「藍色浪潮」影響蔓延至礦業板塊，特朗普政府力撐的關鍵礦產交易面臨審視

智通財經APP獲悉，獲得特朗普政府數十億美元支持的礦業公司正面臨一項新風險：民主黨中期選舉全面獲勝后，這些交易將受到更嚴格的審視。

甚至在藍色浪潮席捲國會之前，民主黨議員就已對特朗普重建美國關鍵礦產產業所採用的手法提出質疑。特朗普政府以一系列非常規融資安排支持採礦與加工企業，以求減少對中國的依賴，其中包括直接入股與發行認股權證。包括馬薩諸塞州參議員伊麗莎白·沃倫在內的民主黨議員，今年早些時候點名了美國稀土公司(USA Rare Earth)、Vulcan Elements 與 Kaz Resources 等受益企業，質疑其與特朗普家族及商務部長霍華德·盧特尼克(Howard Lutnick)的關聯可能帶來利益衝突。

這類交易甚至招致共和黨內部的批評。前參議員帕特·圖米(Pat Toomey)周四在 X 平臺發帖談及稀土協議：「我們似乎都反對國營雜貨店，但我們可以接受政府持有半導體公司和稀土礦企的股權嗎?」

交易清單

美國稀土公司(USA Rare Earth)正尋求在美國建設稀土礦與加工廠，今年 1 月與商務部達成 16 億美元協議，其中包含約 10% 的政府股權。該公司另選定了Cantor Fitzgerald 投行作為一筆獨立的 15 億美元私募股票發行的牽頭配售代理——該投行此前由盧特尼克執掌，現由其子們領導。

私營稀土公司 Vulcan Elements 在獲得國防部 6.2 億美元有條件貸款承諾與商務部 5000 萬美元股權投資的數月前，1789 資本(特朗普長子Donald Trump Jr.為其合夥人)剛入股該公司。兩家公司均未迴應置評請求。

特朗普執政以來，政府還入股了稀土礦商 MP Materials、美國鋰業(Lithium Americas)與Trilogy Metals，並支持韓國鋅業(Korea Zinc，全球最大白銀生產商)在田納西州的項目。

哈薩克鎢礦企業 Kaz Resources 此前已獲得美國政府多達 16 億美元的初步支持意向，特朗普的兩個兒子也是其被動投資者——兩人通過一系列涉及 Dominari Holdings 的交易獲得該項目的間接權益。該公司計劃明年通過直接上市掛牌。「自 2023 年以來，我們與美國官員密切合作，爭取一項將為西方鎖定獨立鎢供應鏈的世代資產，」Kaz Resources 在聲明中表示，並歡迎美國官員提出任何問題。

兩黨底色與新的阻力

減少對外國礦物供應的依賴歷來獲得兩黨共同支持。拜登政府同樣為國內採礦與加工投入數十億美元，包括支持美國鋰業的內華達州 Thacker Pass 項目;兩黨眾議員也都支持過特朗普政府 2025 年與 MP Materials 的交易，視其為中國之外擴大稀土生產的途徑。「這些項目對西方工業韌性與國家安全至關重要，」企業情報公司 COSA 管理合夥人 Pavlo Verkhniatskyi 説，「調查與政治爭議可能令融資複雜化、推迟投資決策，並拖慢具有戰略意義的項目。」

但聯邦政府在關鍵礦產產業角色的急劇擴張，已引發對交易如何談判、有政治關聯的企業是否獲得優待的擔憂。加州眾議員賈里德·哈夫曼(Jared Huffman)與新墨西哥州參議員馬丁·海因里希(Martin Heinrich)已要求提高政府礦業投資的透明度，包括受資方的遴選標準、投資所依據的法律授權、以及保護納税人的保障機制。三人在 2 月致特朗普政府的信中寫道：「通過直接所有權讓特定企業享有特權——實質上是在挑選贏家與輸家——政府可能損害更廣泛的市場競爭，以及創新技術或礦物替代品的開發。」

風險在於，民主黨可憑藉對國會各委員會的控制舉行聽證會、調閲文件、調查政府對投資對象的選擇，也可在撥款程序中挑戰未來資金，並推動政府不斷擴大的私營部門投資組合披露更多信息。不過，國會控制權的變更不太可能推翻已簽署的協議或追回已依法撥付的資金。「我不認為其意圖一定是撕毀既有的有約束力的法律合同，」TD Cowen 分析師約翰·米勒(John Miller)説。他並指出共和黨曾用過類似手法——例如 2023 年眾議院共和黨人曾對拜登家族財務往來發起大規模調查。

但那些聯邦支持仍附帶條件、或協議尚未最終敲定的公司，在議員審查政府決策之際面臨更大的不確定性。「我的看法是，隨着此前一些交易被更仔細地審視，這些計劃將出現暫停，」Marex 顧問埃德·梅爾(Ed Meir)表示。