47.5 億美元。

　　Atlassian股價大跌超 18%。這家團隊協作效率軟件廠商披露，在截至 12 月的第二財季，數據中心業務收入同比增速預計下滑約 14%；截至明年 6 月的整個財年，該業務增速預計下滑 16%。

　　軟件公司JFrog盤前暴漲 23%，公司上調全年業績指引。JFrog 預計調整后每股收益 1.14‑1.16 美元，營收 6.80‑6.82 億美元，大幅優於 FactSet 一致預期的每股 0.98 美元、營收 6.519 億美元。

　　線上體育博彩平臺DraftKings盤前暴跌超 20%。DraftKings 第三季度每股虧損 0.94 美元，虧損幅度高於 LSEG 調研分析師預期的 0.39 美元；營收 13.3 億美元，不及預期的 14 億美元；體育博彩板塊收入 7.84 億美元，低於 StreetAccount 一致預期的 8.118 億美元。

　　網約車企業來福車下跌超 5%。第三季度營收 18.2 億美元，低於 FactSet 分析師一致預期 19.2 億美元；第四季度訂單交易額指引為 57.4‑59.4 億美元，對比 FactSet 市場預期 58.1 億美元。

責任編輯：郭明煜