SpaceX(SPCX.US)掘金通信與AI，Rocket Lab(RKLB.US)邁向百次發射! 股價震盪之下，商業航天醖釀新一輪上行?

智通財經APP獲悉，股票市場商業航天板塊交易邏輯似乎從商業航天訂單增長本身全面擴展至通信、AI與以及政府航空航天訂單綜合多頭邏輯。不過具體公司所面臨的看漲催化劑或者負面催化劑截然不同，馬斯克創立並掌舵的「AI+太空探索」超級巨頭SpaceX(SPCX.US)、SpaceX勁敵之一Rocket Lab(RKLB.US)這類商業航天領軍者們顯然在近期面臨不同的催化因素。

SpaceX近期股價重新接近135美元的發行價，但其業務擴張正在獲得更具體的移動通信設備鏈條、融資與商業化安排支持。這一階段的核心投資變化，是移動通信與AI算力服務正在為公司打開新的持續收費市場。高通參與Starlink Mobile全國地面5G建設，意味着SpaceX正在推進衞星與地面網絡的整合：低軌衞星擴大地理覆蓋，地面基站通過頻率複用和更高容量密度承接人口密集區域的流量，兩者結合，有望使服務範圍從補充覆蓋延伸至用户日常移動通信。

SpaceX計劃自2027年啟動的數萬個站點建設，為上述向移動通信領域的加速轉變提供了實施路徑;對Boost Mobile的接觸，則反映公司也在探索縮短獲客與網絡接入過程。隨着用户規模擴大，衞星、基站及核心網絡的固定投入可以由更多訂閲收入分攤，這是通信業務形成規模經濟的關鍵。

AI業務的催化則集中在融資承諾如何加快可收費算力的形成。約400億美元GPU及相關設備融資租賃安排，為預計2027年上半年交付的英偉達Vera Rubin設備提供資金承接，使擴張計劃獲得更明確的採購與交付支撐。SemiAnalysis認為2027年13吉瓦容量目標具有可實現性，但經濟回報仍取決於供電、服務器部署和客户使用需求能否同步，最終體現為設備利用率、算力租賃收入與現金回收速度。

紅杉資本合夥人提出的2028年7311億美元營收模型，展示了投資人對增長空間的高度樂觀設想;摩根士丹利將自由現金流盈虧平衡預期由2035年提前至2031年，則把看漲論證進一步落實到資金回收期限。對SpaceX的估值而言，收入來源擴大與預期現金回報提前，構成比單次股價反彈更有持續性的重估依據。

股價回撤但是訂單加速!商業航天下一輪行情聚焦哪些因素?

Rocket Lab最新動態顯示的百次發射進度，核心價值在於重複交付能力與客户復購。Electron完成第99次任務，已經成功為日本iQPS執行10次發射，后者還預訂了截至2030年的另外8次專屬任務。專屬發射能夠匹配客户需要的軌道、傾角與部署時點，從而幫助遙感星座更快形成服務能力;持續復購也為火箭實驗室的生產和發射排期提供需求基礎。

Rocket Lab的Neutron系列發射產品線則決定公司更大載荷發射業務的收入起點，因此首飛延期會推迟增長兑現時間。Citizens將首飛預期調整至2027財年第二季度后段，同時維持「跑贏大盤」評級與90美元目標價;以11月4日收盤價計算，隱含約72%的潛在上漲空間，其判斷建立在Electron需求延續及Neutron長期商業機會仍在的基礎上。擬收購Iridium還可能增加衞星運營與服務收入，監管審批將影響這條擴張路徑的推進節奏。

AST SpaceMobile的積極突破，則把衞星直連手機推進到更接近日常使用的階段。與AT&T完成地面蜂窩網絡向衞星網絡的連接切換，驗證的是用户離開地面覆蓋后，通話或數據會話能否持續;這直接關係衞星連接能否成為移動套餐中穩定可用的一部分。愛立信、諾基亞參與網絡整合，也體現其商業路徑是嵌入既有運營商體系，利用成熟的客户關係、品牌與渠道擴大使用規模。智利30年全國性許可和對應2028年11月的第一階段服務時間表，進一步明確了當地市場的准入與部署安排。隨着SpaceX加快建設天地融合網絡，AST SpaceMobile的競爭重點也將延伸至星座覆蓋、服務連續性及運營商合作的商業兑現速度。

