歷史重演？投資大佬：英偉達正在走思科老路，循環融資終迎泡沫破滅

財聯社11月6日訊（編輯 黃君芝）對衝基金經理、前富達投資基金經理喬治·諾布爾（George Noble）周四警告稱，英偉達正在通過「扶持」購買其人工智能（AI）硬件的客户，走向類似互聯網泡沫破滅之路。

諾布爾在社交媒體上發文指出，目前英偉達在標普500指數中的權重約為8%，是思科在2000年互聯網泡沫頂峰時期所佔權重的兩倍。他認為，這家半導體巨頭正在重蹈覆轍，落入二十多年前令思科遭受重創的「完全相同」的陷阱。

諾布爾將當前情況與思科在千禧年之交對供應商融資模式的依賴直接進行了比較。當時，這家網絡設備供應商向無力預付設備款項的電信初創公司提供貸款。諾布爾指出，當這些電信公司倒閉時，思科股價暴跌89%，拖累標普500指數下跌了一半。

諾布爾進一步指出，如今英偉達正通過擔保客户租賃協議和持有購買其芯片的初創公司的股權，來實施一種現代版的類似做法。他警告説，這種循環融資結構使英偉達面臨嚴重的違約風險，並表示，英偉達銷售的硬件越多，如果客户無力支付賬單，它就越容易受到衝擊。

「這是歷史上最大的資本錯配，」諾布爾寫道，並警告説，這種做法會給英偉達和整個市場帶來危險的系統性脆弱性。

爲了佐證他的基本面警告，諾布爾還分享了宏觀投資者Sam Kovacs的一張技術面圖表。下顯示英偉達持續數年的日線級上漲行情正逐漸收窄，形成一個橫跨數年的上升楔形形態。圖表中的局部放大視圖則顯示，該股開始跌破下方傾斜的上升支撐線。

據瞭解，技術分析師普遍關注上升楔形形態，將其視為看跌反轉結構，這表明英偉達的增長勢頭可能最終會隨着市場對資產負債表審查的加劇而瓦解，尤其是在該股股價落后於其 200 日移動平均線的情況下。簡單來説，該股股價可能由漲轉跌。

另據GuruFocus的數據，在其追蹤的33位持有英偉達股票的頂級投資大師中，有12位在最近幾個季度增持了該股，20位減持了該股。這種現象表明，部分頂級投資者正在進行獲利了結或風險管理，而其他投資者則依然保持着信心。

內部人士的活動則更為謹慎：過去一年非但沒有內部人士買入該股，甚至還賣出了價值18.68億美元的股票。分析指出，內部人士的淨賣出可能反映了他們對公司近期估值或前景的擔憂，這也再次提醒投資者需要謹慎權衡風險。