財報速睇 | 美國懲教公司 2026財年Q3營收7.44億美元，同比增長28.2%；歸母淨利潤13.44億美元，同比增長5009.0%

華盛資訊11月6日訊，美國懲教公司公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收7.44億美元，同比增長28.2%，歸母淨利潤13.44億美元，同比增長5009.0%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 總營業收入在第三季度達到7.44億美元，同比增長28.2%；前九個月累計營收達20.44億美元，同比增長27.2%，主要得益於平均每日有償羈押人數的顯著提升、日均費率上漲以及新收購藥房業務帶來的增量貢獻。

② 歸母淨利潤在第三季度飆升至13.44億美元，同比暴增5009.0%，每股基本溢利從0.25美元大幅躍升至14.62美元，主要受本季度向美國政府出售四處拘留設施確認了17.71億美元房地產資產出售淨收益的強力驅動。

③ 核心住宿業務（CoreCivic Residential）表現強勁，第三季度貢獻收入6.52億美元，同比增長15.2%；其中來自聯邦政府客户的收入增長22.2%至3.93億美元，主要得益於美國移民和海關執法局（ICE）拘留需求增加，推動公司重新啟用五處此前閒置的設施，帶動分部平均有償入住率從76.7%提升至84.0%。

④ 服務業務（CoreCivic Services）實現爆發式增長，第三季度收入（抵消內部交易后）從去年同期的0.10億美元激增775.0%至0.88億美元，分部淨營業利潤（抵消前）增長至0.10億美元，主要歸功於2026年4月1日成功完成對Clinical Solutions Pharmacy（CSP）的收購併表。

⑤ 資產負債表與流動性顯著優化，利用出售四處設施獲得的約16.00億美元淨收益，公司在第三季度全額償還了定期貸款及循環信貸額度，並贖回了2.39億美元的4.75%優先票據，帶動長期債務淨額從上年末的12.05億美元大幅削減至6.16億美元，第三季度淨利息支出同比下降57.8%至0.07億美元。

2、業績不足：

① 總運營費用在第三季度攀升至5.87億美元，同比增長30.6%；其中住宿業務的每有償人日總運營費用從去年同期的86.25美元上升5.8%至91.26美元，主要原因是投資組合範圍內的員工薪資上調、為滿足聯邦政府需求而增加整體人員配置，以及多處重新啟用設施在達到穩定入住率前產生了較高的啟動費用。

② 盈利能力指標中的毛利率出現下滑，第三季度整體毛利率從去年同期的22.5%下降至21.1%，前九個月毛利率從23.9%下降至22.2%；此外，前九個月住宿業務營業利潤率從24.0%降至22.8%，部分受制於2026年上半年政府部分停擺期間非新啟用設施的ICE羈押人數下降，以及前九個月收到的員工留任税收抵免（ERC）從去年同期的0.11億美元減少至0.06億美元。

③ 一般及行政費用在第三季度達到0.56億美元，同比增加24.6%；前九個月累計達1.44億美元，同比增長15.2%，主要受激勵薪酬和企業薪資增加、確認了0.06億美元與高管層變動相關的和解補償費用，以及自2026年第一季度開始實施新企業資源規劃（ERP）系統產生的軟件即服務（SaaS）費用推動。

④ 住宿業務中的地方政府（Local）客户收入持續萎縮，第三季度收入同比下降13.7%至0.11億美元，前九個月累計收入同比下降15.2%至0.31億美元，顯示出地方層級業務需求相對疲軟。

⑤ 經營活動現金流承壓，前九個月經營活動使用的現金淨額為2.67億美元，而去年同期為淨流入1.95億美元，由正轉負的主要原因是本季度出售四處拘留設施產生了高額收益，進而導致支付了高達約5.00億美元的聯邦及州所得税（第三季度所得税費用高達5.05億美元）。

三、公司業務回顧

美國懲教公司: 我們在2026年第三季度及前九個月取得了顯著的戰略與財務進展。隨着聯邦政府在邊境安全和移民執法方面的政策推進與資金落實，美國移民和海關執法局（ICE）對我們拘留容量的需求大幅上升，我們為ICE照管的人數自2025年初至2026年9月30日增加了約8,100人，增幅達80.1%。為滿足這一緊迫需求，我們在2025年簽約重新啟用了五處此前閒置的設施，並在2026年第三季度簽署新合同以激活明尼蘇達州的Appleton拘留設施。同時，我們在第三季度完成了向美國國土安全部（DHS）出售California City、Otay Mesa、Appleton及Midwest四處設施的交易，總售價合計達22.06億美元，扣除約5.00億美元税款及交易費用后獲得淨收益約16.00億美元，並且我們將繼續根據現有或新籤的管理合同爲ICE運營這些設施。在業務拓展方面，我們於2026年4月1日以約2.00億美元的預估總對價（含或有對價）完成了對全美最大懲教設施郵購藥房服務商之一Clinical Solutions Pharmacy（CSP）的收購，並據此將業務重新劃分爲住宿、服務和物業三大分部。依託資產出售帶來的充裕資金，我們在第三季度大幅償還了銀行信貸額度、定期貸款並贖回了優先票據，顯著降低了槓桿率，同時大力推進股票回購以回饋股東。