Redwire Corporation的財報體現了收入確認節奏與經營質量之間的差異：第三季度營收1.09億美元低於市場預期，但新籤合同達到1.887億美元，訂單收入比為1.73倍，在手訂單升至6.197億美元，顯示當期承接的業務規模超過已確認收入。毛利率由16.3%升至32.3%，其中部分提升來自上年併購存貨會計影響消退;扣除相關影響后，調整后毛利率仍由27.1%提高至32.3%，很大程度上説明經營改善具有實際支撐。后續訂單交付若帶動收入擴張，較高的毛利率有望放大收入增長對利潤的貢獻。

Voyager Technologies的增長則同時包含新增業務與併購擴容：第三季度營收同比增長124%至8900萬美元，新簽訂單達到1.16億美元;7.42億美元在手訂單中，有3.47億美元來自Astrobotic收購。公司提高全年營收指引下限、維持上限，主要反映對近期交付和收入底線的信心增強。與此同時，Starlab約7億美元已籤商業預訂驗證了商業空間站的潛在需求，新獲五年期、3500萬美元NASA HUNCH管理合同則提供了期限明確的服務業務機會。兩者的是對應不同的兑現階段——服務合同支持業務收入，空間站預訂支持長期建設與商業化前景，后續價值釋放取決於項目推進、履約與產能利用。

股價走勢方面，截至美東時間11月4日收盤，商業航天股票呈現出反彈迅速、回吐劇烈，與大盤走勢明顯背離的交易特徵。11月3日，SpaceX與火箭實驗室(Rocket Lab)分別上漲3.62%和4.53%，明顯跑贏標普500指數0.36%的漲幅，但這輪反彈未能延續：次日，兩家公司分別下跌3.81%和3.78%，前一交易日的漲幅大部分被回吐。

衞星通信與航天基礎設施公司同樣承壓，AST SpaceMobile當日下跌4.12%，Redwire Corporation下跌4.93%，Voyager Technologies跌幅達到7.05%;相比之下，標普500指數上漲1.58%，商業航天板塊的調整顯著超出了大盤波動。

從交易邏輯演變來看，通信商業化、AI算力擴張與發射訂單增長正在持續提供業務催化劑，但尚未轉化為穩定的股價上行動能;下一輪市場重估態勢能否形成持續上漲行情，將更取決於這些進展能否兑現為可驗證的收入增長、利潤改善與現金回收。

SpaceX拓展通信與AI算力、AI智能體應用版圖，Rocket Lab邁向百次發射

本周迄今，SpaceX的無線業務擴張與AI融資、火箭實驗室(Rocket Lab)第99次Electron火箭發射，以及AST SpaceMobile獲得智利許可，成為航天板塊的主要新聞;與此同時，Redwire Corporation與Voyager Technologies公佈的業績喜憂參半。

SpaceX選擇高通為Starlink Mobile的全國性地面5G網絡提供技術支持，進一步推進其移動通信佈局。網絡部署將於2027年啟動，計劃建設數萬個站點。

高通首席執行官安蒙表示：「這是我們基礎設施業務取得的一項重大成果，也是潛力巨大的戰略合作關係的開端。」高通預計，相關業務將在2027財年臨近結束時開始貢獻收入，並於2028財年進一步放量。

據報道，SpaceX還探討了收購EchoStar旗下Boost Mobile或使用其網絡的可能性，不過，轉讓通過租賃取得的網絡接入權，可能需要獲得運營商同意。

在擴張無線業務的同時，SpaceX也在為更大規模的AI基礎設施建設籌措資金。高盛與阿波羅正為其400億美元芯片融資安排中的部分份額尋找買家，涉及租賃預計於2027年上半年交付的英偉達Vera Rubin設備。

