財報速睇 | Energy Transfer 2026財年Q3營收371.03億美元，同比增長85.9%；歸母淨利潤11.40億美元，同比增長18.9%

華盛資訊11月6日訊，Energy Transfer公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收371.03億美元，同比增長85.9%，歸母淨利潤11.40億美元，同比增長18.9%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 總營業收入在第三季度迎來強勁爆發，達到371.03億美元，與去年同期的199.54億美元相比大幅增長85.9%，主要得益於核心成品油與原油銷售業務的激增以及年內多項併購資產的並表貢獻。

② 成品油銷售收入表現尤為亮眼，第三季度同比飆升200.5%至175.77億美元，這主要受惠於控股子公司Sunoco LP的業務擴張；該分部當季的外部客户收入從去年同期的60.23億美元激增198.5%至179.76億美元。

③ 原油運輸及服務分部展現出強勁的增長韌性，其外部客户收入同比增長55.7%至94.07億美元（推動整體原油銷售收入同比增長62.9%至86.27億美元），同時帶動該分部調整后EBITDA同比增長16.8%至8.71億美元。

④ 天然氣凝析液（NGL）及成品油運輸與服務分部業績穩步提升，第三季度分部總收入（含分部間）同比增長30.4%至76.33億美元，分部調整后EBITDA同比增長16.1%至12.24億美元，繼續穩居各業務板塊盈利貢獻榜首。

⑤ 整體盈利能力顯著增強，第三季度合併調整后EBITDA同比增長31.1%至50.31億美元；歸屬於普通股單位持有人的淨利潤達到11.40億美元，同比增長18.9%，推動每股基本溢利同比提升17.9%至0.33美元。

2、業績不足：

① 儘管營收規模大幅擴張，但受制於低毛利油品分銷業務佔比上升及採購成本增加，第三季度商品銷售成本同比激增109.7%至305.31億美元，導致公司整體毛利率從去年同期的19.3%下滑至12.9%，同比下降33.2%。

② 大宗商品風險管理活動在第三季度產生了顯著的賬面波動，錄得未實現虧損3.79億美元（去年同期為未實現收益0.01億美元），計入銷售成本的商品衍生品淨虧損達3.15億美元，對當期營業利潤率造成了一定拖累。

③ 隨着Sunoco LP和USAC等控股子公司的業務擴張及併購整合，第三季度銷售、一般及行政費用（SG&A）攀升至4.05億美元，較去年同期的2.68億美元大幅增長51.1%，日常運營費用亦同比增長16.5%至17.85億美元。

④ 財務與税務負擔有所加重，第三季度扣除資本化利息后的淨利息支出同比增長6.1%至9.44億美元；同時，由於税前利潤增加及併購帶來的税務結構變化，當季所得税費用從去年同期的0.87億美元激增114.9%至1.87億美元。

⑤ 州內運輸和儲存業務（Intrastate transportation and storage）在2026年前九個月面臨一定營收壓力，其外部客户收入同比下降8.6%至25.03億美元（去年同期為27.39億美元），反映出期內部分區域天然氣銷售及輸送費用的階段性波動。

三、公司業務回顧

Energy Transfer: 我們在2026年第三季度及前九個月通過內生增長與外延併購實現了業務規模的跨越式發展。第三季度我們實現總營收371.03億美元，營業利潤同比增長29.3%至27.81億美元，合併調整后EBITDA達到50.31億美元。在戰略擴張方面，我們及旗下控股子公司推進了多項重要收購：我們的子公司USAC於2026年1月以約9.12億美元的總對價完成了對J-W Power的收購，為壓縮機隊新增了約80萬活躍馬力；控股子公司Sunoco LP先后於1月和4月完成了對歐洲燃料終端運營商TanQuid（交易對價2.39億美元並承擔3.46億美元債務）及加勒比地區燃料分銷商Delta（約0.81億美元）的收購，並於10月以約6.00億美元全現金收購了美國燃料分銷商Offen Petroleum。此外，我們在10月達成最終協議，擬以約26.30億美元（包括19.50億美元現金及約3330萬新發行普通股單位）收購擁有特拉華盆地天然氣收集、加工和運輸資產的Vaquero。在資本結構優化上，我們在第三季度發行了共計17.50億美元的次級票據，並於8月成功贖回了全部9.00億美元的H系列優先股單位，截至第三季度末，我們五年期信貸安排下的槓桿率維持在2.83倍的穩健水平。

