財報速睇 | 卡地納健康 2026財年Q3營收675.13億美元，同比增長5.5%；歸母淨利潤5.54億美元，同比增長23.1%

華盛資訊11月5日訊，卡地納健康公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收675.13億美元，同比增長5.5%，歸母淨利潤5.54億美元，同比增長23.1%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 總營業收入同比增長5.5%至675.13億美元，主要得益於現有客户的品牌藥和特藥銷售額實現穩健增長。

② 製藥和特種解決方案業務表現強勁，其分部收入同比增長5.7%至625.82億美元，分部利潤更是同比增長17.4%至7.83億美元，主要受品牌藥、特藥產品貢獻增加以及仿製藥計劃的良好表現推動。

③ 盈利能力顯著改善，毛利同比增長11.9%至25.96億美元，毛利率提升23個基點至3.8%，主要得益於對醫療管理服務組織（MSO）平臺的收購、品牌藥和特藥產品的貢獻以及仿製藥計劃的強勁表現。

④ 其他業務分部保持高速增長，收入同比增長7.5%至17.64億美元，分部利潤同比增長16.3%至1.93億美元，主要受核醫學與精準健康解決方案、居家醫療解決方案以及OptiFreight物流業務的全面增長拉動。

⑤ 歸母淨利潤同比大幅增長23.1%至5.54億美元，每股攤薄收益同比增長26.6%至2.38美元，主要歸因於核心營業利潤的增長以及離散税項的有利變動（有效税率從去年同期的24.1%下降至19.2%）。

2、業績不足：

① 全球醫療產品和分銷（GMPD）業務增長陷入停滯且盈利下滑，其分部收入僅微增0.2%至31.90億美元，而分部利潤同比大幅下降28.3%至0.33億美元，主要原因是分銷業務表現不利以及匯率波動的負面影響抵消了自有品牌的增長。

② 銷售成本隨着業務規模擴大而同步攀升，同比增長5.2%至649.17億美元，對整體利潤空間造成一定擠壓。

③ 分銷、銷售、一般及行政（SG&A）費用同比增長9.2%至15.95億美元，增速高於營收增速，主要原因是收購MSO平臺帶來的增量開支以及為支持現有客户銷售增長而產生的較高成本。

④ 收購相關的衍生費用大幅增加，其中攤銷及其他收購相關成本同比激增75.0%至1.82億美元（含交易和整合成本0.82億美元），同時收購相關的現金和股份薪酬成本也同比增長46.9%至0.94億美元，部分抵消了營業利潤的增長。

⑤ 受到持續推進成本節約和其他戰略舉措的影響，重組和員工遣散費用同比增長15.0%至0.23億美元，其中設施退出及其他成本從去年同期的0.05億美元翻倍增長至0.12億美元。

三、公司業務回顧

卡地納健康: 我們在本季度實現了穩健的業績表現，總營收同比增長5.5%至675.13億美元，GAAP營業利潤同比增長12.7%至7.53億美元，Non-GAAP營業利潤同比增長16.8%至10.01億美元。在覈心的製藥和特種解決方案分部，受現有客户對品牌藥和特藥需求增長（包括GLP-1藥物需求的增加）以及仿製藥計劃良好表現的推動，分部收入達到625.82億美元，分部利潤達7.83億美元。同時，由核醫學與精準健康解決方案、居家醫療解決方案和OptiFreight物流組成的其他業務分部也表現出色，實現收入17.64億美元和分部利潤1.93億美元。在全球醫療產品和分銷（GMPD）分部，自有品牌產品的增長被分銷業務的下滑所抵消，導致收入基本持平於31.90億美元，且受分銷業務不利影響、匯率波動及關税和伊朗衝突導致的運輸成本上升等因素拖累，分部利潤降至0.33億美元。此外，我們在資本配置和流動性管理上保持穩健，期內經營活動產生的現金流淨額為14.00億美元，期末現金及等價物增至52.64億美元。

