智通港股解盤 | 選舉風暴之下出現此消彼長勢頭 港股互聯網巨頭集體爆炒

【解剖大盤】

美國此次中期選舉，對全球都將產生深遠的影響，美股自身也表現積極，道指大漲超3%，A股昨日大漲，今天能穩住算強的，港股這邊則再度高歌猛進，大漲3.67%。

這波選舉，確實有幾個意外，1)沒想到共和黨會輸的如此難看，連傳統的深藍州都失手，如德克薩斯州30多年來第一位迎來民主黨州長；堪薩斯州1932年以來第一位民主黨參議員；北卡羅來納州打破共和黨在該州18年的連勝；南卡、佐治亞也同樣翻藍。這就説明確實是內部出了問題。2)特朗普這次出奇的冷靜，很平靜，這極不尋常；3)內部也在快速切割，副總統萬斯公開質疑就是因為打伊朗出了問題。估計爲了2028年的大選，怕受到波及，特朗普也認同。4)既然打伊朗是錯的，那麼總得有人要背鍋，大概率國防部長赫格塞斯要被撤職。5)馬斯克估計日子也難受，但特朗普大概率會保他，但旗下股票估計就難了。6)民主黨表示要「結束伊朗戰事」，不過，雙方還有很多分歧點，不是美國單方面停就可以停的，海峽問題如何處理是關鍵。

整體來看，這次特朗普可以説遭遇了重大挫折，失去兩院之后，其職權相當有限，感覺其這次很冷靜大概率是怕遭到各種攻擊，以自保為主，因此，很多層面都會收斂，出現「破罐子破摔」尾部風險的可能性較小。

還有一點，這不光是特朗普個人威信、權力的降低，這種亂象也是整個國家的威信在減弱，澤連斯基已經在喊話，拿馬斯克警告全歐洲：美國在全球安全中的作用衰減已無可避免，歐洲必須自己掌握安全"開關"，不能任由私人企業拿捏。這也會鼓舞一些美國貿易伙伴對特朗普好戰的貿易政策予以反擊，關税層面預計會得到緩和。商務部迴應擴大自美採購農產品：持開放態度，對等降税落地是前提。

這就是港股大反彈的背景，此消彼長的格局在逐步顯現。因此，今天涌進了大量的資金，成交量也放大到了罕見的3567億，互聯網巨頭集體遭爆炒。

民主黨勝選確實對數據中心建設方面有重大影響，高盛經濟學家表示，民主黨在州和地方層面的勝利可能會導致短期數據中心暫停，可能影響約45%的美國計劃中的數據中心容量擴張。僅德克薩斯州就佔計劃容量的約25%，而吉娜·希諾霍薩贏得州長競選時承諾暫停。因此，昨晚美股的英偉達、英特爾這種還在繼續跌，因此國內依賴海外鏈的都很難搞，看看長飛光纖光纜(06869)：海外收入佔比40%+，大量訂單給海外雲廠商、海外算力集群，海外走弱，無疑受到的衝擊很大，今天跌超14%，其它建滔積層板(01888)雖然大頭是賣給國內PCB廠家，但本質上也是跟着海外資本開支這條線走，因此都受拖累。包括PCB、光模塊、MLCC等等，都是跌的。而純國產走內需方向依舊堅挺，如天數智芯(09903)漲超9%、壁仞科技(06082)漲超3%。

對數據中心的限制也不全是壞事，反過來，手里已有電力與許可的資產變成稀缺品，民主黨可能會把AI的Token需求通過審批變慢而推高一個新的定價甚至是漲價，這樣也能減緩AI支出帶來的泡沫效應。

因此下游CSP雲廠就有了漲價的預期，美股微軟、亞馬遜這些雲廠都在漲，對應國內金蝶國際(00268)，主打內需，2026上半年AI原生產品收入同比+189%，AI原生訂閲收入增速282.9%；雲訂閲ARR持續增長，央國企、大型企業ERP替換訂單持續落地，蒼穹Agent平臺落地財務、供應鏈、司庫等場景，今天大漲近14%；金山雲(03896)大漲近13%；其它品種有微盟(02013)，公司近日已接入支付寶AI開放平臺，將能夠協助商家搭建智能體，並關聯支付寶小程序，支援將已有業務服務封裝進Agent，由支付寶提供對話入口，支持門店、商品、下單等能力，漲超6%。

阿里巴巴(09988)利好也不少，蘋果正式確認與阿里巴巴達成合作，首批蘋果智能(Apple Intelligence)功能於11月4日起隨最新的iOS開發者測試版開放測試，並計劃於今年12月隨iOS27.3正式版面向中國用户推出。今年雙11，阿里雲啟動「千問AI雙11」，模型調用、AI應用、雲底座同步推出優惠。此次優惠從Token、模型到辦公、編程、內容創作Agent，再到企業應用與雲上部署，面向個人用戶、開發者和企業提供不同場景的產品選擇，大漲超8%；騰訊(00700)、小米(01810)、網易(09999)、美團(03690)等巨頭均漲幅度超7%。

