金價站上4100美元，跌勢反轉了嗎？

文｜《財經》研究員 顧欣宇

美國中期選舉結果明朗后，國際金價大幅反彈。

11月4日，現貨黃金兑美元收復4000美元/盎司關口，此后繼續上升，11月5日重返4100美元/盎司。截至11月5日15時31分，現貨黃金兑美元報4119.63美元/盎司，日內漲超1.4%。10月31日，金價一度跌破3900/盎司，達到年內最低點。

截至2026年11月5日11時07分，中國國內多家銀行/品牌金條價格全線上漲，多家品牌金條價格漲幅超過40元/克。

以菜百首飾為例，截至11月5日15時32分，其小程序公佈的每日投資基礎金價為885元/克。若投資者在10月31日以840元/克的相對低點價格購買100克，扣除手續費等費用后，不足一周已獲得超過2500元的收益。

黃金股普遍上揚。11月5日收盤，A股赤峰黃金（SH600988）報37.58元，漲超8%；四川黃金（SZ001337）報40.73元，漲超9%；山金國際（SZ000975）、招金黃金（SZ000506）、西部黃金（SH601069）、山東黃金（SH600547）、中金黃金（SH600489）均上漲。

港股方面，截至16時04分，招金礦業（01818）報17.88港元，漲超5%；赤峰黃金（06693）報32.7港元，漲超3.8%，山東黃金（01787）、靈寶黃金（03330）、紫金礦業（02899）、中國黃金國際（02099）亦上漲。

金價反攻的同時，北京時間11月5日，美國股市大幅收高。標普500指數上漲1.6%，收於7688.62點；納斯達克指數上漲1.4%，收於25736.51點；道瓊斯工業指數上漲3%，收於53356.12點。

國信期貨首席分析師顧馮達表示，黃金重新站上4100美元/盎司，體現多重力量的同時松綁：美國中期選舉計票明朗后，市場按「財政擴張受限」重定價，美元指數回落、10年期美債收益率下跌，使得近階段壓在黃金身上的利率壓力松動。此外，油價因中東緩和預期急跌，能源通脹粘性預期有所緩解，市場對美聯儲12月的加息定價有所回落，實際利率預期邊際走弱給黃金松綁。

截至11月5日16時08分，美元指數報101.410，相比年內盤中高點跌超1%；截至11月5日16時15分，2年期、10年期、30年期美債收益率報4.58%、4.86%及5.25%，分別較各自的年內盤中高點回落近40個、50個、50個基點。

油價大幅下挫。截至11月5日16時20分，布倫特原油價格報94.08美元/桶，較年內盤中高點大跌近20%。

芝商所美聯儲觀察數據顯示，當前市場預計，美聯儲12月加息25個基點的概率為77.5%，相比一周前的79.9%有所下降。

儘管本輪中期選情后黃金短線上揚，但顧馮達提示，這未必意味着黃金的下跌趨勢已然反轉。若民主黨實質掌控兩院，未來半年美國大概率進入政策真空與內耗期：財政刺激難以落地，債務問題反覆拉扯。中期看，這將削弱美元信用、壓低長期實際利率預期，對黃金形成支撐。但短期若政治不確定性引發風險資產再度下跌，機構仍可能優先拋售流動性較好的黃金。更關鍵的是，中東局勢風險猶存，一旦油價反覆，通脹與加息預期可能再度升溫。

多家國際大行看好黃金。高盛10月19日發佈的研報仍將央行需求視為黃金的結構性支撐；瑞銀財富管理投資總監辦公室10月22日認為，金價進一步下跌的空間有限，逢低買盤有望在目前價位附近形成支撐。

渣打11月3日公佈的2026年11月全球市場展望認為黃金仍是其主要超配資產。儘管渣打略微下調了金價的3個月及12個月預測，但該機構認為，金價可在4000美元/盎司以上建立穩固基礎。債券收益率上升及美元走強近期為金價帶來阻力，但美元轉弱及新興市場央行持續的購金需求，將推動金價在未來12個月錄得升幅。

「黃金未來0個至3個月的目標價格為4500美元/盎司，未來6個至12個月的目標價格為5000美元/盎司。」花旗11月4日亦預計。

在金價波動背景下，顧馮達建議，普通投資者不宜過度關注單日漲跌，而應聚焦以下關鍵變量：非農就業與核心個人消費支出價格指數（PCE）數據、市場對12月美聯儲議息會議的定價、黃金交易型開放式基金（黃金ETF）的資金流向，以及央行購金的延續情況等。

世界黃金協會中國區首席執行官王立新在11月3日的媒體分享會上亦強調，建議黃金投資者將對黃金的「交易型思維」轉變為「配置型思維」，不必糾結於某一具體點位，而應更多關注黃金的長期作用，在資產組合中將黃金的配置逐步達到某一比例，例如總資產的5%至15%。