四、回購情況

在截至2026年9月30日的三個月內，公司通過加速股票回購（ASR）計劃動用了5.00億美元現金用於回購普通股（去年同期回購金額為3.75億美元）。該期ASR計劃已於2026年9月18日結束，初始回購170萬股，最終交付50萬股，每股普通股的加權平均回購價格為231.63美元。回購的普通股作為庫藏股持有，將用於一般企業用途。

五、分紅及股息安排

2026年5月5日和2026年8月4日，公司董事會分別批准了每股0.5158美元的季度現金股息（年化股息為每股2.06美元），較去年同期的每股0.5107美元有所提升。這兩筆股息已分別於2026年7月15日和2026年10月15日派發給截至2026年7月1日和2026年10月1日登記在冊的股東。在截至2026年9月30日的三個月內，公司用於派發股息的現金支出總計為1.26億美元。

六、重要提示

1、阿片類藥物訴訟及税務或有負債：截至2026年9月30日，公司就全國阿片類藥物訴訟和解事宜累計計提了39.00億美元的負債，並在本季度支付了3.85億美元（包括根據國家阿片類藥物和解協議支付的第六筆年度款項3.66億美元），預計大部分剩余款項將持續支付至2038年。此外，公司在2026財年收到了美國國税局（IRS）針對2015-2020審計周期的兩份擬議調整通知（NOPA），分別涉及自保公司淨營業虧損結轉（可能導致約4.00億美元的額外税費及約14.00億美元的額外税務負債，另加利息）以及Patient Recovery業務重組（可能產生約1.60億美元的額外聯邦所得税負債，另加利息）。

2、關税政策及地緣政治衝突風險：公司業務面臨動態變化的關税環境，儘管美國最高法院於2026年2月裁定此前繳納的約2.00億美元IEEPA關税違法且公司已收回大部分第一、二階段退款（預計后續將向客户退還相應提價部分），但GMPD分部仍因其他法律授權下的關税而承受成本上升壓力；同時，美國總統已於2026年4月對進口品牌藥加徵關税，並表示擬從2028年和2029年起分別對仿製藥徵收100%和200%的關税。此外，伊朗衝突已導致全公司燃料和運輸成本以及GMPD分部產品成本高於預期，若無法通過提價或降本措施抵消，公司未來的利潤可能會受到負面影響。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

卡地納健康: 我們目前相信，基於現有的資本資源和預計的經營現金流，公司擁有充足的資本資源來為日常運營和預期的未來現金需求提供資金。在業務趨勢方面，我們預計GLP-1藥物的需求增長放緩趨勢將在未來持續，且該類藥物的銷售並未對分部利潤產生實質性貢獻；同時，《通脹削減法案》對部分藥品的價格上限規定將繼續對我們的營收產生不利影響，而關税環境的變化、品牌藥和仿製藥潛在的關税政策以及仿製藥計劃的市場波動，均可能在2027財年剩余時間及以后影響製藥分部利潤、GMPD分部利潤及合併營業利潤。此外，我們預計在2027財年剩余時間內，無形資產攤銷費用將達到2.95億美元。

八、公司簡介

卡地納健康公司（Cardinal Health, Inc.）成立於1979年，是一家總部位於俄亥俄州的全球性醫療保健服務和產品公司，致力於為醫院、醫療保健系統、藥房、門診手術中心、臨牀實驗室、醫生辦公室以及居家患者提供定製化的解決方案。公司提供藥品、醫療產品以及具成本效益的服務與解決方案，旨在提高醫療保健系統和供應鏈的效率，並將患者、醫療服務提供者、支付方、藥劑師和製造商連接起來以實現綜合護理協調。公司通過兩個可報告分部運營：製藥和特種解決方案（Pharma）分部（在美國分銷品牌藥、仿製藥、特藥及非處方產品，並提供特藥服務、藥房管理及醫生辦公室MSO平臺服務）和全球醫療產品和分銷（GMPD）分部（在全球範圍內生產、採購和分銷自有品牌及國家品牌的醫療、外科和實驗室產品）；其余運營分部合併在「其他」類別中，包括核醫學與精準健康解決方案、居家醫療解決方案（at-Home Solutions）以及OptiFreight物流業務。

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