四、回購情況

在截至2026年9月30日的九個月內，Energy Transfer根據其當前的回購計劃未回購任何普通股單位。截至2026年9月30日，當前計劃下剩余可用於回購的授權額度為8.80億美元。

五、分紅及股息安排

2026年10月，公司宣佈向截至2026年11月6日登記在冊的Energy Transfer普通股單位持有人派發截至2026年9月30日止季度的現金分紅，每單位派息0.3425美元（摺合年化1.37美元），支付日期為2026年11月19日；公司普通股季度分紅呈穩步上升趨勢（2025年第四季度至2026年第二季度分別為每單位0.3350美元、0.3375美元和0.3400美元）。此外，在截至2026年9月30日的九個月內，共有0.37億美元的分紅通過分紅再投資計劃（DRIP）進行了再投資。優先股方面，公司宣佈對G系列和I系列優先股分別派發每單位35.630美元（半年度派息）和0.2111美元（季度派息）的現金分紅，均將於2026年11月13日支付；H系列優先股已於2026年8月17日完成贖回並支付了最終分紅。

六、重要提示

1、重大收購事項：2026年10月6日，Energy Transfer簽署最終協議，擬以約26.30億美元的總對價（含19.50億美元現金及約3330萬新發行普通股單位）收購Vaquero的全部股權及相關資產，交易預計將於2026年第四季度完成；此外，控股子公司Sunoco LP於2026年10月27日以約6.00億美元全現金完成了對Offen Petroleum的收購。

2、監管與法律訴訟進展：2026年9月21日，美國管道和危險材料安全管理局（PHMSA）因Marysville–Toledo原油管道泄漏事件向公司發出糾正行動令（CAO），要求對旗下危險液體管道設施履行調查和修復義務，目前雙方正進行善意談判；在訴訟方面，公司近期在針對Greenpeace International和CPS Energy等多起訴訟中獲得總計約7.95億美元的有利裁決，其中CPS Energy案因上訴期滿，公司已於2026年10月正式確認了包含利息和律師費在內的全部3.93億美元裁決收益。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

Energy Transfer: 我們在報告中未披露具體的下季度業績數據預期，但展望未來，我們將致力於在2026年第四季度完成對Vaquero的收購交割，以進一步擴充我們在特拉華盆地的天然氣收集、加工和運輸網絡，並持續推進各項資本支出項目。截至2026年9月30日，我們現有客户合同中分配給未履行（或部分履行）履約義務的交易價格總額達375.86億美元，我們預計將在2026年剩余時間內確認其中的23.81億美元作為營業收入，並在2027年、2028年及以后分別確認75.56億美元、61.36億美元和215.13億美元，這將為我們未來的長期營收與現金流提供堅實的可見度與保障。

八、公司簡介

Energy Transfer LP是一家總部位於美國的領先能源基礎設施和物流合營公司（MLP），主要在美國境內開展業務。公司擁有並運營着龐大且多元化的能源資產組合，其核心業務涵蓋八大報告分部：州內天然氣運輸與儲存、州際天然氣運輸與儲存、中游業務（Midstream）、天然氣凝析液（NGL）及成品油運輸與服務、原油運輸與服務、對Sunoco LP的投資、對USA Compression Partners（USAC）的投資以及其他業務。除了自身龐大的管道、終端及加工設施外，截至2026年9月30日，Energy Transfer還持有成品油分銷商Sunoco LP以及天然氣壓縮服務提供商USAC的控股權（包括100%的一般合夥人權益及大量普通股單位），為全美及國際能源市場提供從產區收集、加工到終端分銷的全產業鏈中游物流服務。

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