騰訊發佈最強開源模型並首涉視覺操作，科創人工智能ETF易方達漲2.99%

（來源：財聞）

AI產業仍處基建擴張期，需求重心由訓練轉向推理，投資範式已從追逐賽道轉向業績與現金流精選，應用落地成為ROI驗證關鍵。

截至11月5日午盤，上證指數漲0.10%，深證成指漲1.44%，創業板指漲1.24%。光伏設備、HJT電池、貴金屬等板塊漲幅居前。

ETF方面，科創人工智能ETF易方達（588730）漲2.99%，成分股優刻得-W（688158.SH）漲超10%，芯原股份（688521.SH）、雲天勵飛-U（688343.SH）、樂鑫科技（688018.SH）、星環科技-U（688031.SH）、恆玄科技（688608.SH）、影石創新（688775.SH）、開普雲（688228.SH）漲超5%，石頭科技（688169.SH）、奇安信-U（688561.SH）等上漲。

【消息面上：騰訊發佈最強開源大模型，海外巨頭上調資本開支加碼AI算力】

據報道，國產開源大模型「上新潮」延續，騰訊混元於11月4日發佈新一代大語言模型Hy4，為騰訊史上最強開源模型，首次支持視覺理解與電腦操作，模型能力全面躍升。據每日經濟新聞10月27日報道，Meta上調2026年資本開支指引至1350億至1450億美元，並尋求最多950億美元股權融資加碼AI佈局；Anthropic計劃11月IPO，預計為算力和AI基礎設施協議支付1250億至1500億美元，全球AI算力軍備競賽持續升溫。

【券商觀點：中信稱德州選舉風險出清；廣發析算力業績；華創指轉向業績驗證；國海看好AI影視IP】

中信證券表示，民主黨贏得德州聯邦參議員及州長席位，考慮德州已經暫停新增數據中心併網審批並啟動審計，市場擔憂民主黨勝選后將加碼限制措施。我們認為：1）從現行政策、獲選候選人態度、數據中心的經濟效益等角度來看，州長換屆影響更可能是健全准入與成本分攤機制，因此我們預計項目審查周期可能有所延長，但全面限制的可能性較低；2）受影響項目主要對應2028年及以后的併網容量，對當前交付節奏影響有限；3）后續政策或轉向由企業承擔更多電力、水資源成本。中期選舉的擾動此前市場已經有較多討論，選舉結果落地后政策路徑更加明朗，屬於風險出清事件，不必過度悲觀。

廣發證券表示，AI算力產業鏈：光模塊、PCB景氣度領先，液冷、AIDC發電板塊訂單尚未傳導至業績。（1）光模塊Q3最為突出，Q3營收同比增長77.9%，較Q2的43.5%提升34.4pct；歸母淨利潤同比增長264.1%，較Q2的91.6%大幅提升，盈利能力同步改善，毛利率、淨利率分別同比提升8.36、11.63pct；（2）PCB設備高景氣延續但環比放緩，Q3營收同比增長62.2%，歸母淨利潤同比增長137.9%，較Q2的91.8%、229.8%有所放緩，毛利率、淨利率分別同比提升7.29、5.40pct；（3）AIDC發電訂單落地但業績尚未兑現，Q3營收同比增長6.5%，歸母淨利潤同比增長9.1%；（4）液冷收入提升但盈利有壓力，Q3營收同比增長28.0%，較Q2的16.7%有所提升，但毛利率、淨利率分別同比下降1.26、0.48pct。

華創證券表示，AI趨勢未變，仍處基建擴張向應用與業績驗證過渡。①AI產業仍處於基建擴張期，資本開支與供給瓶頸是當前核心；②AI需求重心由訓練轉向推理，應用落地是ROI驗證的關鍵；③投資範式已從追逐賽道轉向業績與現金流精選；④AI外溢到物理世界與國產鏈條，開闢新的驗證方向。

國泰海通證券表示，AI重構影視生產流程，IP及平臺價值凸顯。AI視頻模型推動影視製作由傳統實拍向生成式生產轉變，顯著降低製作成本、縮短生產周期，行業整體制作成本由過去30萬元/部降至5萬元/部。隨着內容供給快速增加，產業鏈價值有望向IP及平臺端轉移。IP方面，2026H1閲文集團版權運營及其他業務收入16.91億元，同比增長40.3%，其中短劇與AI漫劇合計收入超過4.3億元，同比增長230%；製作方面，2025年國內微短劇TOP100爆款中89%來自正版文字IP改編，優質IP的重要性凸顯；工具方面，AI視頻生成主要採用訂閲制及API計費模式，多數模型平均每秒生成成本不到1元；平臺方面，紅果短劇依託流量推薦、內容分賬及廣告變現，持續擴大AI漫劇內容供給。

【個股拆解】

優刻得：優刻得科技股份有限公司的主營業務是以自主研發並提供計算、存儲、網絡等企業必需的基礎IT架構為核心的雲計算服務。公司的主要產品是公有云、私有云、混合雲、大數據、人工智能服務。

芯原股份（688521.SH）：芯原微電子(上海)股份有限公司的主營業務是依託自主半導體IP，為客户提供平臺化、全方位、一站式芯片定製服務和半導體IP授權服務。公司的主要產品是芯片定製解決方案服務、半導體IP授權服務。

雲天勵飛：深圳雲天勵飛技術股份有限公司的主營業務是打造具備高性能、高性價比及高適配性的推理芯片。公司的主要產品是AI推理芯片與相關產品、算力服務、IP授權服務、嚕咔博士AI拍學機、電子可穿戴設備（如AI耳機、AI手錶等）模組等智能硬件類產品、軟硬一體化解決方案。

樂鑫科技（688018.SH）：樂鑫信息科技(上海)股份有限公司的主營業務是為全球企業與開發者提供一站式AIoT產品與服務。公司的主要產品是芯片、模組、開發套件。

星環科技（06727.HK）：星環信息科技(上海)股份有限公司的主營業務是為數據的集成、存儲、治理、建模、分析、挖掘和流通等數據全生命周期提供基礎軟件及服務。公司的主要產品是大數據基礎平臺軟件（TDH）、雲基礎平臺軟件（TDC）、分佈式數據庫軟件（ArgoDB）、數據開發工具(TDS)、人工智能運營平臺（Sophon）、知識平臺（TKH）及企業級AI智能體、解決方案業務。

【關注思路】

科創人工智能ETF易方達（588730.SH）跟蹤上證科創板人工智能指數，科創人工智能ETF，比人工智能ETF具備更高的芯片暴露，該指數從科創板市場中選取30只市值較大且業務涉及為人工智能提供基礎資源、技術以及應用支持的上市公司證券作為指數樣本，反映科創板市場代表性人工智能產業上市公司的整體表現，前五大權重股包括芯原股份、寒武紀、瀾起科技、金山辦公、晶晨股份。