「我彷彿回到2008年」：AI交易集體崩盤，芯片股入熊、動量ETF創疫情來最大跌幅，買家罷工了

智通財經APP獲悉，周四，華爾街上演一場集體撤離。美股開盤后拋售迅速加劇，從英偉達(NVDA.US)等AI芯片龍頭到沃爾瑪(WMT.US)等防禦性資產幾乎無一倖免，納斯達克100指數收盤跌逾6%，創2020年3月以來最大單日跌幅。

這輪拋售中，受創最重的正是處於人工智能(AI)繁榮核心的公司。數月來，圍繞AI泡沫的擔憂時隱時現;今年早些時候，這輪繁榮曾推動股市連創新高，也令市場擔憂這是一場註定破裂的泡沫。而民主黨在國會選舉中的壓倒性勝利可能預示政治轉向，進而給該行業的飛速增長踩下剎車，並影響正湧入其算力設備的數千億美元資金。

政策預期逆轉引發拋售，AI龍頭領跌

收盤時，納斯達克100指數跌逾6%，為2020年3月新冠疫情引發暴跌以來最大跌幅。全球市值最高的公司英偉達跌逾9%，創2025年1月以來最大跌幅，抹去今年全部漲幅。道瓊斯工業平均指數30只成分股全部下跌，標普500指數跌4.4%，備受關注的半導體股指數跌12%，創疫情暴發以來最差單日表現。

由於市場猜測對衝基金正在拋售持倉，一隻押注所謂動量交易的ETF創十多年來最差單日表現之一，投資者涌向美國國債避險。

「我彷彿回到2008年或2001年，」PenderFund Capital Management首席投資官Greg Taylor表示，他指的是互聯網泡沫和房地產泡沫破裂。「現在市場過於關注單一主題，以及該主題的瓦解。我認為這是必然的，因為我們對AI關注過多，它已佔據市場過大的比重。」

這場拋售為華爾街此前兩日的劇烈波動畫上句號。此前，由於對汽油價格高企、AI影響以及得克薩斯州等地涌現的數據中心感到不滿，選民在中期選舉中對特朗普總統及其共和黨予以明確否定，民主黨取得壓倒性勝利。

最初的市場反應推動周三股市走高。投資者押注，政治分裂的華盛頓將制衡特朗普的權力，並加速結束伊朗戰爭;這場戰爭重新點燃通脹並推高利率。但隨后市場情緒逆轉，焦點轉向AI繁榮的潛在裂痕，逢跌買入者因此受損。

「他們確實操之過急，」JonesTrading Institutional Services LLC首席市場策略師Michael O’Rourke表示。「明年的盈利預測讓這些股票看起來市盈率很低。但如果發生這種政策變化，數據中心建設所面臨的環境將發生結構性轉變。這些預測不再有效。」

納指回調，動量交易反噬

納斯達克100指數進一步陷入回調區間，市值蒸發2.3萬億美元，較10月6日紀錄高點下跌近15%。

交易員為防範Invesco QQQ Trust Series 1 Exchange Traded Fund ( QQQ ) 短期波動支付的費用高於 SPDR S&P 500 ETF Trust ( SPY )未來三個月的長期波動保護費用，為7月底以來首次。這是股市走向不明的一個信號。

「作為一個樂見拋售的人，我現在反而更謹慎一些，」Empower首席投資策略師Marta Norton表示。她説，她只投資「那些經營狀況非常健康，並且在很多傳統指標上看起來都很便宜的公司」。

情緒快速逆轉重創了一隻採用動量交易策略的ETF，該策略旨在追逐市場中表現優異的股票。在像周四這樣的日子里，這種策略可能會造成慘痛的損失，當天iShares MSCI美國動量因子ETF下跌8.2%，創下自2020年以來的最大單日跌幅。

Founder ETFs合夥人兼投資組合經理Michael Monaghan表示，許多規模較小的對衝基金，往往採取類似策略，因被迫平倉而放大拋售壓力，其他買家則不願入場。

他表示：「我們現在面臨的情況是，買家罷工，那些之前小幅買入的大型多頭基金不再繼續買入，而那些小型基金則在瘋狂拋售所有倉位。」

芯片股入熊，高風險資產承壓

周四，費城半導體指數(SOX)重挫12%，為2020年3月以來最差單日表現。這使得該基準指數進入熊市，較6月22日峰值下跌逾38%。該指數涵蓋英偉達、英特爾(INTC.US)和超威半導體(AMD.US)等芯片龍頭。這些公司一直受益於AI設備支出浪潮，但鑑於估值高企，它們也是最容易受到潛在回調影響的板塊之一。

芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)飆升11.57點，收於28.18點，創下3月以來的最高水平。VIX指數是衡量標普500指數隱含價格波動的指標。VIX指數的預期波動率指標創下自2018年以來最大的單日漲幅。2018年，大量投機性資金湧入VIX空頭產品，引發了被稱為「波動率末日」(Volmageddon)的波動率飆升。此外，現貨價格與三個月期貨水平之間的價差擴大至2025年4月以來最大。這通常表明投資者恐懼加劇，並預示更深的下跌。

此次下跌加劇了部分被視為市場風險最高股票的壓力。高盛編制的做空最多股票組合下跌近8%。與此同時，包括Roku(ROKU.US)和Peloton Interactive(PTON.US)在內的虧損科技公司組合下跌了7.7%，創下6月初以來的最大單日跌幅。

此外，資產負債表最脆弱、債務負擔更高的公司下跌約4%，為2025年4月以來最差單日表現。羅素2000指數下跌約4.5%，進入回調區間。該指數包含常受更高利息成本拖累的小公司。

The Wealth Alliance此前已在削減AI股票敞口，其總裁兼董事總經理Eric Diton表示，對數據中心的抵制可能影響盈利。他稱，鑑於情緒急劇轉變，他保持謹慎，並一直在買入能源股，以對衝高油價。

「這次拋售很極端，」他表示，並補充稱，他「無法像幾天前那樣看好市場了」。