【券商聚焦】長江證券維持新天綠色能源（00956）買入評級 指項目儲備支撐成長

金吾財訊 | 長江證券發佈研報指，新天綠色能源（00956）2026年第三季度氣量回落疊加電價承壓，增值税退税減少拖累單季業績；但項目儲備支撐長期成長，低估值、高股息和裝機成長屬性下維持「買入」評級。

第三季度，公司風電上網電量同比下降3.65%，光伏上網電量同比增長71.93%；輸售氣量7.58億立方米，同比下降29.11%。電價方面，平均上網電價（不含税）0.37元/千瓦時，同比下降4%。氣量回落疊加電價承壓，單季營業收入29.07億元人民幣，同比下降17.92%；受營業成本降幅低於收入、增值税退税減少等影響，歸母淨利潤0.21億元人民幣，同比下降85.87%，扣非歸母淨利潤為-0.17億元人民幣。

成本費用方面，三季度營業成本26.59億元人民幣，同比減少14.68%，毛利率同比下降3.47個百分點至8.54%。增值税返還僅3.15萬元人民幣，其他收益448萬元人民幣，較去年同期減少1.44億元人民幣。

項目方面，截至2026年6月末，公司風電在建項目容量111萬千瓦，累計有效覈准未開工項目容量233萬千瓦；持續推進唐山LNG項目建設。隨着陸上風電退税政策調整逐步進入可比基數，相關同比壓力有望減輕。

盈利預測方面，研報預計公司2026-2028年歸母淨利潤分別為15.53、18.99和20.26億元人民幣，H股對應PE約8.12、6.64和6.23倍；若分紅比例維持在50%左右，2026年預期股息率約6%。

風險提示為唐山LNG項目產能爬坡不及預期、市場化電價波動風險。