AI泡沫擔憂衝擊「史上最大IPO」！Anthropic估值大跳水，這個月還能上市嗎？

AI投資熱潮遭遇新一輪市場考驗，Anthropic籌備中的首次公開募股（IPO）也出現變數。多名知情人士透露，隨着科技股大幅下跌，潛在投資者開始質疑這家AI初創企業能否按計劃於下周啟動路演，並在11月完成上市。

投資者認為，市場此前討論的約1.5萬億美元估值已處於預期區間高端，若要吸引足夠認購承諾，Anthropic可能需要下調估值，為投資者提供更大折價。部分計劃參與此次IPO的大型投資者甚至認為，公司估值可能需要降至約1萬億美元。

Anthropic此前計劃在11月9日當周啟動路演，隨后一周確定發行價格。市場曾一度預計其IPO將在10月進行，估值最高可能達到2萬億美元。此次上市原本有望成為史上規模最大的IPO之一，融資規模可能高達1000億美元。

但本周美國中期選舉后，AI相關資產遭遇劇烈拋售，市場對數據中心建設前景、AI企業融資需求以及行業估值的擔憂同步升溫。投資者與Anthropic之間的估值分歧，開始威脅這宗備受期待的上市交易。

估值分歧擴大，投資者等待最新營收數據

投資者對Anthropic估值的疑慮，不僅來自二級市場股價下跌，也與公司持續擴大的資本需求有關。

知情人士表示，Anthropic此前承諾向AI基礎設施合作伙伴投入鉅額資金，同時季度虧損規模創下紀錄。投資者因此希望獲得更高的安全邊際，尤其是在市場對AI建設投入能否轉化為商業回報產生疑問之際。

公司最新提交的S-1註冊文件沒有披露10月營收數據。兩名知情人士稱，投資者正等待這一數字，以判斷Anthropic能否在近期增長放緩后重新加快收入增長。

另一名瞭解公司財務情況的人士透露，Anthropic截至10月底的年化營收運行率已超過800億美元，高於前一個月。運行率是根據當前收入水平估算全年收入的指標，並不等同於已經實現的全年營收。

投資者還在討論公司是否會調整融資規模。一名計劃參與IPO的投資者認為，Anthropic可能將募資目標從此前討論的1000億美元降至約800億美元，並希望公司上市后資產負債表上的現金規模超過2000億美元。截至9月30日，Anthropic持有現金1466億美元。

即使公司與投資者最終就估值達成一致，市場環境仍可能決定IPO能否如期推進。知情人士表示，如果AI相關資產持續承壓，Anthropic可能選擇推迟上市，等待市場恢復穩定，以便消化這筆規模龐大的發行。

AI資產遭集中拋售，IPO前景牽動科技股估值

本周市場拋售已經從股票擴散至信貸市場。微軟據報道加強了對部分新型雲服務商數據中心項目的監管，涉及Nebius（NBIS.O）、IREN（IREN.O）和Nscale。Nebius、IREN及CoreWeave（CRWV.O）周四均大幅下跌，過去一個月各自市值已縮水約一半。

與此同時，投資者紛紛撤出AI相關資產。CoreWeave和SpaceX（SPCX.O）的信用違約互換（CDS）價格均升至紀錄水平，反映市場對兩家公司未來履行債務義務的擔憂有所增加。

標普1500指數中，超過50只科技股單日跌幅達到或超過10%。Vanda Research表示，散户投資者的拋售力度達到新冠疫情以來最強水平。

Truist Advisory Services首席投資官基思·勒納（Keith Lerner）表示，科技股市場已經出現某種程度的「買家罷工」。過去一個月，科技板塊表現較標普500指數落后10.7%，是2002年5月以來最嚴重的單月相對錶現差距。

勒納認為，目前的拋售雖然令人不安，但尚未超出市場波動的正常範圍，不過市場承受的壓力正在不斷累積。

Anthropic的上市計劃不只是單一企業的融資安排。其業務與谷歌（GOOGL.O）、亞馬遜（AMZN.O）和英偉達（NVDA.O）等科技巨頭緊密相連，龐大的發行規模也使其成為觀察AI資本市場信心的重要指標。如果公司不得不下調估值或推迟上市，投資者可能進一步重新評估整個AI產業鏈的融資能力與資產定價。

不過，市場對AI長期前景並未完全轉為悲觀。Cherry Lane Investments合夥人里克·梅克勒（Rick Meckler）表示，這些企業仍將成為未來經濟的重要組成部分，上市后依然會吸引投資者關注，只是此前私人市場估值持續上升，當前可能需要經歷一定調整。

Anthropic高管及顧問預計將在未來幾天討論IPO安排。公司此前一直避免對具體上市計劃作出承諾，以保留調整空間。對於這筆可能達到千億美元規模的發行而言，最終估值、融資規模和市場時機都將成為決定交易能否推進的關鍵因素。