事關谷歌、蘋果！段永平、但斌最新「調倉」曝光

11月7日消息，全球市場，迎來劇烈波動。

韓股昨日觸發第11次熔斷。11月6日，韓國KOSPI指數盤中暴跌8%，觸發熔斷機制，交易一度暫停20分鍾，收跌6.02%。

日經225指數跌5.96%，較6月高點下跌20%，進入技術性熊市。

美國市場遭遇猛烈拋售。美股總市值縮水約2.8萬億美元，超過2020年創下的2.69萬億美元單日紀錄，僅「科技七巨頭」合計蒸發約1.04萬億美元。

其中，納指下跌5.52%，較10月6日創下的歷史收盤高點回落超10%，正式進入技術性回調區間。

美股三大股指均創下2025年4月特朗普宣佈「解放日」關税政策以來的最大單日跌幅。

市場給出的解釋，指向美國中期選舉后的政策變化。

民主黨在中期選舉中取得重大勝利后，投資者開始重新評估AI產業高速擴張可能面臨的監管風險。

部分投資者擔心，美國一些地區可能收緊數據中心建設所涉及的環評、用水和電網接入審批，如果數據中心擴張放緩，未來AI產業鏈的需求預期都可能受到影響。

這並不意味着相關限制一定會落地，但在AI產業鏈估值較高、資金又較為集中的背景下，任何可能影響供需的消息，都容易被市場迅速放大。

市場大幅波動之際，大佬們也開始了新一輪調倉。。

段永平近期表示，考慮用蘋果換一些谷歌。

段永平10月31日回覆網友：「我一直想多買些Google。也許我會用蘋果換點Google，那要看蘋果能漲到那里和Google能低多久了。」

11月5日，有網友問段永平：「段總是不是賣了不少蘋果了」。段永平回覆：「哈，確實賣了不少call，還沒直接賣過股票。」

對於蘋果，段永平點評：「蘋果確實是家不便宜的好公司。我買的時候蘋果還是家很便宜的好公司呢（好像是十倍出點頭的pe）。很懷念躺在蘋果上的那段日子，現在需要多花點時間在投資上了。」

對於當下市場，有網友問段永平：「段總，現在是擊球的好時刻嗎？」他回覆：「有的是有的不是。」

對於騰訊，段永平表示拿着呢。

對於突發大跌，段永平強調：不用margin很重要，買好公司也很重要。

另一邊，但斌也在調整AI方向的配置思路。從其近期公開表達來看，他開始減倉部分AI硬件，並將更多目光轉向軟件平臺和應用方向。

相比判斷AI需求是否存在，他現在更關注政策變化將如何影響算力供給，以及已經完成前期佈局的平臺公司能否因此獲得更強的競爭壁壘。

關於美國中期選舉對股市的影響，但斌表示，如果民主黨掌控兩院，數據中心的環評、用水、電網接入審批大概率收緊，新增算力供給的擴張節奏會明顯放緩。

但斌強調，AI算力的需求是清晰且持續向上的，但供給端的擴張被政策卡住，供需格局會朝着有利於存量先行者的方向傾斜。

但斌對此的判斷是：谷歌、亞馬遜、微軟三家雲巨頭，是這一輪里已經率先大手筆投入、鎖定了土地、電力、機櫃與GPU資源的玩家；后來者、中小算力廠商、新進場的資本，再想拿到同等條件的落地指標難度會大幅抬升。

他指出，短期看，它們正處在高資本開支階段，自由現金流承壓；但如果后續全行業資本開支被迫節制，供給增速下行，算力定價權會變強，收入端韌性提升，資本開支曲線回落，現金流就有望重新修復、轉回正向——本質上，這是用眼下的重投入，換取未來供給受限環境下的稀缺壁壘。

但斌也強調，這個推演有個前提：「美國在AI領先這件事上的跨黨派共識沒有破裂，不會出現一刀切全面凍結；同時算力需求不會因為商業化不及預期而快速走弱。一旦需求拐點出現，供給約束反而會變成另外一種風險。」

從但斌三季度持倉看，截至2026年三季度末，但斌旗下東方港灣海外基金持有13只美股，市值合計約14.69億美元。其中，谷歌C、英偉達、英特爾、美光科技、閃迪的倉位合計超過80%。

三季度，東方港灣海外基金新進蘋果、SpaceX；加倉谷歌C、英偉達、美光科技、閃迪、臺積電、亞馬遜、Meta；減持英特爾、超微半導、Lumentum、博通；清倉ARM、邁威爾科技。

(本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

關於最近的投資情況，但斌迴應旗下有些產品重倉AI方向出現回撤，他表示希望這里是一個低點，市場重回牛市格局。

對於此次美股大跌，但斌發帖：

「一覺醒來，美股一片「血雨腥風」，市場似乎在提前計價民主黨這份《禁止人工超級智能法案》草案。

但以常識判斷，這類法案真正落地的概率其實很低。問了在美國的朋友，他的看法如下：這更多是標題黨。美國議員每年會拋出成千上萬份議案，絕大多數最終都無法通過，提案和生效立法完全是兩回事。一個開放的社會，本就如同自由市場，各類觀點都可以拿出來公開辯論、充分競爭，最終交由事實、邏輯與實踐去檢驗……

此次的下跌，衝擊感堪比當年貿易戰來襲的時候。彼時很多人覺得美國完了，現在不少聲音又覺得AI完了。可以承認這是一次階段性的衝擊，但就此判定AI時代就此落幕，我認為概率極小。

放到投資上，核心就是分清議題炒作和確定性政策落地。AI長期的產業趨勢，不會被一份激進提案輕易改寫；只是市場短期情緒，總是容易被抓人眼球的消息牽動。」

隨后，但斌發圖：（納指100）過去的大跌幅均以報復性反彈新高結束。

有網友問，但總還有子彈再繼續打進去嗎？但斌最新回覆稱：「今晚兩倍高位賣出策略回來的錢，繼續買入。」

同一場大跌，不同資金看到的重點並不相同。

段永平關注的是公司質地、價格與倉位；但斌關注的則是政策變化如何重塑AI產業的供需關係。

兩人的操作思路並不完全一致，這或許也是本輪AI交易正在發生的變化。

過去，市場更多討論需求有多大、故事能走多遠；現在，資金開始追問資本開支何時轉化為利潤，政策會不會改變供給節奏，已經投入的鉅額資金最終能否形成真正的壁壘。

大佬們的調倉不是市場最終答案，它更像是一面鏡子：當波動放大，資本開支和盈利兑現之間，最終會形成怎樣的新平衡。

投資最難的，也許不是上漲時相信，而是下跌之后，還能重新看一遍：自己當初相信的東西，到底變了沒有。