財報速睇 | CDW Corp 2026財年Q3營收67.55億美元，同比增長17.7%；歸母淨利潤3.10億美元，同比增長6.5%

華盛資訊11月5日訊，CDW Corp公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收67.55億美元，同比增長17.7%，歸母淨利潤3.10億美元，同比增長6.5%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 總營業收入在第三季度表現亮眼，同比大幅增長17.7%至67.55億美元，所有經營分部均實現增長，主要得益於客户對數據存儲與服務器、筆記本電腦及移動設備以及軟件的強勁需求。

② 商業分部（Commercial）作為核心收入支柱，單季淨銷售額同比增長20.8%至39.79億美元；其中金融服務客户渠道表現尤為突出，受數據存儲和服務器需求激增推動，該渠道銷售額同比飆升73.2%至5.72億美元。

③ 硬件業務展現出強勁的增長韌性，第三季度收入同比增長21.0%至49.46億美元；這主要受數據存儲和服務器產品銷售額同比翻倍（增長107.5%至9.75億美元）以及筆記本電腦和移動設備銷售額同比增長21.9%至17.48億美元的強勁拉動。

④ 國際業務（涵蓋英國和加拿大業務的Other分部）擴張迅速，第三季度淨銷售額同比增長26.0%至8.80億美元，營業利潤同比大增29.1%至0.56億美元，主要得益於當地市場對數據存儲、服務器及移動設備的旺盛需求。

⑤ 盈利指標穩步提升，第三季度歸母淨利潤同比增長6.5%至3.10億美元，每股基本溢利同比增長11.7%至2.48美元；同時，前三季度調整后自由現金流同比增長17.5%至7.85億美元，進一步夯實了公司的流動性。

2、業績不足：

① 整體毛利率面臨下行壓力，第三季度毛利率同比下降1.4個百分點（同比變化率-6.4%）至20.5%，前三季度毛利率亦下滑至20.5%，主要原因是銷售組合向低毛利產品傾斜以及部分產品類別自身的利潤率下降。

② 政府分部（Government）盈利能力出現倒退，儘管其第三季度淨銷售額增長9.9%至9.13億美元，但受特定產品類別及服務業務利潤率下滑的拖累，該分部毛利同比下降6.2%至1.78億美元，營業利潤同比微降3.1%至0.65億美元。

③ 銷售及行政開支增長較快，第三季度同比增加10.3%至8.96億美元，前三季度同比增加8.6%至26.01億美元，主要是由於基於業績的激勵薪酬增加、工作場所優化成本（包含裁員及縮減租賃資產）上升以及併購相關費用的增加。

④ 財務成本負擔加重，第三季度淨利息支出同比激增19.8%至0.66億美元，前三季度同比增加7.4%至1.81億美元，主要歸因於優先無抵押循環貸款設施的平均借款額增加以及現金余額帶來的利息收入減少。

⑤ 經營活動現金流有所承壓，前三季度經營活動產生的現金流量淨額同比下降19.8%至6.19億美元，同時現金周轉周期由去年同期的11天拉長至20天，主要是因為銷售活動增加及收款時間安排導致應收賬款佔用資金增加，以及為滿足客户需求而增加了庫存備貨。

三、公司業務回顧

CDW Corp: 我們在2026年第三季度及前九個月實現了穩健的業務增長，自2026年1月1日起，我們重新調整了面向客户的銷售組織架構，劃分爲商業、政府和教育三大報告分部，以更好地契合終端市場不斷變化的需求。隨着技術演進和人工智能（AI）應用趨勢持續推動市場採購決策，客户正致力於現代化和優化其技術環境以提升運營效率、敏捷性和網絡安全，這極大地推動了對AI就緒型基礎設施、雲與數據現代化解決方案的需求。受此趨勢帶動，我們在2026年第三季度實現總營收67.55億美元，同比增長17.7%；前三季度累計總營收達190.07億美元，同比增長12.4%。在覈心業務層面，商業分部、政府分部、教育分部以及包含英國和加拿大業務的其他分部在第三季度全面實現淨銷售額增長，尤其是數據存儲與服務器、筆記本電腦及移動設備、以及軟件業務的需求極為旺盛。此外，為進一步拓展我們在雲、數據和AI領域的服務與解決方案能力，我們在2026年9月以5.25億美元的基礎購買價格成功完成了對領先的數據和AI服務公司Lovelytics的戰略收購。儘管產品組合變化使我們的整體毛利率承壓，但憑藉強大的終端市場覆蓋和超過10,500名面向客户的專業員工的出色執行，我們依然幫助客户在複雜的宏觀經濟環境中將技術投資轉化為持久價值，並實現了整體營業利潤和淨利潤的穩步提升。

