財報速睇 | 亞瑟加拉格爾 2026財年Q3營收39.76億美元，同比增長18.2%；歸母淨利潤4.03億美元，同比增長48.2%

華盛資訊11月5日訊，亞瑟加拉格爾公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收39.76億美元，同比增長18.2%，歸母淨利潤4.03億美元，同比增長48.2%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 總營業收入在第三季度達到39.76億美元，同比增長18.2%，前三季度累計達到127.37億美元，同比增長23.5%，主要得益於近期多項戰略併購的業績貢獻以及內生業務的穩健增長。

② 歸母淨利潤在本季度錄得4.03億美元，同比大幅飆升48.2%，帶動稀釋后每股收益達到1.55美元，同比激增49.0%，主要受核心業務盈利能力提升及外部交易相關費用減少的共同推動。

③ 核心經紀業務分部第三季度實現總營收34.73億美元，同比增長18.9%，分部淨利潤增長25.9%至5.15億美元，原因是客户留存率保持強勁、新業務持續拓展以及續保保費的穩步上升。

④ 風險管理業務分部表現亮眼，第三季度扣除報銷前的營收為4.57億美元，同比增長13.7%，分部淨利潤同比增長22.0%至0.61億美元，主要受高達10.0%的有機費用收入增長驅動。

⑤ 佣金與服務費兩大核心收入源齊頭並進，第三季度佣金收入同比增長24.3%至23.71億美元，服務費收入同比增長15.7%至12.24億美元，主要得益於過去十二個月內完成的併購項目落地及良好的內生業務表現。

2、業績不足：

① 利息收入、保費融資收入及其他收入在第三季度同比下降32.3%至1.13億美元，前三季度同比鋭減54.1%至2.97億美元，主要原因是自有及受託資金賺取的利息減少，且去年同期包含AssuredPartners融資現金收益帶來的0.76億美元及3.63億美元增量利息。

② 薪酬支出攀升對成本端構成壓力，第三季度總薪酬費用同比增長15.8%至22.37億美元，其中經紀業務分部薪酬支出增加2.80億美元至19.29億美元，主要受併購帶來的1.99億美元新增薪酬、支持有機增長的基礎薪酬上調及0.23億美元併購整合成本推動。

③ 運營費用持續增加，第三季度同比增長11.0%至6.45億美元，前三季度同比增長23.7%至19.67億美元，主要原因是近期完成併購所附帶的運營開支、持續的併購整合成本以及對技術領域的追加投資。

④ 無形資產攤銷費用大幅增長，第三季度同比上升31.1%至2.91億美元，前三季度同比上升42.2%至8.70億美元，原因是過去十二個月內完成了多項併購交易導致相關的客户名單等可攤銷無形資產基數擴大。

⑤ 經紀業務分部前三季度的整體利潤率出現下滑，報告淨利潤率同比下降256個基點至16.7%，調整后EBITDAC利潤率同比下降135個基點至36.5%，主要是由於去年同期高額融資利息收入的高基數效應，以及AssuredPartners業務的季節性特徵和漸進式併購的整合影響。

三、公司業務回顧

亞瑟加拉格爾: 我們在2026年第三季度及前九個月繼續專注於為全球實體和個人提供保險經紀、再保險經紀、諮詢服務以及第三方財產/意外險理賠結算與管理服務。前九個月中，我們合併經紀與風險管理分部約69.0%的營收來自美國本土，31.0%來自國際市場，其中經紀業務和風險管理業務分別貢獻了總營收的88.0%和12.0%。得益於強有力的客户留存、新業務拓展以及因通脹壓力和就業水平變化推升的可保價值增長，我們的兩大核心業務分部均實現了穩健的有機增長。同時，我們積極推進外延式併購戰略，前九個月在經紀和風險管理領域共完成了21項併購交易，總記錄購買價格達12.47億美元，其中包括在第三季度完成的Wilson M. Beck Insurance Services和Apollo Insurance Solutions等重要收購，為公司帶來了約2.24億美元的預估年化收入，進一步拓寬了我們的地域覆蓋範圍與專業服務深度。

四、回購情況

公司在報告中未披露回購情況。

五、分紅及股息安排

在2026年第三季度，公司宣佈派發每股普通股0.70美元的股息，較2025年同期的0.65美元增長7.7%。在截至2026年9月30日的九個月內，公司累計宣佈派發每股普通股2.10美元的股息，較2025年同期的1.95美元增長7.7%，體現出公司穩定且持續增長的股東分紅回報政策。

六、重要提示

1、重大併購與整合：公司在2026年前九個月完成了21項收購，總記錄購買對價達12.47億美元；同時在2026年第二季度最終完成了對AssuredPartners（於2025年8月以138.00億美元總對價收購）的可辨認無形資產估值及購買價格分配。

2、税務與監管調查：公司旗下的IRC 831(b)（即「微型自保」）諮詢服務業務自2013年起一直受到美國國税局（IRS）的發起人調查，IRS同時在開展相關的刑事調查，但公司已被告知自身並非該刑事調查的目標，目前正全力配合相關調查工作。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

亞瑟加拉格爾: 我們觀察到財產險相關領域的承保商競爭依然激烈，而意外險市場狀況則因險種和客户而異，尤其是在美國市場，部分意外險種的承保依然保持謹慎。展望未來，巨災損失活動及其他市場因素可能會在續保時影響財產保險和再保險市場的定價、承保能力及承保條件，同時部分意外險的損失成本趨勢也可能對相關條款產生影響；但受通脹壓力、就業水平及市場風險變化驅動的可保價值上升，將繼續推動受保風險敞口的增長。在具體的財務轉化與預期方面，截至2026年9月30日，我們分配給剩余履約義務的合同總金額為10.28億美元，預計在2026年剩余的三個月內（即第四季度）將從中確認7.25億美元的營業收入（其中經紀業務分部預計確認6.40億美元，風險管理業務分部預計確認0.85億美元），並在2027年確認2.22億美元；同時，預計2026年第四季度將產生2.84億美元的無形資產攤銷費用。此外，在可預見的未來，我們預計經紀業務分部的有效税率將保持在24.5%至26.5%之間，風險管理業務分部的有效税率將保持在25.0%至27.0%之間。

八、公司簡介

亞瑟加拉格爾（Arthur J. Gallagher & Co.）是一家全球領先的保險經紀、風險管理和諮詢服務公司，總部位於美國伊利諾伊州羅林梅多斯。公司通過自有運營機構以及遍佈全球的代理經紀人和顧問網絡，在全球約130個國家和地區提供專業服務。公司擁有三個可報告業務分部：經紀業務分部、風險管理業務分部和企業分部。其中，經紀業務分部主要為各類商業、非營利組織、公共部門實體及個人提供保險和再保險安排、損失風險管理及僱主擔保福利計劃管理等服務；風險管理業務分部主要為選擇自保財產/意外險或外包理賠部門的各類機構提供合同理賠結算、理賠管理、損失控制服務及風險管理諮詢；企業分部則負責報告與公司債務、外部併購相關費用、清潔能源投資、其他企業成本及外匯折算影響相關的財務信息。公司作為承保企業與客户之間的中介機構開展業務，原則上不承擔淨保險承保風險。

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