【百強透視】開盤跳空！寶濟藥業（02659.HK）瘋漲近15%

11月5日，寶濟藥業-B（02659.HK）大漲14.75%，報9.26港元，市值30.19億港元。

盤面走勢上，該股今日成交額不足2億港元，價格的波動更多由賣盤的稀疏造成，而非買盤的強勁。市場人士指出，近日醫療板塊活躍，寶濟藥業作為次新股，此前經歷一波深度調整，籌碼結構較好，有利於今日強勢反彈。

此外，據公司2026年10月20日自願性公告，BJ045注射液（皮下注射）的新葯臨牀試驗申請已獲國家藥監局批准，獲准在中國開展臨牀試驗。公司表述為，該獲批標誌着公司在抗體介導的自身免疫性疾病領域形成「降解酶+抗體」的協同佈局。需要明確的是，IND獲批只是臨牀階段的起點，距離Ⅰ期、Ⅱ期、Ⅲ期到上市申請，通常需要數年時間，且中間存在較高的失敗概率，短期內不產生收入貢獻。

再看股東增持的含金量。據聯交所披露權益數據，董事會主席劉彥君於10月23日、26日、27日三個交易日合計增持公司26.33萬股，總金額約超200萬港元；這次增持的絕對規模並不大，佔公司總市值較小，其信號意義大於資金意義——管理層在臨牀進展披露后的窗口期選擇增持，至少表明其對公司短期基本面的判斷偏正面。

公司屬性的界定需要準確。股票簡稱帶「-B」后綴，意味着公司為尚未實現盈利的生物科技企業，適用上市規則第18A章。這類公司的估值邏輯與傳統制藥企業完全不同：不看過往利潤，而看在研管線的臨牀價值、現金消耗速度與融資窗口。以30.19億港元的總市值衡量，公司在18A板塊中屬於中小型標的，抗風險能力與融資議價能力均弱於頭部企業，這是評估其基本面時不能忽略的前提。

而且，18A公司的估值高度依賴臨牀讀出與融資進展，一旦數據不及預期或融資環境收緊，股價的回撤幅度往往遠超基本面變化的幅度。投資者后續可關注寶濟藥業在BJ045臨牀推進與商業化兑現節奏的真實進展。

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 作者|飛魚