SemiAnalysis表示，SpaceX在2027年實現13吉瓦算力容量的目標看起來具有可實現性。該機構已在不同站點識別出超過9吉瓦的容量，以及3.6吉瓦的在建容量，同時指出電力供應方面的制約。

紅杉資本合夥人肖恩·馬奎爾所在機構投資了SpaceX。他在自己的投資模型中預測，SpaceX的2028年營收將達到7311億美元。首席執行官埃隆·馬斯克迴應：「我認為我們可以做得更好。」另外，摩根士丹利將其預計的自由現金流盈虧平衡時間，從2035年提前至2031年。

不過，馬斯克的增長雄心面臨政治與交易風險。參議員特德·克魯茲警告稱，可能向馬斯克發出傳票;加里·布萊克則提醒，在全股票收購交易中，收購方股價下跌可能侵蝕目標公司股東獲得的收購溢價。

此外，馬斯克重金押注的共和黨在中期選舉中失利，正在把政治不確定性轉化為SpaceX與特斯拉的估值壓力。民主黨贏得國會兩院控制權，並拿下兩家公司總部所在地得克薩斯州的州長席位，使投資者重新評估馬斯克商業版圖面臨的政策環境。11月4日，SpaceX收跌3.81%，特斯拉收跌3.34%;這輪拋售的重要催化劑，是市場對政府合同監督、數據中心審批以及潛在合併審查趨嚴的擔憂。XTB研究主管凱瑟琳·布魯克斯表示，國會可以通過加強審查拖慢兩家公司的潛在合併進程，政治風險溢價已經開始壓制其股價。從定價機制看，投資者正在為項目推進與業務整合的不確定性要求更高投資回報，從而降低願意支付的估值。

這也構成了SpaceX通信與AI擴張利好之下，股價仍然承壓的重要背景：高通參與建設、計劃於2027年啟動部署的星鏈移動地面5G網絡，以及用於英偉達Vera Rubin設備的400億美元融資安排，分別擴大了通信服務的商業化空間與AI算力擴張能力;但這些投資最終創造多少價值，取決於新增基礎設施何時能夠投入運營並形成持續收入。

得州當選州長吉娜·伊諾霍薩曾主張，在強化社區保護措施之前暫停新增數據中心項目，並取消相關税收優惠。若審批與部署周期拉長，資本投入轉化為收費算力和經營現金流的時間就可能后移，融資安排帶來的擴張能力也就難以立即轉化為股東回報。

與上周相比，stocktwits投資平臺匯編的散户投資者情緒量化數據顯示，散户們對SpaceX的情緒由「看空」改善至「中性」，相關討論量處於「高」水平。該公司股價今年以來下跌16%。

投資者們對於Rocket Lab的估值與基本面展望聚焦點，可謂是發射捷報與併購疑問並存。

火箭實驗室(Rocket Lab)周一將iQPS的WADATSUMI-II雷達成像衞星送入軌道，距離Electron火箭第100次發射僅差一次。這次名為「海神勘測」的任務，是其2026年第20次任務，也是第10次成功為iQPS執行發射;另有8次專屬發射任務已獲預訂，計劃執行至2030年。

發射業務的推進支持了Citizens的看漲立場。該機構重申「跑贏大盤」評級與90美元目標價，將Neutron延期視為進度上的挫折，並預計其於2027財年第二季度后段首次發射。

不過，公司更廣泛的擴張仍受到審視。全球星公司(Globalstar)就收購銥星通信(Iridium)涉及的潛在供應商利益衝突提出質疑;火箭實驗室與銥星通信則表示，與SpaceX和Ligado有關的其他問題，在此次合併之前就已存在。太空系統業務負責人布拉德·克萊文傑還在周三的北達科他大學峰會上，與參議員凱文·克雷默討論了商業航天與國家安全。

另據披露，首席財務官亞當·斯派斯在行使期權后出售140,157股股票，金額為740萬美元;董事妮娜·阿爾馬尼奧出售10,926股。周一的這兩筆出售均依據此前制定的交易計劃進行。

