財報速睇 | 美國南方公司 2026財年Q3營收88.43億美元，同比增長13.0%；歸母淨利潤20.46億美元，同比增長19.6%

華盛資訊11月5日訊，美國南方公司公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收88.43億美元，同比增長13.0%，歸母淨利潤20.46億美元，同比增長19.6%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 總營業收入在第三季度表現亮眼，同比顯著增長13.0%至88.43億美元，推動前三季度累計營收達到242.18億美元，主要得益於零售及批發電力收入的強勁增長以及天然氣費率的上調。

② 盈利能力實現大幅躍升，第三季度歸母淨利潤同比增長19.6%至20.46億美元，淨利率同比提升1.7個百分點至23.5%，這主要受惠於非燃料零售電力收入的增加以及建築期間使用權益資金津貼（AFUDC）的增長。

③ 核心的零售電力業務展現強勁韌性，第三季度該業務收入同比增長16.1%至66.23億美元，主要受費率和定價帶來3.22億美元的增量，以及佐治亞電力公司旗下數據中心等商業客户用電需求激增推動經天氣調整后的商業千瓦時銷量大增7.3%。

④ 傳統電力運營公司分部（含佐治亞電力、阿拉巴馬電力和密西西比電力）業績增長迅猛，第三季度分部淨利潤同比增長18.3%至22.72億美元；其中佐治亞電力公司表現尤為突出，其單季淨利潤同比大增22.0%至15.23億美元。

⑤ 競爭性批發電力業務（Southern Power）盈利大幅改善，第三季度歸屬於該分部的淨利潤從去年同期的0.03億美元飆升至0.52億美元，營業收入同比增長14.0%至6.99億美元，主要受市場能源需求增加、能源價格上漲以及天然氣購電協議（PPA）容量收入增加的推動。

2、業績不足：

① 運營成本面臨較大上行壓力，第三季度其他運營和維護費用同比增長12.5%至18.48億美元，主要原因是傳統電力運營公司的發電費用增加0.46億美元，以及佐治亞電力公司的輸配電成本和風暴損壞恢復費用分別增加了0.42億美元和0.39億美元。

② 燃料與購電支出顯著攀升，第三季度總燃料和購電費用同比增長13.9%至18.27億美元（其中燃料費用增長14.2%至15.36億美元），主要是由於發電和購電千瓦時總量增加帶來了1.28億美元的成本增量，以及燃料和購電平均價格上漲帶來了0.95億美元的增量。

③ 税務負擔在第三季度大幅加重，所得税以外的税費同比激增50.7%至4.34億美元，主要歸因於佐治亞電力公司因往年房產税實際結算時間節點影響導致房產税增加了1.16億美元，以及市政特許權使用費的增加。

④ 財務費用持續走高，第三季度扣除資本化金額后的淨利息支出同比增長11.5%至8.42億美元，主要原因是母公司產生了0.43億美元的債務清償損失，同時平均未償還借款規模擴大以及利率上升分別帶來了0.40億美元和0.16億美元的額外利息支出。

⑤ 天然氣業務分部（Southern Company Gas）單季盈利有所下滑，儘管其第三季度營業收入同比增長5.3%至7.73億美元，但受尼科爾燃氣公司（Nicor Gas）部分資本投資被否決產生的相關費用、員工薪酬福利增加以及折舊攤銷上升的拖累，該分部第三季度淨利潤同比下降16.0%至0.21億美元。

三、公司業務回顧

美國南方公司: 我們在2026年第三季度及前九個月取得了穩健的經營業績。第三季度，公司總營業收入達到88.43億美元，歸母淨利潤增至20.46億美元，每股基本收益為1.77美元。在覈心的傳統電力運營業務方面，受益於商業和工業客户對電力需求的持續旺盛（尤其是佐治亞電力公司服務區域內數據中心等大負荷客户的用電量大幅增長），以及有利的費率定價和天氣因素，我們的零售電力收入在第三季度實現了16.1%的同比增長，達到66.23億美元。在競爭性批發電力業務方面，Southern Power持續推進清潔能源轉型與產能升級，前九個月成功投產了Millers Branch太陽能項目二期（180兆瓦）以及Kay（200兆瓦）和Grant（152兆瓦）風電場的改造項目，帶動第三季度分部營收增至6.99億美元。天然氣業務方面，受惠於基礎費率的提升，第三季度實現天然氣收入7.73億美元。此外，公司前九個月經營活動產生的現金流淨額同比增加6.75億美元至78.80億美元，為各子公司的電網建設、發電設施升級及基礎設施擴建計劃提供了堅實的資金保障。