四、回購情況

在截至2026年9月30日的九個月內，公司根據股票回購計劃以6.53億美元回購了530萬股普通股。此外，公司曾於2026年5月13日宣佈，其董事會已授權將股票回購計劃的額度增加10.00億美元。

五、分紅及股息安排

公司在2026年前三個季度保持了穩定的派息政策，分別於2026年3月10日、6月10日和9月10日派發了每股0.630美元的季度現金股息。2026年11月4日，公司宣佈董事會已批准派發每股0.680美元的普通股季度現金股息，該股息將於2026年12月10日支付給截至2026年11月25日營業時間結束時登記在冊的所有股東。未來任何股息的支付將由董事會全權酌情決定，並將取決於公司的經營業績、財務狀況、業務前景及資本需求等因素。

六、重要提示

1、重大戰略收購與債務發行：2026年9月25日，公司完成了對領先的數據和人工智能（AI）服務公司Lovelytics的收購，基礎購買價格為5.25億美元，旨在擴展公司的數據分析能力及AI解決方案服務。為籌集收購資金及償還將於2026年12月到期的10.00億美元優先票據，公司於2026年9月21日成功發行了總額為15.00億美元的新優先票據（包括6.00億美元的2029年到期票據、5.00億美元的2032年到期票據及4.00億美元的2033年到期票據）。

2、政府調查與工作場所優化成本：公司曾於2024年6月收到美國司法部（DOJ）就《虛假申報法》調查發出的民事調查要求（CID），涉及學校和圖書館計劃（E-Rate計劃）資助合同的投標信息，公司已於2024年11月提交相關信息，目前尚無法評估該事項的潛在結果或財務影響。此外，公司正在推進工作場所優化（包括裁員和縮減房地產租賃組合），在2026年第三季度和前九個月分別產生了0.31億美元和0.75億美元的相關費用。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

CDW Corp: 我們認為當前宏觀經濟環境依然複雜，全球貿易政策的演變和地緣政治狀況帶來的不確定性已經並可能繼續影響客户進行技術投資的時間安排；同時，人工智能（AI）應用的快速普及和相關數據中心投資推動了對內存密集型產品的需求增長，這可能會繼續影響供應鏈並帶來定價壓力。此外，支出政策、預算優先級以及包括美國政府停擺在內的潛在風險，可能會對政府、醫療保健和教育客户的當前及未來資金水平產生不利影響，從而導致IT支出下降。隨着客户繼續轉向多年期軟件採購，我們預計未開票應收賬款和應收賬款周轉天數（DSO）將繼續增加，應付賬款和應付賬款周轉天數（DPO）也將相應上升。基於現有的財務和戰略規劃，我們相信公司在未來至少12個月及以后擁有充足的流動性和資金來源來滿足運營承諾並執行包括派息、併購和股票回購在內的資本配置戰略，但公司在報告中未披露具體的下季度業績數據預期。

八、公司簡介

CDW Corp（及其子公司）是一家戰略性的端到端技術合作夥伴，致力於化繁為簡，將客户的雄心轉化為實際成果。公司與美國、英國和加拿大的商業、政府、教育和醫療保健領域的各類組織合作，幫助它們駕馭日益複雜的技術市場，並將技術投資轉化為持久的價值。公司提供廣泛的產品與服務組合，涵蓋從獨立的硬件和軟件產品到集成的IT解決方案及服務，包括跨混合基礎設施、數字體驗和安全的本地及雲端能力。公司秉持中立於供應商、技術和消費模式的原則，擁有包含來自1,000多個領先和新興品牌的超過100,000種產品和服務的解決方案組合，並通過約10,500名面向客户的員工（包括銷售人員、高技能專家和工程師）在物理、虛擬和雲端環境中為客户交付解決方案。

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