與上周相比，stocktwits投資平臺所顯示出的火箭實驗室(Rocket Lab)散户投資者情緒由「中性」轉為「看空」，討論量處於「正常」水平。公司股價今年以來下跌25%。

隨着衞星直連推進商用，商業航天明星企業迎來訂單與業績分化

AST SpaceMobile與AT&T周一宣佈，成功實現「業內首次」地面蜂窩網絡向衞星蜂窩網絡的切換。上個月在華盛頓州進行的測試，在網絡切換過程中保持了連接，並獲得愛立信和諾基亞的技術支持。

AT&T網絡業務高管羅伯特·沃爾特斯表示：「成功實現切換是一項重大里程碑，但並非終點。」兩家公司正在推進測試版服務。

AST SpaceMobile還獲得了智利為期30年的全國性特許經營許可，擴大了市場準入範圍。其第一階段服務時間表為24個月，從周二公佈之日起計算，對應2028年11月。

隨着AST SpaceMobile推進業務，競爭也增加了緊迫感。Boost Mobile創始人彼得·阿德頓表示：「AST SpaceMobile需要調整方向，而且必須迅速行動。」他敦促公司與經驗豐富的移動通信品牌運營商合作。

本周初披露的持股資料顯示，截至9月30日，先鋒領航集團持有1533萬股，佔比5.11%;樂天投資管理公司的季末持股增加23.9%，至17,156股。

與上周相比，stocktwits顯示出的散户情緒仍為「看空」，討論量處於「低」水平。公司股價今年以來下跌51%。

Redwire Corporation業績彰顯出強勁的在手訂單增長，營收數據卻未達預期。Redwire Corporation第三季度營收同比增長5.4%，至1.09億美元，低於1.2656億美元的市場一致預期;每股虧損0.09美元，符合預期。

業績還顯示，公司在手訂單達到創紀錄的6.197億美元，毛利率由上年同期的16.3%升至創紀錄的32.3%。獲授合同總額為1.887億美元，新簽訂單與收入之比達到1.73倍。

首席執行官彼得·卡尼託表示：「雖然收入確認節奏仍存在波動，但毛利率本季度再次創下紀錄，從上年同期的16.3%升至32.3%。隨着我們在多個領域交付任務關鍵型產品及解決方案，收入質量正在改善。」

Redwire Corporation維持2026財年營收4.5億至5億美元的展望，市場一致預期為4.7528億美元。公司錄得淨虧損2320萬美元，調整后息税折舊攤銷前利潤(EBITDA)為虧損530萬美元。

與上周相比，stocktwits顯示的散户投資者情緒由「看漲」躍升至「極度看漲」，討論量處於「高」水平。公司股價今年以來上漲2%。

Voyager Technologies營收超預期，並且再獲NASA新業務。Voyager Technologies第三季度營收同比增長124%，至8900萬美元，超過8138萬美元的市場一致預期。調整后每股虧損為0.87美元，略高於市場預期的0.86美元虧損。

公司將2026財年營收展望從2.75億至3.05億美元，上調至2.87億至3.05億美元，市場一致預期為2.9151億美元。為這一展望提供支撐的是，公司在手訂單達到創紀錄的7.42億美元，其中3.47億美元來自Astrobotic;新簽訂單也達到創紀錄的1.16億美元。

首席執行官迪倫·泰勒表示：「創紀錄的在手訂單為未來多年的收入提供了重要可見度，上調全年指引反映了這一增長勢頭。」

Starlab已簽署的商業預訂總額達到7億美元，不過，Voyager Technologies錄得歸屬於公司的淨虧損5570萬美元。

業績之外，Voyager Technologies周三獲得一份為期五年、價值3500萬美元的NASA HUNCH項目管理合同，並於周一任命退役美國太空軍上將B.錢斯·薩爾茨曼為顧問委員會主席。

與上周相比，Voyager Technologies散户情緒仍為「看漲」，討論量處於「高」水平。公司股價今年以來下跌12%。