黑石：Anthropic預計將獲得「垃圾」評級

　　知情人士透露，全球另類資產管理巨頭黑石集團（Blackstone）近期告知投資者，人工智能公司Anthropic在首次公開募股（IPO）后，可能無法立即獲得投資級信用評級，預計主要評級機構將給予其較高檔次的垃圾級評級。這一判斷與黑石此前預計Anthropic將在年底前獲得投資級評級的説法出現明顯變化，可能增加該公司未來大規模建設AI基礎設施的融資成本。

　　Anthropic此前提交的IPO招股説明書顯示，公司計劃在2045年前投入超過8000億美元建設計算基礎設施。獲得投資級信用評級是這一長期投資計劃的重要融資條件，能夠幫助公司以較低利率舉債。目前，Anthropic持有超過1120億美元現金及現金等價物，投資者預計其IPO可能進一步融資約1000億美元。

　　信用評級預期下調，或限制機構投資者參與融資

　　知情人士表示，黑石此前曾向投資夥伴表示，預計Anthropic將在2026年底前獲得投資級評級，但近期根據主要信用評級機構的反饋，將預期調整為BB級區間或更高的非投資級評級。

　　這一變化可能限制Anthropic的融資渠道。由於許多保險公司及養老基金受到投資規定約束，難以大量持有非投資級債務，Anthropic可能需要繼續依賴信用評級較高的供應商為其融資提供支持。

　　一名專注美國科技行業的投資組合經理表示：「關鍵就在於能否獲得信貸融資，這真的非常重要。如果Anthropic沒有投資級評級，融資成本就會上升，這對任何人都不是好事。」

　　630億美元芯片融資依賴博通信用擔保

　　此次評級預期變化正值Anthropic推進一項規模達630億美元的芯片融資交易之際。該交易代號為「北極星計劃」（Project North Star），用於支持Anthropic租賃總容量達1.5吉瓦的谷歌AI芯片算力。黑石擔任該交易的主要投資者，並與參與融資的銀行合作，將相關債務出售給其他機構投資者。

　　在融資結構中，超過420億美元的優先級貸款由擁有投資級信用評級的博通提供擔保，另有180億美元次級債務以Anthropic的租賃付款作為償付來源。博通較高的信用評級是該交易得以完成的重要因素。黑石旗下基金投資了其中90億美元的次級債務，收益率超過10%。

　　目前，Kroll債券評級機構（KBRA）已給予該交易180億美元次級債務BB+評級，展望為正面；Morningstar DBRS則給予BB評級。不過，惠譽、穆迪和標普三大國際評級機構尚未正式公佈Anthropic自身的信用評級。

　　這意味着，儘管Anthropic已通過供應商擔保及結構化融資獲得鉅額資金，但其自身能否在上市后取得投資級信用評級，仍將直接影響未來數千億美元AI基礎設施投資的融資成本和資金來源。

責任編輯：龍運翔