四、回購情況

公司在報告中未披露股票回購計劃（Share Repurchase Program）的相關信息。但在債務回購方面，2026年8月，公司利用新發行可轉換優先票據的部分募集資金，回購了約3.69億美元於2027年到期的2024A系列4.50%可轉換優先票據。

五、分紅及股息安排

公司在2026年第三季度向普通股股東派發了每股0.76美元的季度股息，較2025年同期的每股0.74美元實現了穩步增長。在2026年前九個月內，公司用於支付普通股股息的現金總額達到23.99億美元（去年同期為22.54億美元），同時通過股息再投資計劃發行了價值1.64億美元的普通股，展現出穩定且持續的股東回報政策。

六、重要提示

1、重大監管與費率動態：2026年4月，阿拉巴馬州頒佈《電力歸民法案》（Power to the People Act），規定受阿拉巴馬州公共服務委員會（PSC）監管的零售電力公用事業公司在2026年10月1日確立的基礎費率在2029年1月1日前不得上調。此外，2026年5月，佐治亞州PSC批准了佐治亞電力公司的相關協議，決定自2026年6月1日起將其年度燃料賬單下調12.9%（約3.94億美元），並批准在67個月內每年回收約1.56億美元的截至2025年底的風暴損壞監管資產余額（總計8.69億美元）。在天然氣業務方面，伊利諾伊州委員會於2026年10月批准了Nicor Gas的基礎費率協議，自2026年11月16日起每年增加基礎費率收入約0.82億美元。

2、大負荷客户合同與環保法規變化：自2023年以來，公司旗下傳統電力運營公司已與新數據中心及其他大負荷客户簽署並經州PSC審查的合同總電力負荷約為16吉瓦（另有約4吉瓦已達成協議待審查），這些合同將在2029年前陸續開始服務並逐步達產，但也伴隨着資本獲取和成本回收等潛在風險。環保方面，美國環保署（EPA）於2026年9月發佈了針對化石燃料發電廠碳污染標準的部分廢除規則，但目前該廢除規則已在華盛頓特區巡迴上訴法院面臨審查請願，最終法律結果及影響尚存不確定性。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

美國南方公司: 我們將繼續執行包括開發和建設新的發電及電池儲能設施、擴建和改善輸配電及天然氣管網系統在內的長期戰略，以滿足不斷增長的能源需求。隨着經濟數字化進程的加快、數據中心數量的增長以及工業活動的增加，我們預計服務區域內的電力消費將保持長期增長態勢，目前已簽署的總計約20吉瓦的大負荷客户合同將在未來幾年內逐步釋放增量收入。在具體項目規劃上，阿拉巴馬電力公司董事會於2026年10月更新了建設規劃，預計2027年至2031年的年度資本支出將維持在23.00億美元至28.00億美元之間；Southern Power正在推進天然氣管輪機升級項目（預計剩余建設成本為5.60億美元至6.20億美元）及多個風電改造項目，預計風電改造將在2026年和2027年分別產生約0.95億美元和1.17億美元的税前加速折舊；在天然氣管道投資方面，我們合營的SNG公司正推進總投資約33.00億美元的South System Expansion 4項目和約76.00億美元的Southeast Connector管道項目（Southern Company Gas均佔股50%），其中后者預計在2026年第四季度將產生約2.00億美元的資本支出。公司未在報告中提供具體的下季度業績數據預期，未來盈利水平將繼續受到天氣變化、監管審批、通脹環境、利率波動以及環保和税收政策變化等多重因素的影響。

八、公司簡介

美國南方公司（The Southern Company）是美國領先的能源控股公司，總部位於美國東南部。公司全資擁有三家傳統的垂直整合電力運營公司（阿拉巴馬電力公司、佐治亞電力公司和密西西比電力公司），在東南部三個州為零售和批發客户提供電力服務；全資擁有Southern Power，專注於開發、建設、收購、擁有和管理發電資產（包括可再生能源和電池儲能項目），並在競爭性批發市場上以市場化費率銷售電力；同時全資擁有Southern Company Gas，通過其天然氣分銷公用事業公司在四個州分銷天然氣，並參與天然氣管道投資和天然氣營銷服務等互補業務。此外，公司還通過其他子公司提供分佈式能源、微電網解決方案以及電信投資服務。截至2026年9月30日，美國南方公司的合併總資產達1642.04億美元。

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