民主黨大獲全勝，加密行業在華盛頓轉入守勢

核心要點

　　新一屆國會大概率會把重心放在審查特朗普總統個人的加密貨幣相關業務，而非推進《清晰法案》這類對行業友好的立法。 歷史上民主黨對加密貨幣的支持弱於共和黨；不過隨着越來越多民主黨議員接納該行業及其發展潛力，兩黨之間的分歧正在收窄。 影響範圍還包括穩定幣、銀行接入渠道、資產代幣化等行業優先事項，加密行業認為這些議題對維持美國在全球市場的主導地位至關重要。

　　民主黨拿下國會參衆兩院，很可能改寫加密貨幣的政治博弈格局，華盛頓對加密行業的態度將轉向更強硬，《清晰法案》這類利好行業的法案將被擱置。

　　俄亥俄州民主黨參議員謝羅德・布朗等加密批評者重回參議院，馬薩諸塞州民主黨參議員伊麗莎白・沃倫在金融政策上仍保有巨大影響力。分析師稱，新一屆國會更傾向於調查特朗普個人的加密業務，而不是推動利好行業的立法。

　　多年來，加密行業在華盛頓的遊說之路舉步維艱，一直爭取清晰的運營規則，但長期面臨 「以執法代替立法」 的監管模式。2024 年特朗普勝選后局面出現轉機，行業壓力暫時緩解，獲得了政策談判席位。

　　TD Cowen 華盛頓分析師賈雷特・西伯格在周三研報中表示：「謝羅德・布朗在俄亥俄州勝選，削弱了加密行業的政治影響力 —— 加密行業原本全力想把他選下去。我們本來就預判《清晰法案》未來兩年很難推進，這次選舉結果讓我們更加確信這個判斷。」

　　加密行業豪擲超過 2 億美元遊說中期選舉，希望選出支持加密的議員，在《清晰法案》參議院程序性投票受挫之后，推動這套完整的加密市場框架法案落地。

　　西伯格強調，民主黨會調查特朗普的加密利益關聯，包括 World Liberty Financial；由此形成的政治環境，可能讓加密行業支持版本的《清晰法案》完全無法推進。

　　風險不止《清晰法案》所代表的市場結構立法。穩定幣創新、去中心化金融（DeFi）發展、銀行服務准入、資產代幣化以及合理税收政策，都是行業眼中維持美國在全球加密經濟競爭力的核心議題。

　　行業需要持續爭取兩黨支持，避免這些議題在政治格局變動中被邊緣化。歷史上民主黨整體對加密貨幣支持度低於共和黨，但越來越多民主黨人接納該行業，兩黨分歧持續收窄。

　　不過選舉結果也並非全是利空。加密資產已經深度融入金融體系，這種融合很難逆轉，行業正從炒作周期轉向更規範的階段。即便《清晰法案》直到 2028 年前都陷入停滯，核心金融監管機構仍可通過制定細則推動行業發展。

　　Coinbase 美國政策副總裁卡拉・卡爾弗特指出，選舉結果預示新一屆國會構成發生歷史性變化，預計將有創紀錄數量的親加密議員進入國會。

　　「昨晚的選舉結果意味着，第 120 屆國會的新一屆議員中，親加密陣營人數將創下歷史新高。」 她説，「加密是百分百跨兩黨議題，所以金融的未來並不綁定某一個政黨、也不取決於某一次選舉之夜。民主黨和共和黨都清楚，清晰的規則既能保護消費者，也能把創新留在美國本土。」

　　截至周四上午，非營利倡導組織 Stand With Crypto 統計：19 名該組織支持的候選人當選參議員，8 名被其認定為反加密的候選人當選參議員；眾議院層面，228 名親加密候選人勝選，106 名被認定為反加密的候選人當選。

　　部分選區結果尚未官宣。超級政治行動委員會 Fairshake 在 2023 年成立，不分黨派、專門支持親加密候選人。Fairshake 押注的多名候選人已經落敗，其中包含 3 個它各投入至少 100 萬美元競選資金的目標席位。

Circle 首席戰略官、全球政策與運營負責人丹特・迪斯帕特表示，Circle 堅持兩黨溝通路線，已做好準備應對參衆兩院新領導層。

　　「這次中期選舉結果意味着，各方都要意識到自己在政策進程中有話語權、利益能被代表，因此《清晰法案》重新提上議程的時間可能拉長。但我不會簡單把它定性為壞事 —— 行業和其他參與者這種本能式的負面反應其實過於草率…… 加密議題本身是中間派議題（不分紅藍）。」

　　他還提到《天才法案》，這項跨兩黨廣泛支持的穩定幣法案已於去年生效，將於次年 1 月正式落地。他稱這是重大政策進展：「很多民主黨議員全程參與了這套公共政策辯論，他們一方面會把這項法案視作自己的成果，另一方面也認可這套規則的價值。」

　　這份跨黨派共識或許是后續政策的參考模板。即便加密立法停滯，行業仍有推進空間，以太坊國庫服務商 Sharplink 首席執行官約瑟夫・查隆表示。

　　「我們預期《清晰法案》在 2028 年前持續擱置。即便如此，穩定幣的發展路徑依然清晰；在 SEC 五年創新豁免框架下，公開股票代幣化同樣有路可走。技術進步幾乎不會倒退。一旦快速結算、更低成本、全天候交易市場的好處被機構和投資者充分理解，這種趨勢很難逆轉，無論 2028 年白宮花落誰家。」