四、回購情況

公司董事會於2022年批准了一項初始額度為2.25億美元的股票回購計劃，隨后通過多次上調（包括2026年8月4日增加5.00億美元及2026年11月3日增加5.00億美元），將總授權回購額度提升至高達17.00億美元。在執行情況方面，2026年8月10日，公司宣佈與一家金融機構達成加速股票回購協議（ASR），利用出售四處拘留設施的部分淨收益支付了5.00億美元，並初步收到了1,240萬股普通股（最終回購股數預計將在2027年第二季度末之前完成結算時確定）。在達成該ASR協議之前，公司已累計按每股15.82美元的均價回購了2,810萬股普通股，總成本約為4.44億美元（其中包含2026年第一季度以0.45億美元總成本回購的230萬股普通股）。在上述交易完成后，扣除佣金、費用及任何消費税，公司股票回購計劃下剩余的可用授權額度為7.56億美元。

五、分紅及股息安排

公司表示未來可能會利用自由現金流向股東返還資本，這可能包括股票回購和/或未來的股息派發。但任何未來的股息安排均需由公司董事會決定具體的分配金額和時間，並且受到公司債務契約中限制性付款條款的約束。報告期內公司未披露具體的分紅及股息派發數據。

六、重要提示

1、重大資產出售與業務收購：公司於2026年7月2日和8月4日分批向美國政府（通過國土安全部）完成了California City、Otay Mesa、Appleton及Midwest四處拘留設施的出售，總售價分別為7.33億美元、7.39億美元、4.96億美元和2.38億美元，扣除税費后淨收益約16.00億美元；此外，公司於2026年4月1日以1.48億美元初始現金及預估公允價值0.52億美元的或有對價（預估總價約2.00億美元）收購了郵購藥房服務商CSP的100%股權。

2、法律訴訟與合同續期風險：2025年11月12日，七名ICE被拘留者針對California City設施的運營向ICE提起集體訴訟，法院於2026年2月6日臨時批准了集體訴訟認證並下達相關醫療與住宿保障指令，目前案件已移交加州東區法院審理；此外，公司與ICE就新澤西州Elizabeth拘留中心（2026年前九個月創收0.17億美元）的管理合同已續期至2031年5月31日，但公司向第三方租賃該設施的租約將於2027年6月30日到期，若無法續租或找到替代場地，可能導致與ICE的合同終止。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

美國懲教公司: 我們認為，隨着總額達750.00億美元的《One Big Beautiful Bill Act》以及約700.00億美元的《Secure America Act》預算調解法案簽署生效，聯邦政府至2029年9月30日的邊境安全與移民拘留資金得到了堅實保障，聯邦合作伙伴對我們住宿分部懲教和拘留設施的需求將在當前水平上繼續增加，同時面臨人員短缺和監獄過度擁擠的州及縣級政府也為我們帶來了良好的長期增長機遇。展望2026年第四季度及未來，受五處新啟用設施合同的推動，我們預計第四季度的平均每日有償羈押人數和營業收入將繼續增長；其中，新簽約的Appleton設施預計將於2026年第四季度開始接收被拘留者，並於2027年第二季度完成激活，全面啟用后預計每年可產生約0.75億美元的總收入（目前已激活及正在激活的六處設施預計合計可帶來5.75億美元的年化總收入），但在2027年第二季度達到穩定入住率之前，Appleton設施的激活預計將對營業利潤率構成一定壓力。在成本與資本開支方面，由於第三季度出售了四處拘留設施，我們預計第四季度的折舊和攤銷費用將會下降，且隨着總槓桿率降低，第四季度銀行信貸額度的借款利率預計將下調0.25個百分點；我們目前預計2026年全年用於激活閒置設施及增加運輸服務的資本支出為0.35億美元至0.40億美元（前九個月已發生0.27億美元），並計劃在2027年投入資本支出以擴大CSP藥房業務的配送能力。

八、公司簡介

美國懲教公司（CoreCivic, Inc.）成立於1983年，總部位於田納西州布倫特伍德，是全美最大的合作型懲教、拘留和社區重返社會設施的所有者，也是美國最大的此類設施運營商之一。公司是一家多元化的政府解決方案提供商，致力於通過三大核心業務分部幫助政府合作伙伴建立更安全、更健康和更具生產力的社區：截至2026年9月30日，通過住宿業務分部（CoreCivic Residential），公司運營着64處懲教、拘留和重返社會設施（其中56處為自有或通過長期租約控制），總設計容量約為72,000張牀位，並提供基礎教育、生活技能與就業培訓、藥物濫用治療以及醫療保健等全方位康復項目；通過服務業務分部（CoreCivic Services），公司向全美32個州的600多處懲教設施提供郵購藥房服務，同時提供囚犯運輸、電子監控和案件管理等非監禁替代服務；通過物業業務分部（CoreCivic Properties），公司擁有5處專門用於向政府機構出租的物業，總設計容量約為8,000張牀位。

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