11月4日，美股AppLovin(AI程序化廣告龍頭)盤后業績、指引大幅超預期，出現大漲，直接對標的是匯量科技(01860)：其Mintegral是國內AI程序化廣告平臺，商業模式高度接近。AI智能出價已經佔Mintegral收入90%+；受益AI短劇出海，短劇投流、買量需求上行，是短劇出海產業鏈里的流量投放環節，中報經調整淨利潤同比+39.5%，今天大漲近12%。

昨日談到民主黨橫掃兩院，IRA清潔能源補貼、儲能與電網投資支持有望修復。據國家能源局數據，2026年第三季度中國新增光伏裝機約38.76GW，較2025年同期的28.06GW，增長約38%。此外，在經歷長期低價無序競爭后，光伏與儲能行業正加速走出「內卷」困境。近期包括陽光電源、科華數能、古瑞瓦特在內的多家主流逆變器及儲能設備大廠先后官宣調價，上調幅度5%至15%不等,鈞達股份(02865)大漲超16%，昨日提到其它品種均有3%以上漲幅。

中國生物製藥(01177)再傳BD利好，公司昨日發佈公告，宣佈與跨國藥企勃林格殷格翰就下一代腫瘤療法達成對外授權，覆蓋六個創新葯臨牀前項目。根據協議，中國生物製藥將獲得3.58億美元的首付款及近期付款，並有資格獲得潛在的選擇權行使付款以及開發、監管及商業化里程碑付款，總額最高可達70億美元；此外，還可獲得基於未來潛在產品銷售額、最高達兩位數的分級特許權使用費，漲超9%。百濟神州(06160)：將於2026年11月10日發佈公司2026年第三季度報告，漲超7%；凱萊英(06821)：擬回購不低於5億元A股；底部四環醫藥(00460)、阿里健康(00241)、康方生物(09926)漲超6%。

11月5日早，碳酸鋰期貨主力合約大漲超5%，報約9.3萬元/噸。昨日個股掘金提到的贛鋒鋰業(01772)漲超8%。

【板塊聚焦】

隨着海外金價持續走高，國內黃金飾品價格同步上調。多家黃金珠寶品牌公佈的境內足金首飾價格較昨日有所上調。周生生(00116)足金飾品報1233元/克，較昨日漲了45元；周大福(01929)足金飾品報1229元/克，較昨日漲了44元；老廟黃金足金飾品報1225元/克，較昨日漲了42元；黃金前景高度取決於中東局勢走向，據花旗測算，若局勢緩和，金價有望在未來三個月內升至4500美元/盎司，12個月目標價5000美元；若衝突持續，金價則面臨回落至3500美元的風險。

主要品種：老鋪黃金(06181)、周生生(00116)、周大福(01929)、紫金黃金國際(02259)、赤峰黃金(06693)、靈寶黃金(03330)。

【個股掘金】

大金重工(01081)：擬回購最多10%已發行H股 造船板塊打開第二增長曲線

公司董事會已審議通過H股回購相關議案，擬向股東大會申請一般授權，回購不超過已發行H股總數10%的股份，回購價格上限為回購日前5個交易日H股平均收市價的5%。2026前三季度營收43.63億(-5.05%)，歸母淨利潤7.10億(-19.97%)。歐元匯率貶值拖累利潤；剔除匯兌損失后，前三季度淨利潤同比約+6%。

點評：這個時候回購對股價的穩定是較大的支撐，同時疊加新能源形勢不錯的風口。公司是國內海風廠商里歐洲出口龍頭，歐洲海風集中交付帶來業績爆發，盈利能力持續上行，毛利率大幅提升，風電裝備毛利率35.90%，同比提升10.37個百分點，核心是高毛利歐洲訂單佔比持續提高，整體毛利率35.6%。現金流大幅改善，經營現金流20.43億(+35.39%)，回款質量好。

核心亮點：1)海外訂單毛利率遠高於國內塔筒同行。2)全鏈條閉環(製造+自有運輸船+歐洲母港)，成本可控，交付競爭力強。3)造船第二增長曲線落地，百億船舶訂單鎖定未來幾年營收，打開新賽道。4)現金流顯著修復，高毛利海外業務佔比持續抬升。

公司在手訂單飽滿，海外訂單交付放量。海上風電裝備訂單：海外海風訂單集中歐洲(英國、德國、法國)，大額長周期訂單，主要交付集中在2026–2027年。機構測算2026年海風交付約25萬噸。船舶建造訂單是公司第二增長曲線，累計船舶訂單24艘，總金額約120億元，交付周期2027–2030年船型，和希臘船東3+1艘散貨船，總額21億；挪威船東4艘散貨船約20億。船舶業務訂單體量很大，但交付周期長，業績在2027年后逐步兑現。

公司自建KING/Emperor系列大件運輸船，不再高價外租船舶，控制遠洋運輸成本、保障交付時效。在德國、西班牙、丹麥佈局4處歐洲母港，覆蓋北海、波羅的海，海外碼頭總裝、倉儲運維，給海外客户一站式交付方案。公司歐洲海風訂單毛利率顯著高於國內項目，海外收入佔比82.25%。

公司受益歐洲深遠海風大趨勢；同步切入特種船舶等高附加值船型，不侷限普通散貨船。造船板塊切入國際頭部船東，打開第二增長曲線。公司歐洲海風訂單預期與船舶建造進展提振信心。